Pimco更新了今年崩溃的看涨债券预测 - 彭博社

太平洋投资管理公司总部位于加利福尼亚州纽波特海滩。

摄影师：David Swanson/Bloomberg债券巨头太平洋投资管理公司 — 其中许多人对今年的涨势期望落空 — 正在预测2024年的再次上涨。

太平洋投资管理公司的经理Erin Browne、Geraldine Sundstrom和Emmanuel Sharef在一份新报告中表示，相对于股票，债券“今天看起来很少有吸引力”，预测2024年将是该资产类别的“黄金时期”。

Pimco是越来越多投资者中加大对债券的投资的一员，即使国债正面临有史以来第三个连续年度的亏损。最新的美国银行公司基金经理调查显示，该群体对债券的看涨程度自全球金融危机以来最高，他们坚信利率将在2024年下降。

今年债券市场让投资者感到困惑，这一时期标准的10年期国债收益率从约3.87%上升到5%以上，然后回落至约4.5%。在2022年美联储加息七次之后，许多人预计今年会出现经济衰退，促使央行降息。然而，美联储又加息了四次 — 主席Jerome Powell已经重申如果通胀率保持高位，可能会有更多加息。

Pimco，管理着1.74万亿美元资产，是其中一家抱有希望的公司，在一月份写道“债券回归”，因为今年可能会出现经济衰退。然而，即使在三月份发生了几起地区性银行倒闭事件后，劳动力市场仍然表现出色，通胀仍然高出美联储2%的目标超过一个百分点。彭博国债指数在2023年下跌了1.2%，去年下跌了12.5%，2021年下跌了2.3%。

资产管理公司对2024年的展望认为美国经济衰退的可能性约为50%，并预计通胀率将下降。

周二，一份政府报告显示美国十月份消费价格下降，引发了股票和债券的上涨。利率交易员们正在打赌美联储的紧缩周期已经结束，而降息将从2024年中期开始。

美国国债“在经济增长和通胀达到顶峰后，历史上往往提供有吸引力的风险调整回报”，管理人员写道。

Erin Browne，Pimco多资产策略组合经理，表示华盛顿的功能失调确实会影响债券收益率，但很难准确估计影响有多大。她与PGIM固定收益全球债券负责人Robert Tipp一起出现在“彭博开盘”节目中。

该分析基于当前收益率和股票收益倍数。自1976年以来，高质量债券的当前收益水平通常会带来5%至7.5%的五年回报，而今天标普500指数股票的估值——使用一个周期调整后的价格/收益比——通常会导致长期表现不佳。

“历史表明，股票相对债券可能不会保持这么昂贵的水平，”管理人员写道。这是“考虑在资产配置组合中增加固定收益的最佳时机。”股票基本面支持“谨慎中性立场。”

美银调查显示，基金经理偏爱股票和债券，同时减少现金持有。这一月度调查显示，投资者将对股票的仓位调整为超配，这是自2022年4月以来首次。他们还将固定收益资产的超配仓位提高至2009年以来的最高水平。

来源：彭博社美银的迈克尔·哈特内特在一份报告中写道：“2024年投资者的策略是软着陆，降息”以及美元走弱。

Pimco预计，股票和债券将在2024年“恢复它们更典型的反向关系”，即当股票下跌时债券上涨，反之亦然。这种关系是流行的多资产策略（如60/40组合）的基石，在2022年和今年大部分时间里导致亏损。

阅读更多：Pimco认为债券将受益于市场忽视的衰退风险

Pimco对未来六个月的投资展望还包括：

• 美国、澳大利亚、加拿大、英国和欧洲的固定收益期限尤其具吸引力，而日本则不具吸引力，“因为通货膨胀加剧时，货币政策可能会明显收紧”
• 在排除七家最大科技公司的情况下，美国股票的估值更为合理，创造了“通过积极管理实现阿尔法收益的引人注目机会”
• 公司信用利差不如抵押贷款支持证券和抵押贷款支持债券等资产的利差吸引人