瑞典备受困扰的房东SBB在利率上升的情况下削减了10%的投资组合价值 - 彭博社

斯德哥尔摩的SBB总部。

摄影师：乔纳斯·埃克布隆/彭博社陷入困境的瑞典房东SBB的首席执行官表示，没有其他债权人提出与上周一家美国对冲基金所声称的类似要求，后者声称这家房地产公司违反了其债务中的关键条款。

SBB的首席执行官莱夫·辛内斯周一反驳了Fir Tree Partners计算所称违约的方法。

“利息覆盖比率是用来衡量现金流的，”辛内斯在电话采访中说道。“Fir Tree想要将房地产价值变化纳入衡量标准，这既不符合协议精神，也不是常规做法。”

莱夫·辛内斯来源：SBB AB在美国的Fir Tree表示，由于所认为的违约，他们要求立即偿还两笔社会债券，这使这家房东经历了动荡的几天。尽管这家对冲基金持有的4600万欧元（4920万美元）仅占公司总债券存量的1%，但这一事件凸显了像SBB这样的过度杠杆化房地产借款人面临的压力，因为他们继续应对不断上涨的借款成本。

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北欧Samhallsbyggnadsbolaget AB公司，正式名称，截至9月底，利息覆盖率为2.6倍，贷款价值比率为53%，公司在第三季度报告中表示。尽管这两个指标在该期间有所下降，但它们都没有违反公司债务条款中规定的契约比率。

“SBB否认这些指控，并认为欧元债券持有人的索赔毫无根据，”公司在报告中表示。

有关债券的价格在周五的消息后几乎没有变化，根据彭博编制的数据，收盘价为56.5和55.7欧分。

收益，战略

总部位于斯德哥尔摩的房东报告称，截至9月底的三个月内，其房地产价值下降了10%，至1180亿瑞典克朗（108亿美元），与其他行业中看到的下降大致相当。

SBB的估值继续下降

房东的投资组合价值在第三季度下降至1180亿瑞典克朗

来源：公司文件

在流动性方面，公司表示，在未来12个月内，其资本来源为1460亿克朗，以覆盖1820亿克朗的使用，预计将再融资额外的50亿克朗的银行贷款。然而，公司警告称，目前无法使用的未使用信贷额度总计35亿克朗。

彭博智库的观点：

“SBB最新的债权人要求偿还引发了对其前景的担忧，招股说明书规定，如果发生违约事件，任何持有人都可以宣布其持有的任何票据立即到期支付，而SBB否认了这一点。在两次推迟的业绩发布中，仅从Brookfield交易中获得了轻微的流动性缓解，契约问题和对可再生收入的不确定性，存在风险，这可能不是最后一个债权人要求结束其扭转努力的时刻。没有其他债权人提出违约索赔，但估值损失、租金收入减少、利率敏感性、未来一年资本来源与使用比率为0.8，以及对可用流动性的担忧，将增加投资者和评级机构的担忧。提出的解决方案，包括资产出售和对住宅的外部投资，可能不足以解决问题。”

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公司的入住率从95.2%略微上升至96.3%。

这份报告是自SBB宣布进行一项重大重组，将公司分为三个单位并获得新资金以弥补约7.3亿美元的短期资金缺口后的第一份报告。这些资金将以一笔已偿还的公司内部贷款的形式到账，此前SBB同意将其教育投资组合的控制权让给加拿大的布鲁克菲尔德资产管理有限公司。

“布鲁克菲尔德交易的所有财务条件现在都已满足，”Synnes告诉彭博社。“我们预计将在11月完成交易，而不是在年底之前。”

除了教育投资组合外，公司还计划将其住宅投资组合拆分为一个独立实体。“我们正在双轨制上进行，考虑进行首次公开募股或引入外部合作伙伴，”首席执行官表示，重申了此前宣布的目标，即明年完成该过程。

第三个也是最后一个被拆分的投资组合是社区投资组合，包括养老院、医院和警察局等资产。

“在这里，我们看到了对购买某些资产感兴趣的投资者，他们将成为类似于布鲁克菲尔德的合作伙伴，”Synnes说。

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