监控：埃尔-艾里安表示，失去了锚点的债券市场将面临动荡 - 彭博社

对于美国财政部债券收益率上升和债务供应过剩的担忧？它们已经消失了--至少暂时消失了。

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值得注意的是，“没有任何东西被破坏”

当10年期美国国债收益率在几周内飙升50个基点时，华尔街紧张不安。现在，人们开始担心这种上涨会迅速逆转。

“我认为我们下降得太快了，”剑桥大学皇后学院院长、彭博观点专栏作家莫哈默德·埃尔-埃里安说。

就在上个月，该基准证券的收益率短暂地超过了5%，而6%的数字被认为有些牵强--但并非不可想象。几周之间，以及联储友好的通胀数据之后，情况大不相同。收益率今天早些时候一度跌破了4.38%。

埃尔-埃里安说，做好准备，他今天作为客座主持与乔恩和汤姆一起参加了节目，而丽莎今天休假了。其他监控节目嘉宾也谈到了过犹不及的主题，这加剧了在收益率上涨时出现的许多紧张情绪后的不真实感。

“我们仍然缺少三个锚中的一个：你需要一个经济锚或政策锚或技术锚来支撑债券市场，”埃尔-埃里安说。“而我们已经失去了所有三个。因此这些变动将会继续。”

他说，如果有好的一面，那就是：“没有任何东西被打破。如果你一年前告诉我，我们将在世界上最重要的市场中看到所有这些令人难以置信的波动——它是其他许多事情的基准——但什么都不会被打破，我会说那是不可能的。因此，市场的运作韧性给我留下了深刻印象。”

联邦快递赫尔梅斯的史蒂夫·基亚瓦罗内帮助总结了对话的转变有多大。他说，债券的上涨对股票市场是积极的，减轻了对过高持续时间过长的担忧，但债券收益率迅速下降到4%至3%的范围也会使投资者感到恐慌。在瑞银全球财富管理部门，大卫·莱夫科维茨预计10年期收益率将达到3.5%——但这是他对2024年底的预测。

富兰克林·坦普尔顿的索纳尔·德赛认为这些水平不会在短期内受到测试。事实上，她说，可能会先有另一个上涨。

“这个上涨速度太快了。我认为这并不是基本面所支撑的。我认为我们可能会出现逆转。因此，我认为接近5是债券市场需要达到的水平。”

在当前水平，收益率已经定价了不现实的美联储降息，她表示，这意味着退出当前通胀周期的理论比完美着陆还要好。她对这种缓解的理论是华尔街上经常看到的行为：FOMO。

“当你看到像50或60个基点这样快速到来时，更像是害怕错过，”Desai说。

石油冲击是不存在的冲击

Schork Group的Stephen Schork正在努力弄清石油价格方程中缺少了什么。中东的战斗和沙特的供应削减不应该导致原油熊市。但今天布伦特原油价格为78美元，情况正好相反。

不要太习惯了，Schork说。沙特阿拉伯可能对市场定价感到相当沮丧，这为进一步限制产量铺平了道路。

“考虑到全球范围内的情况以及供需之间的不平衡，我们现在很可能处于市场底部，”Schork说。

有关布伦特原油从2023年的96.55美元/桶的高点下跌的一个令人不安的理论是，它反映了美国和其他地方的经济疲软。至少消费者受益了：美国加油站的汽油价格连续50天下跌，从9月17日的高点下降了14%，至每加仑3.33美元。

布伦特原油的撤退

来源：彭博社

施奥克认为纽约港汽油定价的技术信号表明未来可能会有更多动荡。他说，市场尚未完全定价正在中东进行的战斗的所有风险。

“让我们对此明确：这不是以色列和哈马斯之间的战争，”施奥克说。“这实际上是以色列和伊朗之间的战争。”

这就是以色列的敌人——哈马斯、黎巴嫩的真主党和也门的胡塞叛军——都是伊朗的代理人，”他说。“现在，考虑到伊朗能够阻止波斯湾地区石油的流动，这是一个相当可怕的前景。“霍尔木兹海峡”。”

“摸爬滚打的情景”

华尔街正在消化亚太经济合作组织峰会的各种消息：美国总统乔·拜登和中国国家主席习近平“友好相处，但没有取得太多新闻成果”。面对国内的经济困境，习近平在与美国商界领袖的会谈中展现了魅力。

目前可能就是这样了。

“我认为未来可能不会有太多进展，”Strategas的琼妮特·洛说，她指出拜登在2024年大选即将到来之际几乎没有太多的操作空间。她指出了美国强硬立场的一个低调信号：在拜登和习近平在旧金山的时候，国防部长劳埃德·奥斯汀“正在菲律宾寻求更紧密的军事关系”。

“我们将会看到——我不想使用‘混乱度过’这个词，但是一种混乱度过的情景，”洛威表示，美国和中国将继续保持当前的路线。

然而，紧张程度降低并不能完全弥补中美关系中的所有问题，也不能让对习近平努力为受伤的经济敷上绷带的美国和其他地方的投资者感到安心。

瑞银全球财富的莱夫科维茨对中国股市在经历了长时间的挫折和北京方面终于开始刺激经济的努力后持积极态度。

拜登与习会晤“不是通话的重要部分，”他说。这也不太可能对逐渐减少对中国依赖的首席执行官们产生影响。“我不确定两位总统之间的一次会晤会改变他们对多样化和在供应链中具有一定韧性的看法。我认为这是另外一回事。”

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