阿根廷2023年选举：总统决选投票前要关注的关键资产-彭博社

Kevin Simauchi

2023-11-17

周日决选投票前的民意调查显示，经济部长塞尔吉奥·马萨（Sergio Massa）和自由派外来者哈维尔·米莱（Javier Milei）之间的竞争非常激烈。

摄影师：玛丽亚·阿玛桑蒂/彭博社在阿根廷备受困扰的金融市场中，投资者采取了坚忍不拔的态度，因为无论选举结果如何，他们都在为更多损失做准备。

周日决选投票前的民意调查显示，经济部长塞尔吉奥·马萨或自由派外来者哈维尔·米莱之间的竞争非常激烈，两位候选人对该国有着截然不同的提案，后者承诺废除该国货币并用美元取而代之。

投资者并不希望选举会引发这个经常违约国家资产的上涨，该国债券在2020年国家上次违约后一直处于严重困境。这是因为无论谁赢，阿根廷都是一个艰难的扭转故事。该国即将迎来十年来的第六次衰退，中央银行没有美元，阿根廷人正承受着通胀率达到143%的压力。

“无论谁赢，阿根廷都不会从任何人那里得到新的资金，”XP投资公司首席策略师阿尔贝托·贝尔纳尔（Alberto Bernal）说。“阿根廷要么必须大幅削减支出并实现零赤字，要么恶性通货膨胀将完成政客不愿意做的工作。”

本地市场将在选举后的星期一放假，交易将于星期二恢复。以下是投票前需要关注的关键资产：

Javier Milei。摄影师：Sebastian Lopez Brach/Bloomberg### 主权债券

阿根廷的主权债券大部分交易价格低于面值的30美分，收益率表明交易员正在为该国的第10次违约做准备。在Milei领先的初选和Massa领先的第一轮投票后，债券价格下跌。

“Milei的胜利将在短期内支持债券价格，因为他决心解决财政失衡，”新兴市场经济学家Lucila Bonilla在牛津经济学院表示。“另一方面，Massa在很大程度上代表着延续，市场不会喜欢这一点。”

以下是一些最流动的阿根廷主权债券：

尽管阿根廷的经济困境和政治不确定性已经蔓延到企业信贷市场，但该国一些公司的债券在主权债券价格暴跌的情况下仍然能够保持稳定。

例如，国有电力公司YPF SA的到期日为2025年的债券，其价格从10月初的低点上涨了超过10美分，达到了面值的93美分。

Ray Zucaro, RVX资产管理的首席投资官表示，他青睐拥有家喻户晓的大公司和资金雄厚股东的债务。他说，这些公司在决赛投票后不太可能出现波动。

* YPF 2025

来自阿根廷地方政府的债务看起来是亮点，尤其是来自内乌肯和丘布特的担保债券以及布宜诺斯艾利斯和圣菲省的票据。

这些证券已经成为那些想在该国投资但又想避免主权债务明显风险的债券持有者的避风港。

* 布宜诺斯艾利斯 2037

Sergio Massa.摄影师：Anita Pouchard Serra/Bloomberg### 比索

多年来，阿根廷通过货币控制和进口限制限制比索的日常贬值，导致其官方汇率和平行汇率之间出现了较大差距。

在官方渠道上，一美元价值约354比索，而使用所谓的蓝筹股掉期汇率时，这个价格为851 — 这是市场观察者中最常用的汇率，它是从本地购买证券（如股票或债券），然后在国外出售得出的。蓝筹股掉期汇率是一个近似值，而不是一个明确的基准，但它代表了比索对美元的市场真实价值。

在第一轮选举之前，随着阿根廷人为了选举后长期拖延的货币贬值做好准备，这一差距激增，但自那时起已经缩小。本周，政府实施了所谓的爬行固定汇率，周三贬值了1%的比索，其余的2%分散在11月的其余时间。

* 蓝筹股掉期

由于仍然严重限制外国投资者的准入，几乎没有外国投资者会关注阿根廷的本地股市。但S&P Merval指数仍将被密切关注，作为观察本地投资者对选举的反应的标尺。

在马萨在十月选举中意外卷土重来后，该指数已从十月中旬的高点下跌。价值5500万美元的Global X MSCI阿根廷ETF也将作为投资者情绪的标尺。

* YPF

加密货币为阿根廷人提供了另一种规避资本管制的方式。在线加密货币市场在周末继续交易，可能会提前显示市场对周日投票结果的反应。