智利WOM债券暴跌，新兴公司变得更加雄心勃勃-彭博社

Eduardo Thomson

2021年的Chris Bannister。摄影师：Alejandra Quintero/Bloomberg作为在不到十年时间内占据智利手机市场四分之一份额的新兴公司，WOM SA的债券持有人正在遭受损失，最终似乎已经超出了其能力范围。

根据彭博社编制的数据，该公司到2024年和2028年到期的美元债券的月度回报率是智利公司发行的任何硬通货债券中最差的。2024年到期的债券下跌了5.7%，而2028年到期的债券下跌了7.1%。2028年到期的债券收益率从一年前的14.7%上升到了23.8%。

在以价格为竞争利器并进行大胆、非传统的广告宣传活动进军智利市场后，WOM于2021年获得了在智利提供5G服务的许可，并表示今年早些时候将为哥伦比亚的一个姐妹公司提供资金。但随着公司快速增长，投资者现在开始担心，因为公司正在烧钱并面临未能提供承诺服务的罚款。穆迪投资者服务公司于10月31日将WOM的评级下调了两个级别，并警告可能会进一步下调。

“WOM将至少到2025年实现负自由现金流，主要是由于资本支出强度较大，”穆迪分析师辛西娅·霍奇在下调评级中写道。“这将对流动性造成压力，并妨碍公司减少总债务的能力。”

公司的现金储备从2022年12月的1680亿比索（4500万美元）下降到了6月的360亿比索，穆迪表示。这一下降引发了对其明年需要偿还近3.5亿美元债务能力的担忧。

下降

当WOM表示将向姐妹公司WOM哥伦比亚投资1亿美元时，债券在3月份下跌。债券持有人表示，这应该由总部位于伦敦的私募股权公司Novator Partners来完成，后者拥有这两家公司的100%，同时抱怨了特别股息支付。延迟获得一笔贷款来提前偿还2024年债券也使投资者感到不安。

在10月31日之后，穆迪将该公司的评级从B2降级至Caa1，即投资级评级下方7个等级。

在本月的一份声明中，WOM表示，他们认识到市场的担忧，并表示已聘请罗斯柴尔德公司作为顾问来监督再融资，预计将在年底完成。该公司还表示，将把对WOM哥伦比亚的投资减少到“仅1600万美元”，其中在未来12个月内不会支付任何款项。

“我们一直与每位潜在的贷款人保持密切联系，他们对我们有信心，认为我们能够成功再融资到2024年到期的债券，”WOM在一封电子邮件中表示。

WOM最近重新任命了克里斯·班尼斯特，该公司在智利的首席执行官，他一直在领导WOM哥伦比亚的运营。

Lucror Analytics信用分析师塞巴斯蒂安·霍夫迈斯特表示，班尼斯特应该能够与银行达成再融资协议，他补充说，运营绩效仍然稳健，现金流应在明年恢复。根据一封回答问题的电子邮件，公司的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）一直以两位数增长率增长。

“年底前进行清洁的再融资将意味着24s和28s的显著上涨，从目前的低迷水平来看，”他在电子邮件中说。

未能交付

尽管如此，班尼斯特还有很多工作要做。

上个月，电信部宣布将向WOM收取5000万美元，因为WOM未能达到在赢得5G许可证时承诺的5000个天线的目标。 WOM已经对这一决定提出上诉。这笔钱将从WOM赢得许可证时存入的押金中扣除。

一些投资者认为WOM可能会避免支付。

“我们仍然预计会达成协商协议，而不是执行剩下的（5000万美元）全部作为押金，因为政府也有兴趣缩小智利的数字鸿沟，”Balanz Capital Valores的分析师Juan Djivelekian在一份声明中说。

此外，该公司可以出售资产以偿还债务，包括其光纤网络，根据利马Seminario y Cia SAB的分析师Sebastian Cruz的说法。

但对于Cruz来说，现在跳进债券市场还为时过早。

“公司可能仍然存在再融资问题，”他写道。“市场正在惩罚他们的过度进取。”

经济日历：

所有活动均以圣地亚哥当地时间为准。

  • 智利
    • 11月14日：上午8:30：中央银行会议纪要
    • 11月15日：国债拍卖
    • 11月16日：上午8:30：中央银行交易员调查
  • 国际
    • 美国
      • 11月14日：十月份CPI
      • 11月15日：十月份零售销售月率增长
      • 11月16日：十月份工业生产月率
    • 中国
      • 11月14日：工业生产同比增长

最新消息：

本故事是在彭博自动化的帮助下制作的。