温度得分正在描绘一个暗淡的投资图景 - 彭博社

摄影师：Gary Hershorn/Corbis News你听说过ROE、EPS和EBIDTA，但ITR呢？

这是现代金融中字母汤中的最新成员之一，代表暗示温度上升。它表示投资组合与2015年巴黎协定旨在将全球变暖限制在工业化前水平远低于2摄氏度，理想情况下低于1.5摄氏度（一个几乎无法实现的目标）的一致性。

从BlackRock Inc.和State Street Global Advisors到摩根大通公司的资产管理部门，许多投资管理巨头现在为他们的一些基金发布温度评分，而他们报告的情况描绘了对全球变暖的极度悲观前景。

以英国英威高收益基金为例。这个价值3.31亿英镑（4.01亿美元）的基金投资于巴克莱银行和沃达丰集团等公司的债券，预计ITR为3.7摄氏度。然后在六月份，富达国际最近清算的高收益基金记录了3.2摄氏度至6摄氏度的ITR范围。

隐含的温度上升通常是基于预计未来的温室气体排放来计算的。它估计了如果整个经济体像一个基金的投资组合一样超出其碳预算的程度，到了2100年全球温度将会上升多少。

科学家警告说，当温度上升到3摄氏度时，动物物种将面临大规模灭绝，地球的大部分地区将因极端高温而变得无法居住，海平面上升将吞没沿海城市，郁郁葱葱的雨林将变成热带草原。

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尽管很少有基金经理怀疑气候变化的科学，但许多人对ITR的准确性和实用性提出质疑。

富达国际可持续投资战略负责人加布里埃尔·威尔逊-奥托表示，ITR应该与其他气候指标一起考虑，“考虑到计算中固有的假设和不确定性水平。”

英威资公司发言人表示，目前ITR最有效的应用是作为更细致研究的前导，该公司警告不要仅凭ITR得出明确结论。然而，尽管ITR的方法和应用正在发展，但该发言人表示，其实用性不容忽视。总部位于亚特兰大的英威资公司今年开始为一些总部位于英国的基金发布组合级别的升温评分，以响应英国金融行为监管局的新气候披露规定。

但一些投资者对ITR的优点持保畅观态度。贝莱盈方决定不为其所有投资组合提供这些指标。该公司在一份声明中表示，“当前的方法论并不适用于广泛使用，可能会导致不准确或误导性的披露，特别是在基础数据存在重大缺口时。”

安华投资者表示，这些方法过于复杂且尚处于初期阶段，不能被依赖。资产管理公司在一份声明中表示，“发布这些数据并不合适，因为可能会具有误导性，并且无论如何都会受到严格限制。”

英威士高表示，其高收益基金的暗示温度上升是使用Planetrics的数据计算的，该数据覆盖了基金资产的66%，不包括现金。该计算考虑了每个个体资产与其所在行业和地区预期脱碳路径的偏离，然后根据相关行业的中位温室气体强度数据和资产权重的组合，将其汇总到投资组合水平。

尽管存在复杂性和批评，ITR指标具有一个关键的优点，根据伦敦富卡姆资产管理公司可持续发展主管伊昂库·达拉穆斯的说法：基金经理无法轻易操纵这些指标，以表明其碳性能有所改善。

“仅仅剔除几只股票就可以将投资组合的排放量减少一半，但通过这种方式无法将ITR减半，” Daramus解释道。换句话说，尽管基金经理可以通过简单地剥离最碳密集的公司股份来大幅改善投资组合的碳性能，但由于投资组合的剥离对真实经济的变暖轨迹影响较小，ITR无法迅速减少，他说。

一个更温暖的世界不仅意味着更频繁和更极端的热浪、洪水和野火，还意味着资产价值将受到重大打击。

“如果将全球经济与《巴黎协定》对齐是困难的，那么将投资组合与之对齐就不应该有捷径，” Daramus说。

简述可持续金融

德意志银行ESG首席投资官Markus Müller表示，投资者面临着气候危机可能导致价值突然损失的风险不断增加。他说，投资者需要为与加速全球变暖相关的“fat-tail”危险的意外后果做好准备。尽管这类事件被认为不太可能发生，但其后果可能是灾难性的。“人们往往会假设…效果只会逐渐积累，”他在一份客户备忘录中说。“然而，这并不是一定的。”

化石燃料排放正在使地球变暖，引发从希腊和加拿大的野火到猛烈风暴和洪水的极端天气。摄影师：Konstantinos Tsakalidis/Bloomberg* 全球碳抵消市场的新标准可能会对投资者的价值造成“很大”影响，据 Lombard Odier 称。

• 全球最大的ESG基金类别也是最不透明的，这开始让投资者感到不安。
• 一些对冲基金经理已经开始增加对 铀股 的投资，因为他们押注核能在能源转型中的作用将带来显著的价格上涨。