中国银行支持的美元债券销售因违约担忧而暴跌-彭博社

资金紧张的中国借款人正在失去另一个融资途径，因为违约恐慌动摇了依赖银行准担保的市场。

根据彭博编制的数据，今年迄今为止，携带所谓的备用信用证的中国美元债券销售额下降了90%，至10.4亿美元，而同期中国美元债券销售额下降了52%，至522亿美元。

随着中国开发商经历新一轮危机，甚至一些大型开发商违约，银行不愿提供这样的承诺。投资者也对这种结构表示怀疑，因为它并不构成明确的偿还保证。这颠覆了一个曾帮助包括地方政府融资工具在内的评级较低公司在2022年筹集创纪录103亿美元的市场。

“归根结底，备用信用证提供方面临的问题是：他们是否得到足够的补偿来承担发行人违约的风险？”标普全球评级大中华区企业主管张宇（Charles Chang）表示。

销售暴跌

携带银行担保的中国美元债券发行量暴跌

来源：彭博

注：2023年数据截至11月24日

今年备用信用证的偿还承诺受到了考验，当中国开发商远洋集团控股有限公司未能偿还其债务时。尽管该公司表示将暂停偿还其所有离岸债券，但它于10月26日按时偿还了其由中国浙商银行支持的2025年美元债券的380万美元利息。

保函以公司资产作为抵押品，支付反映了解决集团债务的解决方案“基于不同利益相关者的不同权利”，中国远洋在十月份的文件中表示。

中国远洋未回应彭博社的置评请求。

2019年，还有另外两个备受关注的测试案例——中国民生投资集团有限公司和天津物产集团有限公司——分别由中国建设银行股份有限公司和中国工商银行股份有限公司承兑。

评估此类债券的信用风险时，穆迪投资者服务更多地依赖于提供保函的银行的信用价值，而不是发行人，该评级机构的分析师梁勤表示。

越来越多的地区银行在支持此类债务，引发了对最近担保的实力的质疑。例如，中国东南部的一家银行浙商银行为中国开发商绿城中国控股有限公司去年发行的一笔美元债券提供了保函支持。彭博编制的数据显示，2022年发行的122只以保函支持的美元债券中，浙商银行为其中的18只提供了保函。