埃克森和雪佛龙的大宗交易揭示了易得石油时代已经结束的原因 - 彭博社

美国得克萨斯州的一家炼油厂。

摄影师：彭博创意照片/彭博社埃克森美孚公司和雪佛龙公司最近告诉投资者他们为什么要合计花费1140亿美元进行两笔巨额交易。周五，他们的财报揭示了他们为什么需要这样做。

埃克森的石油产量接近自与美孚公司合并以来的二十多年来的最低水平。雪佛龙披露了哈萨克斯坦和得克萨斯州西部以及新墨西哥州的Permian盆地关键增长项目面临的阻力。

简而言之，轻松增长石油产量的日子已经结束。

市场反应迅速而残酷。雪佛龙股价暴跌近7%，而埃克森收盘下跌1.9%，尽管油价因中东地区紧张局势升温而上涨。对于资深页岩油融资人丹·皮克林来说，股东的反应显示了他们对化石燃料业务的担忧，特别是与科技等其他行业相比。

“欢迎来到石油行业，”休斯顿Pickering Energy Partners创始人皮克林说。投资者“不相信这个行业能够持续下去，他们不相信这些公司的纪律。他们宁愿今天或任何一天盯着亚马逊看。”

埃克森美孚董事长兼首席执行官达伦·伍兹与阿里克斯·斯蒂尔和盖伊·约翰逊在“彭博市场”上讨论了公司的第三季度收益、精炼策略和ESG运动。

与欧洲竞争对手不同，埃克森和雪佛龙在过去四年的ESG繁荣中大举投资化石燃料。即便如此，新的原油供应仍然难以获得。在海上，勘探成本高昂且不可预测。美国页岩油田的产量增长正在下降，因为最好的地块已经被压裂。

两家公司最近的收购都是在疫情高峰期相比之下处于强势地位的基础上进行的。去年能源价格的飙升转化为创纪录的利润。它们的股价飙升，为埃克森和雪佛龙的高管们提供了强大的货币，用来收购规模较小的竞争对手。

埃克森宣布两周前斥资620亿美元收购先锋自然资源公司，这将使其成为Permian盆地的主要生产商。雪佛龙周一表示，将以520亿美元收购赫斯公司，从而在圭亚那拥有世界上最大和增长最快的石油项目之一的股份。

这两笔交易都是全股票交易，具有较小的收购溢价，是石油行业八年来最大的交易。因此，它们可能会掩盖埃克森和雪佛龙的盈利报告。但现有业务也没有逃脱审查。

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雪佛龙透露其位于哈萨克斯坦的450亿美元腾吉兹项目再次延误和成本超支，并且当该项目最终于2025年投产时，腾吉兹的现金流将比先前预测的少约10亿美元。

埃克森拥有更强劲的增长前景，已经在圭亚那建立了立足点并出售了成本较高的资产。但这家德克萨斯州的石油巨头在第三季度的产量仅平均为每日3.69百万桶石油当量，接近20年来的最低水平，因为来自圭亚那和Permian盆地的增长未能抵消资产出售、OPEC产量削减以及影响所有油田的自然产量下降。

更糟糕的是，埃克森表示，长期被视为石油巨头的关键增长领域的化学品收入与上一季度相比下降了70%。

“行业仍在从疫情的影响中恢复，以及为抵消一直在发生的枯竭而进行的跨行业资本投入较低水平，”埃克森首席执行官达伦·伍兹在彭博电视采访中表示。

雪佛龙列出了Permian盆地的一系列技术问题：废水生产限制，天然气中二氧化碳含量高，生产合作伙伴在压裂方面遇到困难。虽然较小的竞争对手抱怨Permian盆地扩大到全球最大的页岩区时遇到类似问题，但从一家石油巨头那里听到这些细节还是不太寻常。

“这是盆地成熟的一个例子，”皮克林说。“令人惊讶的是雪佛龙提到了这一点，因为通常他们是一家大公司，不会过多陷入细节。”

解决这些问题可能会增加成本。根据摩根大通公司的数据，全球石油和天然气行业预计今年的支出将增加约10%，达到5450亿美元，这是去年增长34%的基础上。本周早些时候，哈里伯顿公司首席执行官杰夫·米勒提醒投资者，这一直是该行业最大的挑战之一，特别是在页岩领域。

“现实是你必须做更多的工作才能保持平稳。”