(NVDA) 英伟达股票将难以重复辉煌的一年 - 彭博社

美国加利福尼亚州圣克拉拉的英伟达总部。

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg英伟达公司的股价在人工智能热潮中翻了两番，创下了一个非常成功的一年，但这种增长可能不会再次出现。

这是这家芯片制造商最近两份财报传达的信息，尽管利润和销售预期远超预期，股价却几乎没有变化。尽管华尔街对这只股票仍然非常乐观，但分析师们认为未来12个月的上涨空间仅为36%，这是一个不错的回报，但明显低于2023年的水平。远超了预期。而股价在下半年的不活跃反映了最初疯狂追捧人工智能相关股票时所定价的极端看涨预期。但现在，一些人警告称，尤其是在一个以其繁荣至衰落周期而著称的行业，英伟达目前的增长轨迹在长期内并不可持续。

爱德华琼斯分析师Logan Purk写道：“在需求异常强劲、市场份额巨大且产品没有真正的替代品的情况下，我们认为公司正在经历需求的高峰期。”他在上周将英伟达股票评级下调至中性等级。 “这将使公司更难不断超越预期并推动股价大幅上涨。”

周三股价上涨了0.9%。

问题的一部分在于期望值太高。截至2025年初，华尔街现在预计每股调整后的盈利约为20美元，是分析师仅仅六个月前预测的两倍多。

这些上升的预期使英伟达的估值从夏季股价交易的高达50倍的市盈率下降下来。这对于任何持有该股票的人来说都是个好消息，也许对于错过了疯狂涨势的人来说是一个入场点。

但是可能很难找到任何一个还没有持有英伟达股票的人，这对于进一步提高股价构成了另一个障碍。摩根士丹利对第三季度前100家主动管理的机构投资组合进行的分析显示，英伟达的平均投资组合集中度约为2.3%，远高于其历史平均水平0.7%。

“每个人都喜欢这支股票，所以多多少少每个人都已经持有或者超配了它，这意味着很难找到下一个增量买家，”英戈尔斯的高级投资组合策略师蒂姆·格里斯基说道，英戈尔斯持有这支股票。“股票应该会在长期内继续上涨，但是在非常强劲的业绩之后股价飙升20%的日子已经结束了。”

当然，一个新的催化剂可能会改变一切。但目前很难看到那可能是什么。该公司正在更新其H100处理器，并经常与其他科技公司进行合作或加深合作，最近是亚马逊公司。

但是，无论是产品更新还是合作伙伴关系，都不太可能给股价带来大幅提振，而且一些风险正在潜伏。收入可能会受到美国对出口到中国的限制的影响，尽管据报道，英伟达正在为该市场生产新的芯片，不会违反限制。预计来自包括美国超微公司和微软公司在内的竞争对手以及客户的竞争将加剧，同时随着人工智能变得更加普及，也存在着反弹的风险。出口限制。CFRA的首席投资策略师Sam Stovall表示：“除了宣布他们有癌症治疗方法，英伟达还能做什么呢？”“如果那些来得晚的人感到派对似乎正在结束，这是可以理解的。”

每日科技图表

主要互联网和科技股最近的涨幅导致纳斯达克100的波动性下降。芝加哥期权交易所纳斯达克100波动率指数从10月份的峰值下降了36%，最近收于2020年1月以来的最低水平。该指数远低于其五年平均水平。这个科技股为主的基准指数在2023年上涨了46%。

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周二到期收益

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