卢布在向普京的意志屈服，以对战时选举经济的认可 - 彭博社

推动卢布走向强劲水平的集会是俄罗斯经济拼图中的最新一块，在普京预计将在三月的选举中再次竞选总统之前，这一切都已经成形。

自10月初以来，货币命运的逆转使其接近每美元90卢布，这一水平接近经济部预测的明年平均水平。最近的升值是通胀的关键因素之一，据彭博经济学称，预计价格增长可能在9月达到峰值后会放缓。

弗拉基米尔·普京摄影师：加夫里尔·格里戈罗夫/法新社/盖蒂图片社在俄罗斯对乌克兰发动战争两年之际，国际制裁日益加剧，汇率已日益成为经济健康的晴雨表。对于明年预算而言，这也是一个至关重要的变量，因为明年将有更多的预算用于军事支出，而不是用于其他任何单一项目。

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由于出口收入暴跌和政府大规模支出，10月份卢布曾一度暴跌至每美元100卢布的心理重要水平。这种贬值迫使央行今年迄今两次将官方借贷成本提高至15%，包括8月份的紧急加息。

但挫折并没有停止，直到政府通过恢复对主要出口国的一些资本管制来收回更多美元。这是俄罗斯上个月做出的决定，因为俄罗斯需要“卢布再强一点”，普京说。

受到更严格的限制措施以及原油价格上涨至每桶80美元的支撑，卢布自10月初以来对美元的表现是世界上最好的。到目前为止，它对美元的汇率已经上涨了超过4%。

卢布有望成为20年来11月表现最佳的货币

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现在的挑战是找到卢布汇率的最佳点，既能抵御通货膨胀压力，又不会削减政府收入。

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根据经济部最新的展望，用于计算预算的俄罗斯货币在明年基准情景下预计平均每美元90.1。多亏了更多的硬通货流入，它预计在2024年上半年实现增长，然后汇率在年中稳定在90-92之间。

这一观点与市场预期大致一致。根据ITI Capital Ltd.的首席投资策略师Iskander Lutsko的说法，该货币可能会继续升值至85，但受到制裁和地缘政治压力，明年初很可能会回落至90-95的范围。

彭博经济学观点…

“最近卢布走强、信贷条件收紧以及政府对燃油价格的控制加强，意味着通货膨胀可能在9月达到年化约14%的高点，将在10月降至9.4%左右。”

—俄罗斯经济学家亚历山大·伊萨科夫。点击这里阅读更多。

巴克莱银行预测本季度和接下来的六个月里，卢布对美元的汇率将达到90。巴克莱伦敦外汇策略师马雷克·拉茨科表示：“总体而言，我们预计最近的政策利率上调将抑制本地需求，限制进口，而乌拉尔原油价格的最近上涨应有助于稳定卢布。”

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“在三月之前不需要预期卢布会出现显著下跌，”他说。

尽管已经削减了损失，但今年卢布兑美元仍下跌约17%。本周其他新兴市场资产也有所回暖，因美国通胀数据激发了市场对美联储加息周期结束的预期，以及中国经济数据提振了风险偏好。

卢布今年仍属于新兴市场表现最差货币之一

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莫斯科文艺复兴资本经济学家索菲娅·多涅茨表示，今年夏天卢布明显被低估，但受益于原材料前景改善、出口价格上涨和进口减少。从基本面来看，卢布汇率应该在每美元85左右，她说。

“卢布能否达到这一水平并走强？我们仍然持谨慎态度，”她说。“年底我们认为由于持续的资本外流，卢布兑美元将达到90。”