美国步骤后SVB可能刺激债券基金流出，研究称 - 彭博社

硅谷银行总部位于加利福尼亚州圣克拉拉。

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg在硅谷银行倒闭后，美国监管机构在3月迅速采取行动，将银行业进行了隔离，这可能意外地导致资金流出债券基金，增加了存款的吸引力。

这是两位纽约联邦储备银行研究人员在一篇《自由街经济学》博客文章中的评估。

根据晨星数据跟踪的信息，尼古拉·切托雷利和莎拉·泽巴尔写道，3月12日宣布硅谷银行（SVB）救援计划后，债券基金几乎连续三周出现净日流出，这种流出可能还不足以引起潜在的金融稳定性担忧，但它确实值得进一步调查，因为即使是小规模的资产出售也可能扰乱流动性市场的价格。

美国当局在3月采取了非同寻常的措施来增强对金融体系的信心，包括设立一个后盾来保护所有存款人，以及美联储推出了一个新的银行期限融资计划。这个被称为BTFP的计划提供了一年期贷款，用于一系列高质量资产，条件比通常提供的更为宽松，被视为防止银行抛售此类证券的一种方式。

“银行存款在3月13日星期一开始运作后，突然变得相对安全，”塞托雷利和泽巴提到BTFP说。“因此，债券基金持有的流动性服务的价值可能相对于银行存款提供的价值有所降低。”

‘密切交织’

债券基金投资者“可能有额外的动机赎回”他们的资金，“导致债券基金持续不断地流出”，他们写道。

资金从债券基金流出遍布整个复杂的交叉部分，研究人员发现，累计净流出金额约为150亿美元。

政府债券在3月份出现了主要的反弹，投资者涌向它们作为银行动荡中的避风港。如果没有发生这种情况，债券基金的流出可能会更大，塞托雷利和泽巴写道。

“我们的分析突显了金融中介活动似乎是密切交织在一起的，”他们说。“因此，监管者和监管机构可能希望采取更综合的方法来监测和监管金融中介活动，考虑跨越一系列机构类型的冲击的直接影响和间接后果。”

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