如何通过英国投资信托基金投资到达峰值的利率-彭博社

投资信托折扣。用图片不容易说明。

摄影师：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博社欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

抢购知名信托的大折扣

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在本周的央行乐趣和游戏之后，有一件事非常明显。无论杰罗姆·鲍威尔还是安德鲁·贝利可能会说什么，市场已经决定利率已经达到顶峰。

他们可能是对的，也可能是错的。市场是我们迄今发现的最好的方法来对未来事件进行定价，但它们并不是绝对可靠的，就像一个博彩公司擅长为一匹马在一场比赛中获胜设定赔率，但实际上并不知道哪匹马会率先冲过终点。

我个人认为，利率将在这个水平上保持一段时间，未来可能不会大幅下降（例如低于3.5%），如果我们再次遇到通货膨胀的惊喜，它们可能会上升。

但这一切都有待观察。与此同时，投资者似乎正在为传统的圣诞节涨势做准备，此前经历了十月份的传统性恐慌。

现在我知道你们都是认真的长期投资者。所以你们不会像试图根据可能是错误的市场预言或季节性来操纵市场一样轻率。

然而，如果你一直在观望那些以优惠价格提供的资产的投资机会，因此有可能在长期内获得可观回报，那么也许现在是考虑一些想法的时候了。

那么，如果市场决定不再害怕进一步的利率上涨，甚至可能会降息，会有哪些受益呢？

投资信托基金简要介绍

你知道我喜欢关注投资信托基金行业。这吸引了像我这样价值取向（吝啬鬼，如果你愿意这么说）的人。这是因为你经常可以以折扣价购买它们。

我们之前已经解释过很多次了，但简单提醒一下：投资信托基金就像任何其他投资基金一样。它拥有许多资产 —— 上市股票、私人公司、债券、房地产等等 —— 并希望为其投资者创造回报。

与开放式基金不同，投资信托基金是上市的。这意味着信托的价格是基于其股票的供需关系，而不是其拥有的投资组合的价值（称为净资产值，或NAV）。

因此，信托的价值和NAV之间可能存在差距。如果股票需求旺盛，一个信托可能最终会以溢价交易。例如，在“长期”泡沫随着利率上升而破裂之前，以增长和科技为重点的苏格兰抵押投资信托公司是最受欢迎的之一，这意味着其股价实际上高于每股NAV。

更常见的情况是，信托基金的交易价格会打折扣。换句话说，如果当天出售，你可以以低于基础投资组合实际售价的价格购买股票。例如，如果折扣率为10%，这意味着你以90便士的价格购买价值1英镑的资产。当一个行业（或个别信托基金）不受青睐时，折扣也往往会扩大。

因此，对于一个注重价值的投资者来说，诱惑在于当该行业不受青睐时购买信托基金，结果不仅可以从基础净资产值的增长中受益，还可以从折扣的缩小中受益。

现在很明显，这两者都有利有弊。一个宽幅折扣可能会变得更宽。一个便宜的资产可能会变得更便宜。这就是价值投资的乐趣，也是过去周期中常常感觉像是在对着墙笑。不过，如果现在有人在市场上寻找信托基金，可能会关注哪些事物呢？

折扣大的高表现投资信托基金

非常方便的是，上个月底，投资公司协会（AIC）发布了一份有用的名单，列出了20只投资信托基金，这些基金拥有坚实的十年历史记录，但目前正在以显著折扣交易。

更具体地说，AIC筛选出了过去10年表现最佳的公司，这些公司目前也以两位数的折扣交易（或者至少在10月24日时是如此）。

你可以在AIC网站上看到这份完整名单。但这绝对是一个有趣的组合。

私募股权信托占据了榜单上20个名字中的八个，还有一个为房地产开发提供贷款的基金。鉴于它们被认为特别容易受到利率上升的影响，这并不特别令人惊讶。

其他易于理解的与利率敏感相关的投资包括科技信托，如极地资本科技信托股份有限公司、安联科技信托股份有限公司和苏格兰抵押（你可以讨论后者的确切分类，但它绝对是“增长型”的）。

较高的利率意味着增长的光芒已经褪去，因为未来的利润在今天的价值观念中不如在利率接近0%时那么有价值。

榜单上的其他八个名字呢？新兴市场占据了其中的四个 —— 印度资本增长基金有限公司上榜，还有几个以越南为重点的信托基金（顺便说一句，越南被认为是彭博社“连接器”经济体之一 ——在这里阅读更多相关内容），以及更广泛的太平洋地平线投资信托股份有限公司。

另外四个是知名信托基金林德塞尔特投资信托股份有限公司、中小市值专家奥利克斯国际增长基金有限公司、3i基础设施股份有限公司和加拿大重点（但根据持股情况并非专门）的加拿大一般投资信托有限公司。

我并不是说你应该赶紧去购买这些信托基金。正如我所说，折扣总是可能变得更大，它们存在的原因通常是有充分理由的。利率环境已经发生了变化，这就是为什么在过去十年表现良好的投资可能在未来的十年中表现不佳。当然，你应该检查折扣不仅在名义上宽松，而且相对于其自身历史也是如此。

但这并不是进行一些研究的可怕起点。在一天结束时，如果至少一些这些主动管理者确实具有技能，并且可以为他们的投资者增加价值，那么也许有机会以更大的折扣购买它们代表了一个不错的机会 —— 这种机会可能是由市场对于升息恐慌减少而引发的。

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我今天早上读了什么

• 今天为您精选的周末阅读。如果您经常旅行，您可能会想看看这篇文章 —— 七个确实有效的免费酒店客房升级技巧。此外，您可能想了解我的同事Sara Rappaport是如何以总共250英镑的价格从伦敦飞往洛杉矶的。她讲述了这个故事，并分享了许多其他有用的旅行技巧。
• 继续保持旅行主题，如果您是一个狂热的冲浪者，您显然应该考虑前往阿拉斯加冲浪之旅。 真的。
• 不要错过关于AI监管的最新《In the City》播客，特别是在昨天Rishi Sunak与Elon Musk的炉边聊天之后尤为相关。
• 作为FTX创始人山姆·班克曼-弗里德被判犯有欺诈罪，请查看彭博社关于此案的纪录片。

山姆·班克曼-弗里德。摄影师：维克多·J·布鲁/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数下跌约0.1%，报7,440点。黄金上涨约0.7%，报每盎司2,000美元，布伦特原油价格上涨约0.5%，报每桶87.20美元。英镑兑美元汇率上涨0.6%，报1.228美元。

关注今日英国市场，获取即时影响市场的新闻和分析。

每日名言

“将会有一个没有工作需求的时刻。如果你想要工作，你可以有一个工作。”

埃隆·马斯克

特斯拉创始人，X公司所有者（前推特），等等

这位亿万富翁昨晚告诉英国首相里希·苏纳克，他相信人工智能最终将比任何人类更聪明， 使就业成为可选。 虽然如果你仔细想想，如果人工智能那么聪明，为什么它们会是那些做所有工作的人呢？嗯。### 给…高度信念下的数字

• 5 陪审团花了5个小时就判定加密货币交易所FTX创始人山姆·班克曼-弗里德犯有欺诈罪。相比之下，陪审团在裁定Theranos公司创始人伊丽莎白·霍尔默斯有罪之前进行了八天的审议。

在你离开之前…

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时期更加重要的世界。所以一定要阅读我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报，The Readout，以保持最新。

下周要关注的主要故事包括：

• 在经济方面，我们将看到 英国国内生产总值 (UK GDP) 是否如预期般在第三季度下降，我们还将获得来自RICS的 英国房地产市场 的最新快照。
• 在公司新闻中，报告的公司包括零售业当前最受欢迎的复苏明星 马克斯和斯宾塞 (Marks & Spencer)，糖生产商和Primark所有者 英联邦食品公司 (Associated British Foods)，以及航空公司 Wizz Air Holdings。

不要错过 《In The City》播客。 每周，彭博社的Francine Lacqua和David Merritt将幕后花絮带到伦敦金融城。

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