投资者在没有明确目标的情况下逃离ESG基金，晨星公司表示 - 彭博社

巴黎拉德芳斯商务区树木间的办公楼。

摄影师：Nathan Laine/Bloomberg全球最大的ESG基金类别也是迄今为止最不透明的，这开始困扰投资者。

资产管理人持有大约6万亿美元的基金，注册为第8条款，这是欧盟的一个分类，要求“促进”环境、社会和良好治理目标。但根据晨星公司的最新数据，大约三分之一的这类基金“没有针对可持续投资。”

第8条款已成为基金经理渴望将其产品营销为ESG的主要选择，而无需遵守严格的要求。仅上个季度，根据彭博智库的数据，基金经理将约640亿美元的基金升级为第8条款。

追踪SFDR的升级和降级

来源：彭博智库来源：彭博智库“尽管监管审查加剧，最近超过90%的移动都是升级，主要是升级为第8条款，”由Adeline Diab领导的BI分析师在周三的一份报告中说。

投资者日益持怀疑态度。根据晨星公司的数据，上个季度从第8条款基金中撤出了超过200亿美元，使得六个月的提款总额超过400亿美元。其分析还发现，遭受最大资金流出的投资组合是那些可持续性凭证最弱的。

发展让全球最大的ESG基金市场陷入尴尬境地，因为建立在多年雄心勃勃的规则制定基础上的愿景开始瓦解。 可持续金融披露条例，其全球范围现在正接受一项重大审查，欧盟金融市场和服务专员玛丽亚德·麦奎尼斯表示，该审查将旨在确定其是否“符合目的。”

目前，一个关键问题是SFDR的广泛第8条规定中有多少绿色洗白。

投资者将继续担心第8条基金“在明确定义和指标制定之前存在绿色洗白的成分，”欧洲投资者和金融服务联合会代表该集团的研究和政策官员 马里扬·尼科洛夫表示。欧洲投资者和金融服务联合会。

欧洲证券和市场管理局希望对在基金名称中使用“ESG”和“可持续”字样的基金施加新的最低投资要求。如果按计划进行，监管机构的咨询机构 证券和市场利益相关者小组今年早些时候表示，约80%的第8条基金将无法自称为可持续的。

有迹象表明，ESG基金经理已经开始采取更多措施来防范绿色洗白的指控。杰富瑞的分析师估计，约50%的第8条款基金现在都有某种形式的排除化石燃料政策，而12个月前仅有20%。

与此同时，SFDR的最高ESG披露类别——即第9条款——尚未遭受任何季度资金流出。这是因为基金经理被要求实现100%的可持续投资目标，同时允许一些对冲和流动性。与此同时，一个不提出ESG声明的SFDR基金类别——第6条款——也吸引了大量资金流入。

晨星和彭博智库的数据表明，投资者真正想要的——无论他们是否关心ESG——是透明度。

管理资产规模；SFDR份额

来源：彭博智库目前尚不清楚SFDR的未来走向。晨星Sustainalytics的一项调查发现，50%的市场受访者希望该框架被明确的标签制度取代。近40%的人只希望在引入新的最低标准的情况下保留第8和第9条款。只有7%的人希望保留当前的体系。

欧洲委员会正在收集有关SFDR的咨询意见，截至12月中旬。晨星表示，投资者应该做好准备，因为可能会对全球最大的ESG投资制度进行“重大修订”。

但是，根据德国商业银行AG的ESG研究负责人斯蒂芬·基普的说法，行业不应假设接下来的任何变化都会更好。

最终，投资经理可能会在最近的LinkedIn帖子中表示，“抵制变革”。尤其是在投入巨资努力遵守现有框架之后，他说。

关于ESG基金流向的更多信息：

• 根据晨星公司的数据，上个季度投资者从第8条款基金中撤回了205亿欧元，在第二季度赎回了215亿欧元。
• 第9条款基金在第三季度吸引了14亿欧元。尽管是正数，但比之前的季度少，晨星公司表示。
• 根据彭博智库的数据，第8条款继续作为“综合”资金池，占总SFDR基金的53%，资产约为6万亿美元。
• 在第三季度的SFDR基金升级中，85%升级为第8条款，彭博智库估计。
• 在美国，晨星公司估计，投资者在第三季度从可持续基金中撤出了27亿美元，新的可持续基金数量也比过去三年的任何时候都少。
• 全球范围内，可持续基金上个季度吸引了137亿美元的资金流入，晨星公司估计。
• 总体而言，欧洲可持续基金在该时期保持“弹性”，吸引了153亿美元的净新资金，根据晨星公司的数据。
• 据称，世界其他地区的资金流动“微弱”，它说。