普京发动战争，资产管理者将ESG纳入国防股票组合-彭博社

在顿涅茨克地区的一个位置上，有一辆M109 155毫米自行火炮。

摄影师：Anatoli Stepanov/AFP/Getty Images

在全球最大的ESG基金类别中，投资组合经理们越来越习惯于持有军事资产，尽管面临着不断增加的政治压力和行业利润。

根据晨星公司的数据，截至第三季度，有1,238只声称“促进”环境、社会和良好治理目标的基金持有该行业分类代码航空航天与国防的股票，这比去年三月俄罗斯入侵乌克兰后大约增加了25%。晨星表示，其中大部分基金在此期间转变为“ESG”。

这一发展正在进行之中，与此同时，有一场运动旨在让ESG投资者支持欧洲的军事能力，因为该地区的地缘政治局势日益紧张。英国ESG跨党派议会小组主席亚历山大·斯塔福德告诉彭博社，“乌克兰入侵后发生的‘暴力’对我来说巩固了国防相关投资的ESG案例。”

在军事圈内，投资武器被视为道德行为。上个月，北约秘书长延斯·斯托尔滕贝格呼吁拨款更多资金用于武器，他认为“捍卫我们的自由没有任何不道德之处。”

乌克兰士兵在巴赫穆特方向检查炮弹。摄影师：迭戈·埃雷拉·卡塞多/安纳多卢社通过盖蒂图片社然而，这个问题继续分裂ESG投资者。以色列和哈马斯之间的战争突显了利益所在，全世界都在恐惧地关注着日益增长的平民伤亡名单。

辨别投资是用于防御还是进攻是“非常难以进行尽职调查的”，Simmons & Simmons律师事务所全球ESG主管Sonali Siriwardena说道。最终，“问题在于如何确保这些投资被用于防御目的，而不是间接地促成进攻行动。”

SDG Impact Japan首席投资策略官Sasja Beslik表示，很难声称国防投资与联合国的第16个可持续发展目标一致，该目标旨在实现和平、正义和强大的机构。

“我不反对人们投资于武器公司或股票，但不要以ESG或可持续性的名义这样做，因为它不是，”他说。“这些是杀人的产品。”

巴勒斯坦人在11月22日以色列空袭后检查南加沙的废墟。摄影师：赛义德·卡蒂卜/法新社/盖蒂图片社尽管全球最大的ESG基金类别现在对国防资产的敞口比2022年3月更大，但在行业的其他角落情况却不同。

在欧盟最小、也是最严格的ESG分类（称为第9条）中，基金正在撤离国防资产。而在声称“推动”ESG的基金中，即第8条，对国防股票的敞口上升仍然只占总资产的0.44%，晨星公司估计约为5万亿美元。

晨星还指出，持有国防资产的第8条基金数量的增加很大程度上是因为该基金类别吸收了一波来自非ESG基金组合类别（称为第6条）的升级。

泰姆资产管理公司首席投资官、ESG投资老手詹姆斯·彭尼表示，这个问题仍然“非常困难”。

“在边际上，我仍然同意这种说法，这些不是ESG公司，我会很舒适地将其作为我们投资组合的底线，”他说。

丹麦养老金基金AkademikerPension首席执行官詹斯·蒙克·霍尔斯特表示，他的底线是制造有争议的武器，如集束弹和核武器的生产商。但在那之后，该基金愿意投资表现良好且回报良好的国防公司，他说。

AkademikerPension持有SAAB AB，该公司生产鹰狮战斗机，以及Kongsberg Gruppen，该公司最近向波兰出售了一套沿海导弹系统，以帮助其加强对抗俄罗斯的防御。

“国防工业在没有我们的投资的情况下也能生存得很好，”他说。“我们认为我们无法影响他们销售的产品，尤其是涉及核武器的情况下，这一点不可信。”

一架萨博JAS 39 Gripen战斗机。摄影师：Noel Celis/AFP/Getty Images持有国防部门股票的基金正在享受相当大的价格上涨。高盛集团的一篮子欧洲国防股自十月初以来上涨了约13%，自2022年2月底以来上涨了近90%。

詹姆斯·亚历山大，英国可持续投资与金融协会（UKSIF）首席执行官表示，他不知道有任何监管限制阻止ESG经理持有国防资产（除了有争议的武器）。他说，主要要求是基金提供“透明、高质量的报告”。

全球可持续性研究全球总监Hortense Bioy表示，“8号条款”分类的基金“可以持有来自任何行业的任何证券。”即使对于更严格的“9号条款”ESG基金，欧洲法规也给出了“太多的解释空间”，她说。

英国最大的基金管理公司Legal & General Investment Management是一家将航空航天与国防股票纳入其“9号条款”产品的公司之一。

“原则上，投资某些国防公司并不一定违背负责任的投资原则，只要它们不生产有争议的武器或向高风险国家提供常规武器，” LGIM在给彭博社的一封电子声明中说道。“作为受托人，我们将继续满足不同客户在我们一系列基金和解决方案中的需求和偏好”，“我们相信国家有自卫的固有权利。”

国防工业一直在欧洲进行强力游说，说服官员考虑将武器纳入该集团指定的可持续活动名单。欧盟刚刚完成了其绿色分类法的最后润色工作，并由于围绕该主题的激烈争议延迟了社会章节的工作。

在6月份致欧洲委员会的一封信函中，代表欧洲议会中右翼欧洲人民党的捷克欧盟议员表示，欧盟“无意中”通过不将国防公司纳入可持续金融范畴“削弱了”这些公司。

三个月后，欧盟金融服务和市场专员玛丽亚德·麦奎尼斯（Mairead McGuinness）似乎对该行业的立场表示了一些支持。回应。欧盟执行机构“承认有必要确保所有战略部门，包括私营部门，获得融资和投资，”麦奎尼斯在九月份表示。国防“对欧盟的韧性和安全至关重要”，因此“对和平和社会可持续性至关重要，”她补充道。

玛丽亚德·麦奎尼斯摄影师：Kenzo Tribouillard/AFP/Getty Images但在欧盟的许多机构内部存在着相当大的分歧。欧洲投资银行表示不会屈服于对国防工业的投资压力。欧盟委员会的一个关键咨询组织——可持续金融平台，建议不将国防资产纳入欧盟的社会分类。

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然而，麦奎尼斯强调，欧盟委员会不受此类建议的约束。她还指出，该集团现有的可持续金融框架“不对融资任何特定部门施加任何限制。”