标普500指数：贝莱德的博伊文表示高利率仍然对股市的反弹构成威胁 - 彭博社

Jean Boivin摄影师：Simon Dawson/Bloomberg股市的任何年底反弹可能会被证明是短暂的，因为股票并没有完全反映出利率会长期保持较高的前景，这是来自黑石集团研究部门负责人让·博万的观点。

随着投资者为美联储货币政策收紧的长期化做准备，国债收益率已经上升到多年来的高位，历史表明这种情况往往与股票呈负相关。

博万表示：“我们要问的问题是，利率的激增是否已经传导到股票市场，我们的答案是否定的。” 博万是前加拿大央行官员，现在是黑石投资研究所的负责人。他在上周伦敦的一次采访中表示：“我们认为还有更多的下调要发生，但我们预计一旦调整完成，2024年将会看到更好的环境。”

自2022年7月以来，博万的团队一直在战术上保持对广泛发达市场股票的低配仓位，尽管在此期间MSCI世界指数上涨了11%。原因有两个：首先，他预计全球增长在未来一年将停滞，因为美国经济“比表面看起来要疲弱”，其次，股票并没有反映出他认为将持续存在的高利率环境。

这位策略师表示：“如果事实证明我们错了，经济增长出现实质性提振或利率持续下滑，那将促使我们对股票更加乐观。”

11月初的市场行动显然与博伊文的预期形成鲜明对比。标普500指数创下了一年来最佳的周涨幅，而10年期债券收益率在美联储可能放宽政策展望的迹象后进一步回落至5%以下。投资者和策略师们预计年底会出现一波反弹的呼声在押注利率达到峰值以及季节性趋势支撑的背景下变得更加强劲。

标普500指数今年迄今上涨约14%，其中大部分涨幅集中在技术巨头身上，受到对人工智能前景乐观的推动。

尽管博伊文对人工智能的影响也持乐观态度，但他表示等权重的标普500指数的表现不佳——这种指数限制了所谓的“七巨头”科技股的影响力——更能反映出具有挑战性的宏观环境。这一指数今年持平。

美国银行公司策略师Savita Subramanian也表示，除了科技巨头集团之外，标普500指数的长期增长预期接近历史最低水平。但与Boivin相反，她表示，该银行的一个指标编制了策略师对股票的推荐配置，目前该指标越来越接近闪烁“买入”的信号。Subramanian表示，该指标当前水平意味着标普500指数在接下来的12个月内将实现15.5%的价格回报。