印度内部人士通过大宗销售以六年来最高的速度退出 - 彭博社

通过Menaka Doshi的《印度版新闻简报》注册 – 这是一个内幕指南，介绍新兴经济强国以及其崛起背后的亿万富翁和企业，每周发送一次。

在印度，企业内部人士正在以惊人的速度抛售股票，今年前10个月已经卖出120亿美元。根据投资101规则，这是市场过度估值的一个明显迹象。

在某种程度上，这在印度确实是个问题，因为股票交易价格比世界其他地方高出17%。但这里有一个如此强大的积极因素，以至于许多市场人士认为它超过了传统的悲观信号。通过减少他们在创办或管理的公司中的股份，内部人士正在为本地和外国机构投资者创造空间，使他们能够建立长期以来一直无法建立的大规模头寸。

在公开交易的股票中，将近一半被内部人士隐藏起来，而投资者已经开始将印度视为全球经济中快速增长的罕见来源。据说，这些销售将促使资产管理人员向370亿美元的市场注入更多资金，支持最近将该国股票推至历史新高的行情。

富兰克林坦普顿印度公司管理的36亿美元股票资产的安纳德·拉达克里希南表示：“这更多是股票自由供应的问题，而不是资金供应的问题。印度市场必须在处理大规模资金流动方面变得更加深入和广泛。这50%的持股权需要减少，”他指的是那些控制公司的人。

内部人士退出，批量销售创六年来最高

到目前为止，股份销售已超过120亿美元

来源：Prime Database

有迹象表明正在发生这种情况。

根据Prime Database的数据，截至9月底，NSE Nifty 200指数中创始人持股平均下降至48.1%，创纪录以来最低水平，而去年12月31日为50.5%。这一下降的大部分是由于阿达尼家族实体在1月份Hindenburg Research发布了一份严厉报告，对创始人因债务而质押股份的行为表示担忧后进行的股票销售所引发的。

在此期间，包括共同基金在内的本地机构持股比例升至创纪录的17.5%，而外国基金的持股比例从19.9%上升至21.1%，达到两年来的最高水平。数据显示，本地投资者吸收了至少1万亿卢比（120亿美元）的销售，这是至少六年来的最高水平。

阿达尼集团的所有者单独出售了3930亿卢比的股份，根据Prime Database的数据，为GQG Partners LLC和卡塔尔投资局等全球基金在各个集团公司投资数十亿美元让路。

伦敦总部的Vedanta Resources Ltd.旗下的Twin Star Holdings Ltd.于8月份出售了398.3亿卢比的股份，作为亿万富翁阿尼尔·阿加尔瓦尔的矿业公司筹集资金以偿还未来两年到期的约30亿美元美元债券的一部分。

渴望更多

分析师表示，繁荣的股市和在某些情况下需要偿还以股份质押为担保的贷款，可能会促使创始人进一步减持。根据彭博社最新编制的数据，截至2023年迄今，海外投资者已向印度股市注入超过120亿美元的资金，是新兴亚洲地区最多的。

购买由本地基金和保险公司购买的金额已超过180亿美元，这得益于储蓄者持续涌入的现金。

孟买柯塔克证券的股票研究负责人Shrikant Chouhan表示：“目前的流通股份不足以满足长期投资者的需求。股份稀释活动将增加，这对市场的健康是有利的。”

问题在于，对控制的强烈渴望意味着印度公司的管理和所有权经常交织在一起。尽管这让创始人在游戏中有很大的利益，但高持股量限制了市场的深度和流动性，尤其是在中小市值股票中。

甚至在一些印度顶级公司，包括软件巨头塔塔咨询服务有限公司和阿达尼集团的旗舰公司，所有者的持股接近75%的阈值，这是规定下的最大限制。以发达市场为例，Bloomberg Intelligence策略师Nitin Chanduka表示，发达市场上所有者不持有的股份比例平均超过80%。

印度公司的机构持股增加，内部人士出售股份

包括在NSE Nifty 200指数中的公司的股权

来源：Prime数据库

不过，“在印度，流动性集中在少数大盘股的说法正在改变，”Alder Capital的投资经理Rakhi Prasad表示。“市场现在有更多广度。”

分析师们希望印度在全球股票指数中的权重上升将带来一个良性循环，最终鼓励创始人进行股份稀释。自2020年3月以来，印度在MSCI亚太指数中的权重已经翻了一番，摩根士丹利预计在未来五年内，印度将在该指数中超过中国。

“这将导致更多的自由流通股，当自由流通股增加时，全球指数中可用的资金分配也会增加，”孟买OmniScience Capital的首席投资策略师Vikas Gupta说道。“如果创始人控制权太大，投资者会感到不舒服。”