豪辛顿的亨特表示债券的涨势才刚刚开始-Bloomberg

莱西·亨特

摄影师：克里斯托弗·古德尼/彭博社霍伊辛顿投资管理公司在过去几年中因其对美国债券的看涨立场遭受重创，随着美联储的加息导致价格暴跌，其国债基金遭受了行业内一些最大的损失。

但长期担任首席经济学家的莱西·亨特认为，最近国债收益率的回落标志着一场即将开始的反弹，一旦美国经济陷入硬着陆，这场反弹将会加速。

自10月下旬以来，长期国债收益率急剧下滑，人们猜测美联储已经完成了数十年来最激进的紧缩周期，而新债务供应的浪潮正在减弱。基准10年期收益率一直在4.6%左右徘徊，远低于10月23日触及的16年高点5.02%。这引发了人们对于国债在2023年甚至可能勉强实现小幅正收益的希望，此前连续两年亏损。

根据彭博社编制的数据，Wasatch-Hoisington美国国债基金今年下跌约12.7%，在2022年暴跌34%。在过去三年中，该基金在彭博社跟踪的所有基金中一直垫底。

尽管经历了艰难时期，亨特看到了一个对债券有利的财政和货币背景，预计利率将在明年及以后走低。

对于债券市场，“乌云正在散去，因为经济正在走向硬着陆，”亨特在接受彭博电视曼努斯·克兰尼采访时表示。“但这是一个需要时间的过程。美国经济面临着非常严重的困难，这些困难将在未来很长一段时间内与我们同在。”

Lacy Hunt，81岁的首席经济学家，是Hoisington Investment Management Co.的首席经济学家，他表示美国经济正在走向“硬着陆”。他在“彭博简报”上与彭博的Manus Cranny进行了广泛讨论。

上周，那些期待债券回升的人得到了支持，当美国央行将其基准利率保持不变，并在会后声明中表示，长期国债收益率的整体上升已经减少了再次加息的动力。

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“我们将看到的是 - 我们现在开始看到的是 - 收益曲线将恢复正常，”81岁的亨特说。“短期收益率将比长期收益率更快地下降，但最大的资本收益机会将在曲线的较长端。”

在长期国债收益率接近短期债务收益率之后，曲线已经经历了一次重大的陡峭变动，尽管仍然是倒挂的。十年期国债收益率比两年期债务低约35个基点，尽管这一差距最近曾超过100个基点。

霍辛顿 是由范·霍辛顿于1980年创立的，亨特自1996年以来一直帮助指导投资。亨特于1969年在达拉斯联邦储备银行担任经济学家。

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亨特表示，随着大流行后紧随其后的失控通货膨胀以及带来的大规模财政和货币政策刺激得到解决，大量的美国国债将在未来几年拖累增长。亚债务过重是一个问题，此外，像人口老龄化这样的其他力量在大流行之前困扰着美国，而自那时以来情况只变得更糟，他补充说。

“美国和世界面临的问题是将会出现非常糟糕的增长，非常不稳定的增长，”他说。“但在我看来，通货膨胀问题在实际上已经得到解决。”

亨特虽然不愿透露他预计收益率将下降到多低的具体水平，但他指出公司的18年期限表明他们对美国国债前景的乐观看法。期限是债券投资组合对收益率变化的敏感性的度量，较长的头寸反映了更乐观的观点。

“18年期限说明了一切，”他说。“当经济状况恶化时，投资者将看到持有长期国债的巨大优势。”