保险公司Cigna（CI）、Humana（HUM）正在进行合并谈判，据《华尔街日报》报道-彭博社

Cigna集团和Humana公司正在进行合并谈判，但由于加入美国两家最大的医疗保险公司之一，行业已经高度整合，两家公司的股价都下跌了。

据知情人士透露，双方正在讨论一项现金和股票交易，但时间和结构尚不清楚。据知情人士称，商讨仍在进行中，尚不确定是否会达成交易，这些知情人士要求不透露讨论机密信息的身份。两家公司的代表未对置评请求作出回应。

周三，Cigna股价下跌了8.1%，是两年多来的最大单日跌幅，而Humana下跌了5.5%。市场的熊市反应表明，两家公司的投资者认为合并以及完成合并可能不值得比各自部分的总和更少。

这两家公司合并的战略原因是有的：Cigna拥有Express Scripts，这是最大的药品福利管理公司之一，而Humana在这一业务领域的地位较低。Humana是最大的私人医疗保险优势计划提供商之一，而Cigna的医疗保险业务相对较小。而且Humana已表示将停止销售雇主保险，而Cigna在这方面最为强大。

但美国医疗保险行业已经高度集中。Cigna的市值接近800亿美元，而Humana的市值接近600亿美元。即使他们的合并看起来远远小于市值接近5千亿美元的市场领导者UnitedHealth Group Inc.，它肯定会引发担心竞争的拜登政府的反垄断审查。

“变革性交易”

反垄断审查将“造成18-24个月的不确定性，”TD Cowen分析师Gary Taylor在一份研究报告中写道。如果完成，这一组合将是“一项变革性交易，”他写道。

然而，彭博智库分析师Glen Losev表示，成功达成交易的机会存疑。

“鉴于这一组合的规模以及联邦对药品管理公司和医疗保险公司加大的监管力度，交易达成的可能性令人怀疑，”Losev表示。他说，为了Cigna的投资者而稀释价值的前景正在推动股价下跌。

近年来，Cigna与Anthem（现为Elevance Health Inc.）的提议合并以及Humana与Aetna的另一项交易都被监管机构阻止。自那时以来，保险公司之间的行业巨型合并基本上一直处于搁置状态。

保险公司已经扩展到其他市场，包括直接医疗服务和药房服务。Cigna收购了第二大药品福利管理公司Express Scripts，而Aetna则被出售给了药房巨头CVS Health Corp。

扩大业务范围

随着少数几家大公司积累了日益扩大的医疗业务组合，官员们对于对患者、雇主和纳税人（支付账单的人）的后果提出了警告。美国联邦贸易委员会正在调查药品福利管理公司，而美国司法部曾试图阻止UnitedHealth收购数据和支付公司Change Healthcare，但未能成功。

Cigna告诉投资者，任何大规模的合并必须与其长期战略保持一致，具有财务吸引力，并且可能会完成。

该公司首席财务官布赖恩·埃万科在本月的一次会议上表示，任何提议的合并必须具有“较高的关闭概率”，这是该公司长期以来一直持有的立场。目前尚不清楚Humana是否符合这一标准，特别是在拜登政府加强了反垄断审查的情况下。

有关交易的讨论早些时候被《华尔街日报》报道，引述了知情人士的话。