我应该购买债券吗？为投资者解释美国国债收益率上升 - 彭博社

华盛顿特区的美国财政部大楼。

摄影师：Erin Scott/Bloomberg大多数个人投资者对债券的一些基础知识都有所了解。他们知道固定收益在投资组合中的分散作用。他们知道债券通常比股票风险较低，他们知道在信用投资中的基本规则：当收益率上升时，价格下跌。

但要求他们深入了解，很多人都会犹豫。为什么收益率和价格是反相关的？如果10年期国债的收益率在三个月内上升超过100个基点，这有什么影响？如果债券指数在暴跌，你应该卖出吗？

为了回答这些问题，在债券比多年来更受关注的时候，彭博新闻社致电财务顾问，询问他们希望能告诉客户的内容。

关于价格暴跌

债券市场的动态对许多人来说比股票市场更难以直观理解。这经常导致人们互相之间的误解。纽约Diamond NestEgg咨询公司的Jennifer Lammer最近听到一次采访时感到不安，其中一人说“债券上涨”好像是一件好事，另一个则称之为坏事。直到后来他们才意识到，一人在谈论价格，另一人在谈论收益率。但如果你能澄清你正在讨论的是哪个元素，并理解为什么债券收益率和价格是反向运动的，你就能理解市场的情况。

本质上，这归结为与时间视角的竞争。债券的收益率是新投资者每年可以预期从其初始投资中获得的金额，作为他或她的百分比。尽管投资者实际获得的票息支付不会波动，但收益率会变化，以反映债券价值随利率上升或下降而变化。

打算持有债券直至到期的投资者基本上可以在那里停下来。你向一个发行者——通常是政府或公司——借钱，以票息支付的形式每年获得利息，然后在最后拿回你借出的金额。（只要发行者不破产。）

但如果你想在债券到期之前在二级市场上出售该债券，情况就会改变。也许你需要现金用于生活事件，比如购房或退休。使这部分变得更加复杂的是，当你出售时，价值可能会发生变化，这取决于利率预期。

这就是竞争的地方。如果债券的新发行——甚至是简单的银行账户——提供的收益率比旧债券高，因为利率环境更高，那么该债券现在在二级市场上的价值就会降低。较高的收益率对于购买新债券的买家来说是很好的。但对于想要出售以前以较低票息支付发行的债券的人来说，情况就不妙了，就像现在这样。

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债券基金

在讨论固定收益时，人们可能会被绊倒的另一个原因是，大多数美国人并不拥有个别债券或国债，如彭博智库的美国利率策略师艾拉·杰西解释。相反，他们通常通过401(k)账户间接持有固定收益证券，这些证券由债券支持或跟踪其价格。

这意味着许多美国人可能会注意到他们的投资组合中固定收益部分在今年出现下降，反映了二级市场上先前发行的债券价值下降。因此，尽管直接购买新发行的债券是一个好年份，但在401(k)退休账户中找到的热门债券基金今年下跌，包括美国基金公司的美国债券基金（ABNFX）、贝尔德综合债券基金（BAGSX）和道奇与考克斯收益基金（DODIX）。

该怎么办

这可能会让你想知道是否应该出售那些债券指数或改变未来投资的配置。财务规划师通常建议投资者不要采取任何激烈的行动。事实上，有关即将到来的经济衰退的预测可能对投资者的债券持有产生积极影响。这是因为当利率上升时导致债券价格下跌的力量，在利率下降时会产生相反的效果。

“我不会基于过去两年的债券表现做决定，”波士顿财务规划公司Beyond Your Hammock的创始人埃里克·罗伯格说道。“在这种情况下，你可以认为债券经历了一次可以描述为大规模重置的过程后，现在准备相对表现良好。”

美联储可能接近完成其加息行动，这意味着债券收益率已经达到顶峰。如果利率下降，这可能会引发债券基金的复苏，Lammer说。

追逐收益

Laura Mattia，Atlas Fiduciary首席执行官，位于佛罗里达州萨拉索塔，表示她看到客户在债券方面犯的最大错误是追逐收益，特别是企业债券。最近提高的收益率和低价格使一些投资者认为他们可以利用债券产生与股票相同的回报，但风险更低。然而，这种假设存在一些问题。

首先：较高的收益率可能表明债券投资或基金对普通投资者来说过于风险。特别是对于处于困境中的公司而言。为了吸引投资者，他们需要提供更高的收益率。但这种回报伴随着公司可能破产并最终无法偿还投资者任何款项的风险。

其次：一些债券收益率会随时间变化，特别是如果它们与通货膨胀挂钩。

“一段时间以来，I债券非常受欢迎，因为其利率几乎达到10%，”佛罗里达州冬季公园Seacoast Investment Services的金融顾问Dennis Nolte说。“很多人看了文章后，在网上将他们的10000美元投入I债券，却没有意识到利率每六个月变动一次。”

现在 I债券的利率为5.27%，投资者不仅必须至少持有I债券一年，而且如果在五年内兑现，将失去前三个月的利息。

第三：产生掩盖税务影响。公司、政府和市政债券都面临不同的责任。公司债券的收入通常在各个层面都要缴税；政府债券只在联邦层面缴税；而市政债券的收入通常在联邦和州一级不需要缴税，取决于您所在的地方。这意味着，一张收益高的公司债券实际上可能会给投资者带来较低的实际回报，相对于一张（可能风险较低的）市政债券，一旦考虑到税收。

因此，对于普通个人投资者来说，最好不要仅仅因为最近表现不佳就退出某个资产类别，Mattia说。

“投资者需要有纪律，坚持持有一个经过战略性开发的多样化投资组合，”她说。“从长远来看，他们将会得到回报。记住，相关性是动态的，债券会表现出色。”