亿万美元被抹去，因为华尔街的股票安全交易失误 - 彭博社

去年遭受熊市打击后，备受伤害的投资者决定向专注于股息的交易所交易基金注入超过600亿美元。

十一个月后，这种交易出现了问题。

最大的股息交易所交易基金并没有在风雨飘摇的季节提供庇护，而是被一个痴迷于科技的市场抛在了后面，其最大的代理人股票上涨了15%甚至更多。排行榜的最后是价值180亿美元的iShares Select Dividend ETF（代号DVY），在公用事业和金融股票的全面投注失败后，总回报率下降了5.4%。

这是市场定时的最新教训。投资者希望在美联储40年来最激进的紧缩周期中，暴露于有利润支付历史的公司。相反，他们被迫接受了表现不佳的公司，当收益率飙升时，这些公司尤其脆弱。

受害名单包括价值200亿美元的SPDR S&P Dividend ETF，总回报率下降了3%（SDY），Schwab US Dividend ETF（SCHD）下降了2.4%，以及Vanguard的High Dividend Yield ETF（VYM），今年基本持平。获得微薄收益的基金大多数都只是发布了小幅的收益，比如Invesco Dividend Achievers ETF（PFM）上涨了6.6%，ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF（NOBL）上涨了2.3%，以及Vanguard Dividend Appreciation ETF（VIG）上涨了9.6%，专注于中型和大型股票。

Invesco的Nick Kalivas表示，PFM的表现不佳与其对所谓的“七巨头”持有不足以及对像甲骨文公司、思科系统公司和IBM公司这样的“增长性”技术股持有过多有关。ProShares表示，NOBL中的公司实现了“基本业绩”，平均实现了盈利增长，即使标普500指数的整体盈利今年也出现了萎缩。State Street的Matt Bartolini指出，股息策略具有“价值偏向”，2023年是一个“增长市场”。

Vanguard和BlackRock拒绝置评。

“在一小部分主要是增长型股票主导市场表现的情况下，2023年对于支付股息的价值证券来说是一个具有挑战性的环境，尤其是在利率较高的情况下，固定收益具有引人注目的案例，”Schwab Asset Management的高级投资组合策略师D.J. Tierney表示，SCHD就是该公司的一部分。

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在大部分情况下，资金涌入股息策略意味着投资者被推向价值股，而远离推动市场收益的大型科技巨头。以SDY为例，该基金的一半集中在今年表现下滑的三个行业：日用消费品、公用事业和医疗保健。其头部持股企业3M公司股价暴跌了15%。相比之下，VIG将近四分之一的基金投资于信息技术，这对于股息基金来说是一个罕见的特征。

股息增加股票回报的想法是经纪人的卖点，但这一点本身存在异议。他们提供给股东的任何支付实际上都会被股票价格的机械下降所抵消 —— 所谓的除息效应 —— 回报主要取决于股票选择。今年对于因其现金流价值而被重视的股票来说尤为艰难，因为债券收益率上升，这代表着投资者资金的竞争。

加利福尼亚州托兰斯的RIA EP Wealth Advisors的投资组合经理亚当·菲利普斯表示，过去一年来，他收到了许多基金发行人发来的电子邮件和电话，推销支付股息的策略。

“我们没有上钩，”他说，指出成长股“不会消失”，特别是如果利率已经触顶。

他并不是唯一一个避开这个行业的人。根据彭博智库的数据，今年迄今为止，流入股息ETF的资金仅为7.86亿美元，是自2006年以来的最小规模。

股息ETF流入资金停滞不前

美国股息重点ETF的净流入资金在2022年创下纪录

来源：彭博智库

当然，能够在长时间跨度内持续支付股息的能力往往是公司稳定性的标志。以标普500股息贵族指数为例，该指数包括至少连续25年提高股息的标普500成员。虽然落后于其同名基准，但在过去十年中，它击败了几乎所有的美国主动管理者。

“连续提高股息25年以上并不容易，”标普道琼斯指数的因子和股息指数主管鲁珀特·沃茨说道。“这些都是高质量的公司。”

相比标普500指数的总回报，然而，在六个月、一年、五年和十年的时间段内，该指数表现不佳。

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RIA SGH Wealth Management创始人Sam Huszczo不断抵制客户要求股息策略的要求。他的平均客户年龄为65岁，他们对现金流股息策略提供的安慰感到满意。

“人们认为，至少如果我每年能得到3%的股息，我从这个东西中得到了一些好处，” Huszczo说道。“但这是一种太短视的观点，因为如果价格增长更糟糕，因为你得到的东西没有增长的能力，你将无法获得与市场其他地方相比的这些股票的全部价值。”

与此同时，债券提供了几十年来最高的利率，为投资者提供了比股息基金更可靠的收入流。超短期债券ETF今年吸引了300亿美元，之前在2022年创下了420亿美元的纪录。