Universa的Mark Spitznagel认为，当美联储降息时股市将逆转涨势 - 彭博报道

马克·斯皮茨纳格尔摄影师：米沙·弗里德曼/彭博社马克·斯皮茨纳格尔，Universa Investments创始人兼首席投资官，他的公司得到《黑天鹅》作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布的建议，表示股市可能会飙升，然后在美联储开始降息时急剧转向。

“那时情况会变得非常糟糕，”52岁的斯皮茨纳格尔在本周在纽约接受采访时说。

斯皮茨纳格尔对市场对美联储支持的担忧延伸至十多年的低利率和其债券购买计划，现在正在试图逆转这一过程。今年早些时候，他告诉投资者，我们正处于“金融史上最大的火药桶-定时炸弹”时期，甚至比导致大萧条的上世纪二十年代末更糟糕。

“这是我自己的疯狂理论：我认为我们的利率也会回到零。我的意思是，很多人会认为我疯了，”斯皮茨纳格尔说。“但是记住，当信贷泡沫破裂时，记住那是一个通货紧缩事件。这就像点燃一大堆现金一样。”

总部位于迈阿密的Universa是一家尾部风险基金，这意味着它旨在在市场走弱时保护投资者。尾部基金经理倾向于警告下一次崩盘，向客户吹嘘他们的策略是对金融市场极端波动的保险政策。斯皮茨纳格尔向投资者提供的最大回报是在极端市场崩盘时，比如2020年3月因疫情引发的那次。

他本周表示，他认为美联储在量化紧缩方面会遇到困难，甚至可能不得不再次开始宽松政策。

“我认为他们将不得不回来，我真的这么认为，”他说。

美联储的资产负债表，在2022年达到顶峰时大约有9万亿美元的资产，已经下降到不到7.9万亿美元。这仍然比2020年初新冠疫情爆发前的水平高出约3.7万亿美元，当时疫情迫使中央银行更加急剧地支持市场。

斯皮茨纳格尔表示，他认为美联储将需要重申其支持，因为他认为衰退是可能的。然而，在市场继续上涨之前将会继续下跌，因为“美联储刚刚暂停了 —— 这是一个很好的开始 —— 而人们的位置就像我们即将崩溃一样，”他说。

“我们可能将衰退推迟到明年，收益曲线已经花了一些时间不再倒挂，”斯皮茨纳格尔说。“把所有这些因素放在一起，我们就会垂直上升。但情绪非常非常消极。”

标普500指数已经连续上涨了一个半星期，特别是最近来自美联储决策者的鸽派信号支撑了市场。尽管美国的借贷成本已经上升到22年来的最高水平，但收益率最近已经开始下降。

斯皮茨纳格尔表示，这些高利率的滞后效应尚未完全在整个经济中体现出来，未来的降息将反映出借款人无法承受更高借款成本的能力，因为他们已经背负了债务。

“我们现在很可能处于一个短暂的‘好事多磨’区域，没有人预料到 — 风险资产会继续上涨并出现爆炸性增长，这是我过去一年一直在写和说的，”他说。“然后熊爸爸出现了，而此时反应已经太迟。”