卡布里尼大学与维拉诺瓦达成协议，将拯救债券持有人 - 彭博报道

Cabrini Mansion来源：卡布里尼大学宾夕法尼亚州的维拉诺瓦大学正在救助持有卡布里尼大学发行债务的债券持有人，这是一所小型的罗马天主教学校，宣布在经过多年财务困难后于2024年关闭。

卡布里尼大学约有1,600名在校学生，于6月宣布将其校园出售给其大邻居维拉诺瓦大学，后者拥有近7,000名本科生。最初没有透露交易对持有约4500万美元债务的债券持有人意味着什么细节，标准普尔全球评级公司警告称，鉴于关闭的情况，可能会降低该校的债券评级。

但卡布里尼大学刚刚为投资者宣布了一些好消息：作为与维拉诺瓦大学达成的协议的一部分，较大的学校将要么设立资金偿还债券，要么自行承担债务，根据11月2日的 监管文件。

曼努利夫投资管理公司市政固定收益团队负责人亚当·韦戈尔德表示：“这对债券持有人来说是一个出色的结果。” 他估计，在概述的两种情况下，债券价格可能会至少上涨10美分。

卡布里尼表示，决定关闭是因为多年来一直在努力解决财务问题。该学院 指出 学生人数下降和“高等教育环境日益困难”。

两所学校的董事会都已经批准了这项交易，但在未来一年内仍需获得各种机构的批准，包括宾夕法尼亚州教育部的批准。卡布里尼预计将在2024年6月30日停止运营，即当前学年结束后。

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学校尚未透露维拉诺瓦为收购卡布里尼校园支付了多少费用。卡布里尼和维拉诺瓦的发言人拒绝进一步置评。

维拉诺瓦野猫啦啦队在篮球比赛前跑上场挥舞旗帜。摄影师：Kevin C. Cox/Getty Images卡布里尼成立于1957年，以第一位美国入籍的圣人弗朗西斯卡布里尼命名。该学校位于宾夕法尼亚州Radnor市，距离维拉诺瓦大约两英里（3.2公里），占地112英亩，被树木环绕。

其校园包括圣灵图书馆、一座作为校长办公室的豪宅，以及各种体育设施如网球场。维拉诺瓦表示计划继续卡布里尼在移民问题上的工作，创建一个新中心，并举办一个专注于女性领导力的年度活动。

“这项协议为维拉诺瓦提供了一个机会，以表彰卡布里尼和卡布里尼大学的遗产，同时进一步履行我们对推动天主教高等教育的承诺，”维拉诺瓦大学校长彼得·多诺休在一份声明中说。

邻近的大学

卡布里尼在六月底宣布将关闭并将校园出售给维拉诺瓦后，卡布里尼债务的价格下跌。2047年到期的债务在6月23日关闭公告前在四月时以98美分交易，但到了七月降至约90美分。

当大学关闭时，投资者可能会遭受损失。债券持有人收回资金的前景通常取决于其资产的出售。但是，找到一个愿意购买大学校园的买家可能很困难，因为这是一种独特类型的房地产，而且大学可能位于偏远地区。与此同时，卡布里尼因为位于一个可以利用其设施的实体旁边而受益。

韦戈尔德表示，这笔房地产交易使两所大学受益——维拉诺瓦得以将其房地产版图扩展到邻近学校的风景如画的校园。对于像维拉诺瓦这样的大学来说，“这样的机会并不经常出现”，他说。

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如果维拉诺瓦承担卡布里尼的债务，债券价格可能会上升，韦戈尔德表示。卡布里尼债券——评级为BBB-，比垃圾级高一级——将像维拉诺瓦债务证券一样交易，后者的评级比AA-高六级，韦戈尔德说。

根据协议中概述的另一种选择，债券可能会被兑现，资金将被设立为债券持有人在托管协议中。韦戈尔德表示，他估计在这种情况下，隐含价格将约为106美分。

S&P全球评级在11月7日的一份报告中表示，如果Villanova按计划承担Cabrini的债务义务，它可能会提升债券评级。如果交易未能完成，评级公司表示可能会降低债务评级，因为Cabrini长期内可能没有足够的资源来偿还债券。

Weigold表示，他的团队在Cabrini宣布将校园出售给Villanova后不久购买了债券。他说，他承担了债务风险，因为他认为Villanova相对较轻的债务负担和庞大的捐赠基金可能使其有能力承担Cabrini的债务。

“我们认为这里成功的可能性相当大，”Weigold说。