肯尼亚股市仍然罕见的牛市，投资者抵制低估值 - 彭博社

肯尼亚股票今年很难摆脱它们作为全球表现最差的头衔。

内罗毕整体指数在2023年下跌了32%，是彭博跟踪的92个全球基准中跌幅最大的。这使得股票比起更广泛的新兴市场来说变得更便宜。然而，很少有人愿意接手。

基金经理们列举了一系列担忧，使他们不愿增加股票持有量。外国投资者受到本地肯尼亚先令今年下跌19%的影响，担心肯尼亚将如何筹集20亿美元于6月到期的债券的偿还款项。这伴随着获得美元以汇回资本的延迟。相反，投资者将资金留在本地国债中，这是八年来回报最高的。

“估值很好，唯一的问题是 — 至少在短期内 — 我们看到了竞争资产，” 内罗毕Britam Asset Managers首席执行官巴拉克·奥巴萨说。

他指的是364天和182天政府债券收益率超过15%，接近2015年11月以来的最高水平。91天期票据的利率类似，是彭博自2012年开始跟踪以来最高的。通货膨胀推高了利率 — 10月份达到了6.9%的三个月高点 — 并且投资者要求更高收益率，因为政府寻求弥补不断增加的债务义务。

少数几家大公司在股权市场中的集中是另一个缺点。电信巨头Safaricom Plc占据了该指数的41%，但今年已经损失了将近一半的价值。

Old Mutual African Frontiers Fund的总经理Cavan Osborne表示：“Safaricom以前是离岸投资者的宠儿，因为它在移动支付方面取得了成功。” 他说，这主要是因为移动支付和语音服务的收入下降以及Safaricom进军埃塞俄比亚所带来的风险。

Osborne表示，该基金目前没有计划增加其在肯尼亚主要持有的Safaricom和Equity Group Holdings Plc的股份。

内罗毕的股票交易价格约为2024年预计收益的3.6倍。相比之下，尼日利亚基准指数为7.3倍，约翰内斯堡股票为9.4倍，MSCI Inc.的新兴边疆市场指数为8.8倍。

考虑到这些诱人的估值，市场的糟糕表现让证券交易所的负责人感到沮丧。内罗毕证券交易所首席执行官Geoffrey Odundo表示，投资者正在错过一个“非常有吸引力”的机会。

“当我看这个市场时 — 我是作为一名基金经理在谈论 — 这些都是非常好的入市点，” Odundo在一次采访中说道。“这些都是历史上的低价。”

根据市场监管机构的数据，第三季度外国资金从肯尼亚股票中净流出至少减缓，从前三个月的148亿先令减少到118亿先令（776万美元）。外国投资者占交易的47%，高于45%。