数字现金将在加密寒冬中生存 - 彭博社

不再是你父亲的钱。

摄影师：Yan Cong/Bloomberg

加密泡沫膨胀时，它促使各国政府加快了他们自己形式的电子货币的发展，即央行数字货币。现在加密货币的热情已经消退，央行数字货币也会消失吗？

我相信它们仍然有充分的潜力来实现更高效和更具包容性的金融世界的承诺。但它们的影响可能更多地是渐进式的，而不是革命性的。

央行数字货币即将到来，因为它们代表了对我们所知的货币的重大升级。像美元纸币一样，它们是主权国家的直接责任，而不是私人金融机构的责任。像银行应用程序上的电子现金或信用卡账户上的电子现金一样，它们应该方便持有并且易于在长距离内交换。

也就是说，它们的广泛使用并不是一定的。它们可能不会在已经习惯于银行、信任存款保险并享受信用卡发行商提供的各种福利的人群中流行，即使这样的系统带来了更大的成本。它们还必须克服人们担心它们将帮助政府监控人们交易的担忧。例如，中国的数字人民币（或e-CNY）在该国的支付中仍然占据微不足道的份额，而支付宝和微信支付占主导地位。

央行数字货币发挥的作用将取决于两个主要条件。第一个是每个国家的出发点。在已经拥有高效支付和健全银行，并且现有安排难以打破的地方，央行数字货币可能不会起到变革性作用（高消费者喜欢他们的信用卡里程）。然而，在金融体系不够健全且大量人口无银行账户的国家，它们可能会产生更大的影响。此外，跨境支付几乎在任何地方都很慢且昂贵，移民工人经常支付超过5%的费用来汇款回家。一组可互操作的央行数字货币网络可以使这种转账更快、更安全、更便宜。

其次，中央银行数字货币（CBDCs）必须得到合理设计。中央银行并不具备处理数百万个个人客户的能力，因此他们希望依靠传统银行来管理账户并维护客户关系。为了将其角色限制在交易媒介（而非投资资产），并避免削弱银行在经济中的作用，CBDCs 不应支付利息。为了确保人们不会在压力时从存款中转移到CBDCs，必须对任何人增加持有的速度进行限制。为了赢得信任，发行者必须说服人们他们的个人信息将得到保护。

为此，布雷顿森林委员会（我是其中的一员）发布了一份新的报告，提出了两项紧急建议。首先，全球监管机构 —— 在国际清算银行的主持下 —— 应该制定类似于2008年金融危机后他们为市场基础设施制定的原则的CBDCs原则。这些原则应该提供CBDCs功能的指导方针，它们将如何相互接口，如何在隐私和执法之间取得平衡，以及如何处理数据保护、风险管理和争议解决 —— 同时将如何实现这些结果的最终决定留给各个中央银行。

其次，国际清算银行应该提出跨境CBDC支付的结算条款和标准。鉴于其长期担任中央银行的角色以及其在CBDC设计和技术方面所积累的专业知识，它有能力这样做。

CBDC的全部承诺无法实现，除非世界主要货币的发行者提供领导。到目前为止，美联储主要关注升级该国的内部支付系统，实现24/7即时结算（通过 FedNow）。尽管这可能很值得，但美联储还应该更加努力地开发美国的CBDC。如果得到适当的开发、实施和管理，CBDC可以改善国家支付制度，并使全球金融系统对世界各地的人们更加有用。

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