英国再次避免了经济衰退 - 彭博社

John Stepek

0%增长！是时候庆祝了。

摄影师：Emily Macinnes/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

如果英国继续不陷入衰退会怎样？

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英国没有陷入衰退。可能。

至少，直到九月底为止，英国还没有陷入衰退。也就是说，只要数据在未来某个时候不被修正为更低。

但假设它们没有被修正，那么即使衰退在十月开始，我们也要等到明年中旬才会知道，因为那时我们才会得到2024年第一季度的GDP数据，而在经历了两个季度的GDP收缩之前，你不能说陷入了衰退。这就是规则。

无论如何，事实证明，到第三季度末，英国的国内生产总值几乎与季度初相比增长了0%。它是平稳的。所以我们没有陷入衰退。就是这样。

这里的主要教训之一是这里的伪精确并不重要。我的意思是，从政治角度来看很重要，因为如果我们（可能）处于衰退中，那么这将成为头条新闻，又是另一个用来抨击政府的棍子（好像这种棍子不够多）。但政治大多是噪音和舆论。作为投资者，通常更好的做法是专注于事实。

那么到底发生了什么？

情况只会变得更好

我们目前的经济状况是，几乎每个人（相对于历史）都有工作，但几乎没有人似乎感到幸福。增长乏力。通货膨胀高企。人们感到被挤压和不安，特别是那些需要重新贷款的人。

尽管如此，如果你比较一下我们现在的状况和一年前的状况，那么坦率地说，情况比很多人预期的要好得多。去年11月，通货膨胀率一度达到两位数，而英国央行仍然认为英国处于衰退中（尽管不像最初预期的那样严重）。

顺便提一下，英国央行在2022年11月的预测中表示“有迹象表明劳动力需求已经开始减少。” 一年后，它基本上说了同样的话，这表明在这一周期中很难判断就业市场的转折点。

这是基准利率与工资通货膨胀率与物价通货膨胀率的长期图表。正如你所看到的，英国央行利率已经大幅上升，但物价通货膨胀率正在下降，而工资通货膨胀率已经超过了后者。如果考虑到市场利率已经飙升到几乎与今天相同的水平，我认为很难反对这样一个观点，即我们今天比去年11月处于一个更好的位置。

现在怎么办？嗯，我们下周将公布下一组通胀数据，好消息是它们肯定会低于上一组。9月的年度CPI通胀率为6.7%，但这一次，彭博社调查的分析师们预计为4.8%。

为什么会大幅下降？这已经是很久以前就有迹象了。这完全与英国调节能源价格的方式有关。每个季度，电力或天然气的价格上限（每单位用量，而不是整体家庭，尽管通常是这样描述）都会发生变化。

加上国家统计局去年对人们获得的退款进行核算时造成的扭曲，你会发现今年的理论能源账单大幅下降，而实际上，实际上只有少数人（大多数人）下降了一点，因为去年得到了大量补贴。

因此，这应该会让英国摆脱目前的欧洲离群值（就像今年的GDP数据一样，事实上，英国并不是唯一一个陷入衰退的G7经济体 — 这个奖杯很可能会落到德国身上）。

也就是说，“东西”的价格通胀 — 例如食品 — 正在下降，汽油价格至少已经稳定下来，因为油价（迄今为止）并没有像人们担心的那样飙升，以色列-哈马斯战争仍然局限于那个特定地区。

所以综合考虑，看起来我们至少在年底之前不太可能看到任何重大冲击。反过来，这意味着利率保持在当前水平 — 至少到2024年 — 也是一个合理的赌注。

随着通货膨胀暂时（很可能是暂时的）缓解，从现在开始需要密切关注的更重要的经济指标将是失业率。这是我们需要关注的指标，以查看是否有真正具有破坏性的衰退可能出现。

另外，如果工资继续上涨，劳动力市场保持强劲，我们可能会发现通货膨胀的缓解比大多数人目前预期的要快。

对我来说，现在还没有定论。但我将继续强调一点 —— 鉴于今年英国与普遍观点相反，并没有成为“欧洲乃至全球最糟糕的经济体”，并且利率至少会保持不变一段时间，你可能会认为现在是全球投资者重新评估英国是否“不值得投资”的好时机。即使他们不这样做，它也很便宜，总会有人买下它。所以坚持下去。

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我今早读到的内容

  • 每周100美元用于约会服务？“我宁愿把这种钱再投资在一个更大的公寓里，一个可以独自死去的地方。” Dave Lee 对约会应用的经济学进行了娱乐性和信息性的专栏报道。保证让你们中的情侣感到更加自鸣得意。
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  • 印度的威士忌行业“正处于与几十年前日本威士忌相同的拐点上，”据Diageo印度首席创新官Vikram Damodaran称。作为一个偶尔喜欢品尝单一麦芽威士忌的人（只有在日期中有‘y’的日子），我发现这篇关于世界上最大的威士忌市场的故事令人着迷且惊讶。Bobby Ghosh报道。 有任何推荐，请告诉我。（哦，看到印度正确拼写“whisky”真是令人满意）。

一张来自2017年的印度“Royal Challenge”威士忌的图片。我猜自那时以来情况可能有所改变。摄影师：Udit Kulshrestha/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数下跌约1.3%，报7,360点。黄金下跌约0.5%，报每盎司1,950美元，布伦特原油价格上涨约1%，报每桶80.70美元。英镑兑美元下跌约0.1%，报1.22美元。

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每日名言

“和平红利显然已经走到尽头。我们可能会看到更高的实际利率和更高的名义利率。”

Ken Griffin

创始人，Citadel

亿万富翁投资者格里芬在彭博新经济会议上警告称，各种形式的动荡和“去全球化”可能会使通胀保持较高水平“数十年”，本周在新加坡举行的论坛。我现在还不是亿万富翁（但是要积极思考！），但我认为他可能是对的。### 给…下一个数字

在你离开之前…

我们生活在一个政治和政治干预对市场影响远比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时期更为重要的世界。因此，请务必阅读我的同事阿莱格拉·斯特拉顿（Allegra Stratton）的每日新闻简报，The Readout，以保持最新。

下周需要关注的主要新闻包括：

  • 最新的英国工资和通货膨胀数据发布。这些报告将受到投资者的密切关注，他们希望确认英国央行现在是否真正处于英国利率的峰值。
  • 在公司新闻中，将有商业地产公司British Land和保险公司Aviva发布财报。

不要错过 《In The City podcast》。 每周，彭博社的弗朗辛·拉夸（Francine Lacqua）和大卫·梅里特（David Merritt）将带您走进伦敦金融城的幕后。

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