德国经济触底反弹：彭博社今日五大主题
Alexander Weber, Rainer Buergin, Stephan Kahl, Verena Sepp
亚历山大·韦伯谈及阴郁的秋天中的一抹光芒。—订阅我们的新闻简报每日五大主题*，直接发送至您的邮箱**。*
下降速度减缓
今天出现了一个来自受困的德国经济的积极惊喜。根据标普全球的月度经济调查，11月份的经济衰退速度减缓，因为工业和服务业的需求下降幅度都比10月份小。尽管这仍然表明下半年经济陷入衰退，但数据让人们对很快会好转抱有希望。
根据调查，德国经济很快将再次增长
来源：彭博社对经济学家的调查
与此同时，欧洲经济正明显收缩。法国本月持续下滑，而整个欧元区的采购经理人指数明显低于50的标志性水平，这一水平意味着经济增长。然而好消息是，经济下滑至少没有加速。
对于欧洲央行来说，情况变得不容乐观。尽管经济疲软，但通货膨胀压力依然很大。导致这一情况的原因之一是工资上涨，而这正是目前货币监管者们乐于拿出来作为风险因素的因素。彭博经济学家大卫·鲍威尔得出结论称，利率要到明年年中才会下调，尽管经济似乎比欧洲央行最近的预测要疲弱。
什么可能影响市场参与者的决策，Rainer Bürgin、Boris Groendahl、Verena Sepp和Stephan Kahl会告诉您：从生活的惩罚，利率冲击，Benko风险，中国推动，到亿万富翁的感恩节。
从生活的惩罚
三分之二的德国人认为，总理肖尔茨无法胜任他的职责。对于副总理兼财政部长来说情况几乎也不会好到哪里去。难怪，由于卡尔斯鲁厄的震惊性裁决引发的预算危机，红绿黄联盟几乎在不停地进行谈判，试图解决这个问题。 他们正在考虑对今年的预算进行追溯性修改，并再次暂停债务限制。作为另一种选择，如果联盟方同意，可以将许多影子预算纳入宪法，类似于国防特别资产。这些资产并没有完全脱离预算动荡，2023年经济计划中仍有可用的承诺授权因其与常规国防预算的多年相互作用而被冻结。在应对国家挑战方面失败的政党将受到惩罚。在荷兰，自由党在昨天的选举中能够将其议会席位翻倍。该党的极右翼领袖格尔特·维尔德斯要求组建政府。
Zinsschock
在季节性的金融稳定报告中，今天轮到了法兰克福和维也纳。德国央行和奥地利国家银行都在讨论房地产危机。在私人住宅领域，德国央行副行长克劳迪娅·布赫（将于明年1月成为欧洲央行监管局局长）认为风险是有限的。家庭的债务可持续性良好，40%的贷款有10年或更长的固定利率，并且在大约5年后才需要再融资。而在商业地产领域，固定利率要短得多，因此负担将迅速增加。奥地利国家银行还警告说，该国银行的资产中有相对较大的风险敞口：据称有13%的资产负债表金额投放在商业地产贷款上，而欧盟平均水平仅为7%。因此，奥地利国家银行敦促进行“适当的风险准备”和“谨慎”的评估。德国央行的一个特别关注点是利率变动对储蓄银行资产负债表的影响。他们试图通过利率掉期和资金调拨来应对，当然这也不是免费的。
Benko-Risiko
关于商业地产。对于德国地方银行来说，雷内·本科和他的Signa长期以来一直是受欢迎的合作伙伴。毕竟，这位奥地利企业家在20多年的时间里建立了一个令人瞩目的房地产帝国，并说服了知名投资者，如建筑大亨汉斯-彼得·哈斯尔斯泰纳和航运亿万富翁克劳斯-迈克尔·屈内。在这种背景下，地方银行很可能乐意成为融资方。例如，根据消息，Helaba对Signa的参与金额为中等，而NordLB的参与金额较低，据报道。LBBW和BayernLB也被提及。然而，本科帝国现在正在崩溃。可以确定的是：上半年，四家大型地方银行为其房地产业务形成了约4亿欧元的风险准备金。这与Signa有什么关系？目前还不清楚。Signa目前不得不停工另一个工地，并且已经向Handelsblatt报道寻求重组融资者Attestor的帮助 — 后者以向看似绝望的案例提供资金而闻名，但通常会得到丰厚的报酬。
中国银行的商业地产业务
2023年上半年风险准备金和业务规模数据
来源：银行
提示：LBBW包括项目融资。在贷款规模方面，银行部分使用不同的方法。
中国刺激
中国可能首次允许银行向特定开发商 提供无抵押短期贷款。这将是缓解继续拖累增长的房地产危机的重要一步。据称，银行可能向特定开发商发放营运贷款，这些贷款不需要像其他贷款一样以土地或资产作为担保，这可能会释放资金。如果实施，这将是中国迄今为止最有力的努力，以填补4460亿美元的融资缺口，以稳定该行业。陷入困境的碧桂园控股股价飙升 24%，亚洲股市 在中国房地产公司股价上涨的推动下 转涨。 铜 和其他工业金属也受益。与此同时，世界卫生组织希望获得有关“中国北部儿童出现的未诊断肺炎”的更多信息，这已经使医疗中心超负荷运转。这是中国放松严格的疫情封锁措施后的第一个冬季。
亿万富翁感恩节
在他去世后，他的财产应该是“一本公开的书”。93岁的投资控股公司伯克希尔·哈撒韦的老板沃伦·巴菲特在一封感恩节致股东的信中写道。他长期以来计划在去世后捐赠超过99%的财产，高达1208亿美元。他希望“没有‘充满幻想’的信托或逃避公众监督的外国公司，而是一个简单的遗嘱，可以在道格拉斯县法院查阅”。巴菲特的三个孩子将成为遗嘱执行人和慈善信托的受托人。但巴菲特目前还未从投资界退下来。最近，伯克希尔特别投资日本市场，该控股公司是最大的外国日元债券发行人之一。“我感觉良好，但我完全意识到我在延长比赛时间”，巴菲特在他的股东信中说道。