巴西的零赤字目标不太可能在经济放缓的情况下幸存 - 彭博社

何塞·马西奥·卡马戈，Genial Investimentos首席经济学家。来源：Genial Investimentos只是时间问题，直到总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦放弃自己政府的零赤字财政目标，以保持拉丁美洲最大经济体在明年失去动力之前大举支出，根据Genial Investimentos。

执政的工人党保证将尊重财政部长费尔南多·哈达德在2024年消除巴西主要财政赤字的战略，但根据Genial首席经济学家何塞·马西奥·卡马戈在里约热内卢的一次采访中所说，公共支出将超过税收，这种保证是不成立的。

“如果哈达德无法增加税收，目标将不得不改变，”他说。“现在的问题是何时以及幅度有多大。”

76岁的卡马戈知道社会支出的好处——他是卢拉标志性的家庭福利计划Bolsa Familia的设计者之一，该计划提供收入转移，帮助二十年前让数百万巴西人摆脱贫困。但他也担心政府过度支出对公共债务和信用价值的影响。

几周来，投资者一直处于紧张状态，因为卢拉表示他宁愿放弃零赤字目标（不包括利息支付）而不是削减他认为对改善巴西人生活水平至关重要的投资和项目。尽管今年早些时候批准的其他财政规定确保公共支出不会失控，但严格的赤字目标也将限制立法者通过减税和补贴。

哈达德此后一直在努力挽救提案，通过劝说卢拉的盟友和国会成员帮助他通过增税和其他措施来填补预算缺口，以增加收入。周四，卢拉内阁的一名成员表示，2024年的主要预算赤字确实将被清零。

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为最坏情况做准备

但政府仍然可以对提案进行更改。而且随着巴西公共财政已经恶化，卡马戈表示投资者正在为最坏情况做准备。

今年9月，巴西的主要预算赤字为1800万雷亚尔，这是政府连续第五个月出现赤字。国会尚未批准能够帮助筹集出哈达德寻求的1680亿雷亚尔（345亿美元）新收入的措施。与此同时，最低工资和养老金等社会支出将增加。

巴西主要预算收支在赤字辩论中下滑

12个月滚动总额在9月份达到两年低点

来源：中央银行，彭博社

“市场非常担心财政问题将如何发展，”卡马戈说。没有可信的目标，没有人能够控制支出，“我们将回到2023年初的情景。”

今年年初，巴西国会取消了宪法支出限制，允许数十亿美元用于援助贫困的巴西人。这使市场动荡不安。

支出担忧在8月份通过了哈达德提出的财政框架法案后减弱了，这是一套旨在加强公共财政的规则。投资者预期该法律将减轻公共债务失控的尾部风险。根据彭博社编制的数据，目前政府的债务占国内生产总值的比率接近75%。

现在，随着卢拉誓言不管税收如何都要保持支出，“你再也无法计算债务如何随着国内生产总值的变化而变化了，” 卡马戈说，并补充说政府可能会在三月就调整目标。

除了全球不稳定的前景，美国的高利率以及中国经济的可能放缓，卡马戈表示巴西的财政表现将决定明年资产的走向。最近，巴西央行降息以及对美联储很快会效仿的押注使市场出现了反弹。

对于卡马戈来说，许多市场参与者担心卢拉会效仿他手选的继任者迪尔玛·罗塞夫，后者在上个十年加大财政刺激以避免经济衰退。

“他会继续增加支出，以及赤字，来防止经济放缓吗？那将是灾难。”

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Genial总部位于圣保罗，提供银行、经纪和资产管理服务。其托管资产达到1,700亿雷亚尔，并管理着其资产管理部门45亿雷亚尔，Plural Gestao。