华尔街欢呼通胀数据：“我们将赢得这场比赛” - 彭博社

科技股飙升，引领了华尔街的一轮涨势，这是在今天的消费者价格指数报告之后。

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‘价格-工资的弹簧玩具’

在华尔街上午8:30听到的声音是现代银行业的像素发出的欢呼声。

股市飙升和债券收益率暴跌所表达的喜悦被摩根大通资产管理公司的大卫·凯利所凝结，他在监控上宣布，“我们将赢得这场比赛。”

通胀正在下降。 今天公布的十月份消费者价格数据低于预期，消除了更持久通胀的担忧，这将需要美联储采取更大的行动。凯利提供了一个来自儿童玩具盒的比喻，解释了价格和经济学家们密切关注的工资上涨之间压力的缓解。

“我们没有看到价格-工资的螺旋上升，”凯利说。“我们看到的是价格-工资的弹簧玩具。它们都在慢慢地沿着楼梯下降。我认为它们会一直持续到2%，即美联储的目标通胀率。”

市场的反应是激烈的，或许甚至有点过度，正如彭博智库的艾拉·杰西所建议的那样。他说，流动性不足可能会放大这种波动。

有一段时间，2年期国债收益率下跌最多，降低了20个基点。10年期债券的利率下跌了18个基点，降至4.45%。就在不到一个月前，我们看到基准票据突破了5%的水平。现在国债投资者正在强势回归。

这份CPI报告有点改变了局面，尤其是当与逐渐上升的失业率相结合时。现在，联邦基金利率掉期已经定价到7月份将降息50个基点。

美国通胀以广泛方式放缓

核心CPI低于预期，10月整体指数不变

来源：劳工统计局

即使在今天的数据出来之前，更多的联邦利率上调的可能性似乎越来越渺茫。现在看来，美国央行已经结束了一代人中最快的加息周期，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔和他的同事们可能会等待宣布胜利。

“我不认为他们会在这一点上公开宣布，”富国银行的杰伊·布莱森说。“但我要说的是，进一步加息的门槛越来越高。”

当然，进行交易需要双方，而法国巴黎银行的格雷格·布特勒对于完成加息周期并打开美联储降息大门的兴奋情绪提出了警告。

他在消费者价格指数公布之前表示，历史表明，美联储放宽货币政策并不是值得庆祝的事情，因为这一举措是对经济转差的回应。

“信号往往是卖出，因为他们降息是有充分理由的，”布特勒说。“美联储往往是在必须这样做时才会降息。”

信息过载

本周的重要新闻不仅限于消费者价格指数。

“老实说，我们更关注明天的零售销售数据，”瑞银全球财富管理的娜迪亚·洛维尔说。“这些零售销售数据将为我们提供一些线索，关于学生贷款偿还的恢复对影响以及消费者是否仍然坚挺。”

人口普查局的零售销售报告将与生产者价格指数公布以及更多零售商的收益一起发布， 今天已经开始了家得宝公司的业绩。 明天还将有塔吉特公司的业绩，随后是沃尔玛公司。

在关于连续第二个月乐观的零售销售是否会让市场（和美联储）感到通胀压力，或者向空头证明美国经济放缓的辩论中，花旗银行的斯图尔特·凯撒对强劲的数据表示欢迎。

“如果你再次看到零售支出数据呈现正增长，这对股票是正面的，”凯撒说。“我仍然属于好消息就是好消息的阵营。”

地缘政治前景也将变得繁忙，美国总统乔·拜登和中国国家主席习近平将在旧金山举行的亚太经合组织峰会期间会晤。彭博社的詹妮·莱昂纳德报道称，拜登和习近平将宣布一项协议，根据该协议，北京将打击芬夫太尼的生产和出口 —— 这对拜登来说可能是一大胜利。中美关系的缓和也将有助于习近平，因为他正面临日益严重的经济困境。

所有目光都在演讲者身上

华盛顿的人物阵容有所变化。但我们可能以前已经看过这部电影。

AGF投资公司的格雷格·瓦利尔认为，避免政府关门的预算协议通过的几率为60-40，有利于众议院通过新议长迈克·约翰逊推动的协议，尽管一些不满的共和党人在抱怨。目标是在当前短期资金法案到期后保持政府的运转。

“对他们来说，过去几周太丢人了，”瓦利尔说。“他们知道他们必须做点什么。”

乔恩喜欢用国会失去肆意行事的特权的形象，正如穆迪投资者服务提醒我们的那样，他们发出了美国信用评级下调的警告。但共和党内部的战争在约翰逊提出的关键性测试投票之前仍在继续。

“政府内部的功能紊乱并不好，”Macropolicy Perspectives的朱莉娅·科罗纳多说。“我们肯定在测试美元地位的韧性，因为一些基本功能被处理不当。”

瓦利尔解释了政治风险：约翰逊可能需要民主党人通过他的支出计划，就像击沉发言人的临时计划一样，那个计划击沉了发言人的前任凯文·麦卡锡。这引出了一个自然的问题：这难道不是让约翰逊置身于一个非常孤独的境地吗？

“没错。没错。我有点觉得我们可能会重蹈覆辙，”瓦利尔说。“我认为约翰逊必须担心自己可能会遭受与凯文·麦卡锡完全相同的命运。”

‘库存处于历史最低水平’

“这是一个各个层面上的支付危机。”

米勒·塞缪尔的乔纳森·米勒对房地产市场提出了这种不快乐的观点，因为多年来最高的抵押贷款利率使得现有住房市场陷入了深度冰冻。房主们选择留在原地，加剧了价格压力，除此之外还有更昂贵的借贷。

“在全国大部分市场，库存都处于历史最低水平，”米勒说。

纽约地区的房主知道情况有多糟糕。米勒估计，在郊区，大约一半的第三季度成交涉及竞标战。“在郊区比在城市更加紧张，”他说。

米勒估计，可能要到2027年才能解决扭曲的市场中的所有问题。如果在这个相当阴暗的前景中有任何一丝阳光，那就是任何美联储的微调，无论多么温和，都有可能为受打击的购房者带来心理上的提振，米勒说。（而今天的CPI数据确实朝着这个方向迈出了一两步。）

“我们不是在谈论降到4%或3%，”他警告说。“我们是在谈论从中七降到六。我认为这足以在短期内推动经济。”

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