美国国债收益率曲线两端的赌注将同时得到回报 - 彭博社

华盛顿特区的财政部大楼。

摄影师：Mandel Ngan/AFP/Getty Images今年，大量资金涌入美国国债收益率曲线的两端，寻求抓住二十多年来最高的短期利息支付，或者从长期债券的涨势中获利，一旦利率最终触顶。

这两种截然不同的押注似乎都将同时得到回报。

随着美联储表示计划保持利率高位以扑灭通胀的最后火花，短期国债可能会继续产生高收益，这种高收益已经让投资者免受今年债券市场其他角落遭受的损失的影响。

与此同时，这种长期高利率的立场引发了经济将停滞的猜测，上个月就业增长放缓可能是一个潜在的前兆。如果发生这种情况，随着市场为降息做准备，投资者纷纷涌入避险资产，长期债券可能会上涨。

“当前的收益率曲线形状确实让人们有动力将资金投入前端，但随着人们更担心经济放缓和最近的熊市加剧，长端看起来更具吸引力，” CreditSights Inc.全球策略主管Winnie Cisar说。

债券需求旺盛

收益率曲线两端吸引了数十亿资金

来源：彭博智库

今年利率上升导致投资者将近360亿美元流入到跟踪一年或更短期债券的交易所交易基金中，仅第三季度就有创纪录的158亿美元，彭博智库数据显示。与此同时，持有到期日在10年或更长时间的债券的ETF今年迄今已吸引了近420亿美元，使它们有望创下年度吸金纪录。

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结果大相径庭：虽然SPDR彭博1-3个月国库券ETF（代码BIL）——最大的超短期债券ETF——今年以总回报率获得了4.1%的收益，而iShares 20+年国库券ETF（TLT）则亏损超过9%。

但那些长端的赌注也开始见效。上周，随着美联储维持利率不变，薪资增长低于华尔街经济学家的预期，10年期收益率下滑。这推高了TLT上周的价格近4%，是自一月以来的最大涨幅，尽管周一债券回吐了部分涨幅。

尽管长期国债今年仍然下跌，但长端的高额回报承诺一直在推动资金流入，根据瑞穗国际银行的彼得·查特韦尔。

“收入账单和冒险持续时间，” Chatwell 说道。“市场仍然坚信通货膨胀是暂时的，利率将恢复到大萧条后的平均水平。”