智利国债券在11月备受追捧 - 彭博报道

Valentina Fuentes

2023-11-06

投资者们正在打赌智利国债利率已经达到了顶峰，这是因为政府债务的大规模抛售，同时市场对美国最新数据和美联储的评论持鸽派态度。

政府债券的大规模拍卖和美国国债的大量出售导致了智利十年期本币债券利率在10月底达到了一年来的最高点。这一增长导致了半数受访的彭博新闻调查中的交易员和分析师建议在投资组合中超配政府债券，这是自去年八月以来的最高比例。

在接受调查的14名分析师中，只有两人表示本月不建议投资本地固定收益产品，而36%的人会选择公司债券。

“国债利率已经上升超过了合理水平，”SURA投资的策略师Ariel Nachari表示。“与国际利率的高度相关性、资金流出类别以及财政部的重大发行，使得这些工具提供了历史性的回报，使其在中长期投资方面非常具有吸引力。”

除了上个月全球利率的显著增长外，当地市场还经历了供应过剩。在过去三周内，智利政府在本地市场发行了价值1.76亿美元的UF债券和1.11亿美元的本币债券，两者到期日均为2050年。此外，还出售了价值9.29亿美元的到期日为2039年的UF债券和19亿美元的到期日为2034年的本币债券，这两者均与可持续性相关，并向本地和外国投资者提供。

债券收益

超过64%的受访者认为本月UF利率将下降，约14%的人认为利率将上升，21%的人表示利率将基本保持不变。

对于本币债券的乐观情绪稍微减弱。尽管如此，大多数人认为他们将获利。一半的受访者预计名义收益率将下降，而29%的人认为将上升。剩下的21%预计与十月份水平相比不会有重大变化。

大多数分析师预计11月UF债券将获利

资料来源：彭博社

“市场认为在最近利率大幅上涨后，本地固定收益资产存在购买机会，尽管存在美联储可能会长时间保持高利率的风险，”智利斯高证券交易主管迭戈·皮诺(Diego Pino)表示。

此外，财政部已经按计划今年发行了所有债券，“这进一步鼓励了债券的购买，这一趋势应该在本月巩固，” 皮诺说。

即使智利央行在10月26日未能如预期那样大幅降息，本地债券在该月的第一周就已经开始赚钱，跟随美国国债的走势。

上周，五年期本币债券利率下降了约50个基点，而同期UF收益率下降了约30个基点。

上周五公布的美国经济数据进一步提振了市场，显示出劳动力市场正在放缓，这加强了美联储不再加息的猜测。

美国财政部领先

对于86%的受访者来说，美国财政部将是本地利率的主要 驱动因素 ，而剩下的14%认为本地政治环境是主要因素。本地宏观经济数据没有被提及。在政治驱动因素中，86%认为本月宪法进程的发展至关重要。

许多分析师开始认为美国国债收益率也可能已经达到顶峰。上周，10年期国债收益率下跌了近30个基点，此前两周曾达到自2006年以来的最高水平。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三暗示美联储可能已经结束了加息。

受访者建议仅购买高评级债券

超过90%的人只会购买‘AA’或‘AAA’债务

来源：彭博社

在公司债券方面，93%的受访者建议仅在11月购买‘AA’或‘AAA’评级的发行人债务。这是自五月以来最高的比例。只有一人对‘A’评级的债务感兴趣。‘BBB’级债券没有被提及。

“由于本地经济仍然疲弱并将继续更大程度地影响那些被视为更具风险的公司，更青睐更高评级，” SURA的Nachari说。

调查的其他主题（数字表示百分比）	八月	九月	十月	十一月
地方政治因素中主要的利率‘驱动因素’
税收改革	44	14.3	30.8	7.1
养老金改革	50	64.3	30.8	7.1
宪法进程	0	14.3	38.5	85.7
智利比索债券曲线的倾斜：
将会变陡	47.1	42.9	53.8	42.9
将会变平	41.2	42.9	46.2	28.6
将会保持不变	11.8	14.3	0	28.6
智利指数债券曲线的倾斜：
将会变陡	41.2	42.9	53.8	42.9
将会变平	35.3	28.6	38.5	35.7
将会保持不变	23.5	28.6	7.7	28.6
AAA级债券利差：
将会保持不变	23.5	64.3	61.5	64.3
将会收窄	64.7	35.7	23.1	28.6
将会扩大	11.8	0	15.4	7.1
在固定收益投资组合中应该过度配重：
国债	35.3	21.4	38.5	50
公司债券	64.7	71.4	46.2	35.7
本月不建议固定收益投资	0	7.1	15.4	14.3
智利比索短期债券是国债中的首选来源：彭博社
在国债中，推荐：
1-5年期比索债券	29.4	78.6	53.8	42.9
1-5年期比索债券	23.5	7.1	30.8	7.1
6-11年期比索债券	5.9	14.3	0	21.4
6-11年期比索债券	29.4	0	7.7	7.1
12年以上比索债券	11.8	0	7.7	14.3
12年以上比索债券	0	0	0	7.1
在公司债券中，推荐：
仅AAA级	23.5	21.4	61.5	64.3
AA及以上	41.2	42.9	7.7	28.6
A及以上	23.5	35.7	30.8	7.1
BBB及以上	11.8	0	0	0
与上个月相比固定收益的流入：
将增加	76.5	35.7	30.8	35.7
将减少	0	28.6	7.7	21.4
将保持不变	23.5	35.7	61.5	42.9

经济日历：

智利：
- 11月7日：10月贸易差额
- 11月8日：10月消费者价格指数
- 11月10日：中央银行对经济学家的调查
国际：
- 美国：
  - 11月7日：9月贸易差额
  - 11月8日：9月批发库存
  - 11月10日：密歇根大学信心指数
  - 11月10日：10月财政预算
- 中国：
  - 11月7日：10月贸易差额
  - 11月8日：10月消费者价格指数

债券收益

大多数分析师预计11月UF债券将获利

美国财政部领先

受访者建议仅购买高评级债券

经济日历：

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