新兴市场自一月以来表现最佳，但面临多重风险-彭博社

新兴市场股票和货币正迈向自一月以来的最佳月份，但前方存在可能扭转涨势的风险。

未来几个月可能出现的逆风包括美联储重新采取更为紧缩的立场、阿根廷经济出现重大变化以及智利进行另一次公投的风险。

此外，十一月份的强劲涨势本身也可能导致投资者决定获利了结而出现回落的可能性。

新兴市场资产在十一月迅猛上涨

来源：彭博社

注：MSCI新兴市场股票指数；MSCI新兴市场货币指数；彭博本币政府债券指数

“十一月份各类风险资产的波动幅度非常大，因此我预计会出现一些波动”，日内瓦Gama资产管理全球基金经理Rajeev De Mello表示。尽管如此，他预计实际利率为正和仓位不那么饱和将支撑新兴市场资产上涨趋势。

MSCI新兴市场股票指数在十一月份飙升了7.2%，而类似的货币指数上涨了2.4%。在这两种情况下，都是自一月以来的最大涨幅。

积极的催化剂包括市场对美联储即将结束紧缩周期的乐观情绪，以及美国总统乔·拜登和中国国家主席习近平最近的会晤被解读为美中紧张局势将有所缓解的预兆。

大多数分析师一致认为，对新兴市场的主要威胁将来自美联储情绪的转变。

市场在美国经济数据表现比预期温和后减少了对加息的押注，但这种情况很容易就会发生逆转。美国未来的利率期货暗示到2024年底将降息一个百分点，如果通胀持续居高不下，这可能会显得过于乐观。

“新兴市场面临的主要风险反而是美国经济增长持续走强，这可能会导致美联储恢复加息，尤其是在通胀持续居高不下的情况下”，De Mello说。

南美洲的政治动态也可能引发动荡。

在11月19日的阿根廷总统选举第二轮中，自由派人士哈维尔·米莱以压倒性优势获胜，他在竞选承诺中包括实行经济美元化和关闭中央银行。阿根廷第二季度国内生产总值下降了2.8%，是自2020年初疫情高峰以来的最严重下滑。

总的来说，米莱的政策方针似乎是改变阿根廷经济的正确途径，尽管由于他的政党在国会的代表力有限，政策执行的风险是最大的挑战，纽约富国银行新兴市场策略师布伦丹·麦肯纳说。

但米莱似乎已经放弃了他更激进的提议，至少目前是这样，他远离了支持他更大胆想法的顾问，并选择了前华尔街老将来领导他的经济团队。

在智利，将于12月17日举行另一次公投，内容涉及宪法改革。去年的第一次尝试被否决。

“我认为公投将再次被否决，而且可能会以相当大的差距被否决”，这将导致抗议活动和市场的波动，McKenna说。