瑞士银行发布首笔可转债发行，引发巨大兴趣-彭博社
Tasos Vossos, Ronan Martin
瑞士联合银行集团（UBS Group AG）发行的首笔次级债券引起了巨大的投资者需求，尽管在瑞士信贷（Credit Suisse）收购期间，由于完全抹销所谓的附加第一层资本债券（AT1）而引发的冲击。
据知情人士透露，对于UBS的新AT1债券的认购量约为提供量的十倍。瑞士人周三发行了总额为35亿美元的两个档次的美元计价债券。据悉，收到的订单总额超过360亿美元。
至少有两名投资者，其在信贷（Credit Suisse）的附加第一层债券投资因其完全抹销而消失，已认购了UBS的新债券。
引起兴趣的原因一方面是相对较高的收益率，另一方面是对小字条款的更改，据投资者透露，这些更改为债权人提供了更多保护，这些投资者不愿透露姓名。
瑞士联合银行集团总部入口上方的标志，瑞士苏黎世，2023年8月31日星期四图片：Arnd Wiegmann/BloombergUBS发行的五年到期可赎回档次的利率为9.25%，最初的目标是10%。据一位熟悉此事的人士透露，十年到期可赎回的债券也定价为9.25%。
新债券包含一项机制，允许在银行章程变更以确保有足够的转换资本可用的情况下转换为普通股。
可能的股票转换 —— 可能是对瑞士信贷（Credit Suisse）丑闻的一种回应 —— 被Aegon基金经理Laurent Frings认为是积极的。“就外观和另一个触发事件发生并且股东得到一些东西而AT1持有人得不到任何东西的可能性而言，这绝对更好。”
ING的分析师Suvi Platerink Kosonen也指出，“通过结构性变化，这些债券变得更加有利于债权人。”
T. Rowe Price Group Inc.的投资级债券部门负责人Steven Boothe表示，在当前收益率水平下，投资者将得到这类债券风险的“合理补偿”。然而，投资者仍需意识到这些证券是高度次级的工具，存在减记风险。
AT1债券有助于银行满足核心资本要求，而无需完全依赖更昂贵的股本。瑞士银行最近取消了一笔7亿新加坡元（4.64亿瑞士法郎）的AT1债券。根据彭博数据，另一笔250亿美元的AT1债券于一月首次提前偿还。
瑞士金融监管机构Finma下令完全折价瑞士信贷银行的AT1债券在三月份震惊了市场。在AT1市场上，随后出现了所谓的风险溢价，即瑞士惩罚，持续了数个月。自那时起，市场已经恢复，包括瑞士银行的AT1债券在内，一些欧洲银行也开始发行。