韩国股票：全球基金超越空头交易禁令——彭博社

韩国投资者押注于企业盈利改善和全球半导体销售复苏，以推动股市收益，他们关注的是长期催化剂，而不是本月出乎意料的禁止卖空。

全球基金已经开始重新购买该国的股票，经过三个月的净销售，而韩国的出口在今年首次出现了10月份的增长。英国富时资产管理公司表示，8月至10月期间市场下跌提供了一个良好的入场点，因为芯片收益可能会上升。彭博智库表示，对半导体和其他技术硬件的需求明年将达到拐点。

“有很多理由让投资者希望在2024年加大对韩国股票的持仓，”英国富时亚太区（除日本外）策略师David Chao在新加坡表示。“出口和盈利的复苏推动的半导体基本面改善应该会提供支撑，”他说，并补充说他也喜欢其他出口商，如IT硬件、汽车零部件和工业品，这些行业在明年下半年全球经济预计会好转时可能会受益。

本周韩国监管机构于11月5日宣布全面禁止卖空，直至2024年6月底。此举是对当地零售投资者大军反复抱怨借出股票卖空的做法的回应，也是在4月全国议会选举前几个月出台的。

尽管这一决定在短期交易中引发了股市的飙升，但随后一天，这一决定引发了对韩国吸引全球对冲基金和银行的担忧，这些机构经常在这个1.7万亿美元市场上进行做空交易。这一举措还被认为会使该国寻求在MSCI公司指数中获得“发达市场”地位的努力变得更加复杂。

然而，对一些观察者来说，这一禁令不太可能改变人们对该国股市的长期预期，尤其是因为做空交易仅占市场的很小一部分——根据交易所数据，做空交易约占基准Kospi指数价值的0.6%。

“对于那些因为韩国的更广泛经济基本面或特定股票的基本面而被吸引到韩国的投资者来说，我认为这不会是一个主要因素，”纽约MarketVector首席执行官Steven Schoenfeld说。“从边际上来看，这将是一个小的负面因素。”

收益，资金流向

11月份，Kospi指数上涨了近6%，此前曾因全球对长期较高利率的担忧而连续三个月下跌。今年以来，该指数上涨了7.8%，而MSCI更广泛的亚洲指数基本持平。

截至目前，海外投资者已经购买了16亿美元的韩国股票，仅次于台湾，在亚洲新兴市场（不包括中国）中排名第二。在之前的三个月里，他们抛售了总计48亿美元。

基金对三星电子和SK海力士特别看好，这两家韩国最大的芯片出口商在Kospi指数中的权重超过25%。它们是11月份外国投资者在该指数上最受青睐的两只股票，净购买总额超过1万亿韩元（7.59亿美元）。

两家公司在上个月发布的第三季度业绩中均超出分析师的预期，并表示最糟糕的时期可能已经过去。

总体而言，韩国股市公司未来12个月的盈利共识预期已经攀升至一年来的最高水平，人们对芯片价格触底和全球科技需求复苏持乐观态度。根据彭博社编制的数据，目前的数据意味着利润将同比增长超过50%。

“尽管指数持续攀升，但这种预期中的盈利增长使得估值相对较低，”彭博社驻香港的策略师陈瑞文表示。“韩国今年是表现较好的主要新兴市场之一，可能会继续保持相对优异的表现至2024年。”

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