联合利华的新老板海因·舒马赫面临着投资者提出的一长串要求 - 彭博社

Hein Schumacher来源：联合利华作为一家以使命为傲的公司，联合利华在过去几年里一直缺乏方向感，包括备受尊敬的激进投资者纳尔逊·佩尔兹在内的股东们希望新任首席执行官海因·舒马赫能够解决这个问题。

这位从乳制品合作社皇家菲仕兰荷兰乳业挑选出来的外部人士将在周四面临他的第一个大考验，届时联合利华将公布第三季度收益，并为那些对这家公司感到失望的投资者制定计划，这家公司曾经搞砸了一笔500亿英镑的收购，目前正努力增长销量。

“城里来了新的警长，”Artisan Partners的董事总经理大卫·萨姆拉说道，该公司上个月将其在联合利华的持股量增加了一倍以上，达到了超过80亿美元，以此表达对舒马赫的信心。他表示，舒马赫面临的挑战将是避免分心，改善运营，并在一家从生产冰淇淋到肥皂和维生素的公司中可持续增长利润。

自2017年联合利华挫败卡夫亨氏提出的1,430亿美元收购企图以来，该公司一直追求盈利，而牺牲了对品牌的投资。这导致失去市场份额和增长乏力，而它试图通过昂贵且有时构思不周的收购来填补这一缺口。联合利华目前在不到一半的业务中赢得市场份额，四十年来最严重的通货膨胀已经迫使购物者转向白标产品。

联合利华销售量增长

销售量百分比变化

来源：联合利华

在董事会上有一位激进分子，并且越来越担心食品公司日益受到减肥药物激增的威胁，舒马赫需要快速做出决定。一些股东将推动他考虑传言中的拆分，这个集团每年创造600亿欧元的收入。

“简单的选择就是摆脱营养品或者更专注于植物为基础的专业领域，”英国股票研究和基金经理Waverton Investment Management的Tineke Frikkee说道，该公司持有约2千万英镑的股份。

联合利华已经在加速剥离一些较小品牌。据路透社报道，联合利华已经聘请摩根士丹利和Evercore Inc出售一系列非核心美容和个人护理品牌，称为Elida Beauty。其中包括TIGI、Timotei和St Ives等品牌。联合利华还在减少其产品变种的数量。

“他们已经大幅削减了产品组合，”Frikkee说。“他们拥有大品牌，然后是一长串不那么成功的品牌。他们开始处理这个问题，可以做得更多，更有雄心。”

艰难的决定

像联合利华和竞争对手雀巢这样的现金创生公司备受投资者青睐，因为它们有稳定的股息和稳定、可预测的增长。这通常意味着高管们需要避免冲动地进行大规模、花哨的收购。

“对于一个坐拥大量现金的新CEO来说，不急切和热情地利用这笔资金是非常困难的，而且总有一位准备好的投资银行家手中拿着一份交易，卖方知道的比买方多，” Artisan的Samra说。

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在过去几年里，投资者批评联合利华将以追求目标为导向的战略置于业务基本面之上。Fundsmith Equity Fund的经理Terry Smith曾表示，联合利华“迷失了方向”，而投资者Nick Train则暗示该公司患有“长期后遗症”，业绩平平。

联合利华拒绝置评，认为其注重目标的品牌——比如旨在消除食物浪费的赫曼德蛋黄酱——表现比普通品牌更好。然而，其表现落后于雀巢。

该公司未能成功收购GSK的消费品部门，这将使联合利华的投资组合增加品牌，如舒适达牙膏和阿司匹林止痛药，这一举动只会进一步激怒投资者。联合利华与其拥有的冰淇淋品牌本杰瑞独立董事会的公开争执，对管理层造成了重大干扰。现在，联合利华正受到一场公关活动的压力，要求其因俄罗斯入侵乌克兰而撤离俄罗斯。

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股东在五月份表达了他们的不满，当时他们对执行薪酬方案进行了一次非约束性的抗议投票，对联合利华的业绩不佳和激励结构的变化感到不满。股东咨询团体提出了担忧，认为舒马赫的薪水比他的前任艾伦·乔普高。

文化变革

重建信任将需要一次企业性的自我批评。荷兰人需要从承认出了什么问题开始，伯恩斯坦分析师布鲁诺·蒙特尼认为。“最重要的是改变公司的文化，不再自我褒奖和自满。”

舒马赫还需要证明，持有联合利华0.4%股份的彼尔兹的特里安基金管理公司的利益不会凌驾于其他股东之上。特里·史密斯已经抱怨过一次，说联合利华为了迎合彼尔兹而忽视了他。舒马赫的任命也反映了这位资深激进分子的影响力。两人曾在2006年至2013年间在番茄酱制造商亨氏公司共事。在他的任命时，彼尔兹表示他“很高兴得知他是成为首席执行官的最佳候选人之一”。

他的到来是联合利华一系列高管变动中的一部分。格雷姆·皮特克利将在明年五月底退休，而主席尼尔斯·安德森将在十二月将职位交接给餐饮公司康帕斯集团的主席伊恩·米金斯。首席数字和商业官康妮·布拉姆斯也已离职。

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“联合利华似乎已经组建了一支高水平团队，” 英国施罗德投资基金的英国股票主管Sue Noffke说道。 “然而，就像足球一样，很难确定从赛季开始时球员阵容和背景来判断谁会赢得冠军，关键在于他们如何有效地作为一个团队运作。”