澳大利亚央行在暂停后加息一个季度不会有太大影响 - 彭博社

传递杯子。

摄影师：彭博社/彭博社澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克自上任以来首次进行利率上调，澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的这一举动让澳大利亚央行的

这就是澳大利亚储备银行陷入的中间地带的危险。耐人寻味的是，在伴随着利率上涨的一份声明中，布洛克并没有表现出对重演的热情，导致货币贬值。一些经济学家自信地预测明年会降息。

对于各地的货币守护者来说，现在是一个充满挑战的时刻。数十年来最激进的加息政策正在让位于一个持续的暂停期，带有鹰派特征。这意味着官员们说话相当强硬，但实际上为进一步加息设定了很高的门槛，并且对短期内降息的可能性不屑一顾。在沟通和实质方面出现失误的可能性很大。

尽管去年的快速紧缩令人痛苦，但至少方向是明确的。美联储、英格兰银行和欧洲央行都表示暂停加息。英格兰银行行长安德鲁·贝利在上周的新闻发布会上花了大部分时间解释为什么他不打算立即降息。鉴于这种更广泛的背景，澳大利亚储备银行面临成为全球离群之辈的风险。这种做法是否值得？

答案在于一些国内动态。澳大利亚储备银行可能已经被政府逼入了困境，并且也做出了一些支持。在上个月的一次演讲中，布洛克坚称，如果通胀前景“实质性”改善，该行将毫不犹豫地恢复加息。这些言论被广泛解读为鹰派，而澳大利亚储备银行并没有反驳这种解读。这个想法可能是为了消除人们对布洛克比洛威更鸽派的看法。第二天的季度通胀数据显示，消费品价格较去年同期上涨了5.4%，略高于预期。经济学家们预计借贷成本将上升。

财政部长吉姆·查尔默斯在七月任命了布洛克，很快就开始对“实质性”一词提出异议。这并不是他用来描述比预期更热的CPI数字的词语。考虑到银行对“实质性”一词的重视，有人猜测政府正在试图在政治上与即将到来的加息保持距离；大多数澳大利亚抵押贷款都会随着澳洲央行的短期利率波动。

这可能是一种良性的看法。更阴险的解读是，查尔默斯试图通过言辞来劝阻银行不要加息。花旗银行的经济团队在一份备忘录中表示，客户们对澳洲央行的独立性提出了疑问。在现代时代，除了土耳其和中国等地方，没有一个中央银行家能够轻率地放过这种情况。

悉尼总部的澳洲央行与堪培拉的部长之间的关系已经走过了一段漫长的道路，从银行实际上作为财政部的一个分支的那些糟糕的日子。查尔默斯不会像1989年时的财政部长保罗·基廷那样直率，当时基廷坚持银行要照他说的去做。基廷在随后的一年声称他控制着政策制定者。

但查尔默斯与澳洲央行之间还有未竟的事业。他委托并基本上认可的对该银行进行的独立审查的关键要素尚未得到实施。其中包括一个引起争议的努力，即对充分就业的定义进行量化。澳洲央行正在抵制这一点，就像大多数中央银行一样。布洛克还没有副行长，副行长必须由查尔默斯任命。

也许布洛克在上个月担任州长时，最好是在她的第一次会议上徒步旅行。她本可以消除鸽子的印象，避免对“物质”解释的来回争论。她的任期还有将近八年的时间来制定布洛克主义。作为澳大利亚储备银行的老员工，她还要负责主持由审查带来的重大变革。

在将掌舵权交给布洛克之前的最后一次公开露面中，洛威在一次会议上大秀将他的咖啡杯交给她。杯子上画着“半满”这几个字。这个杯子是前任格伦·史蒂文斯送给洛威的。这几个字旨在鼓励这位最重要的当地经济咖啡爱好者，事情很少像看起来那么糟糕 —— 长远的观点才重要。

这并不排除在这个过程中进行一些清理。让我们希望经济不会被过于热切的澳大利亚储备银行所烫伤。

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