DWS经理将房地产动荡与ESG债务市场联系起来 - 彭博社

困扰房地产发行人的动荡对欧洲价值1.7万亿欧元（1.8万亿美元）的ESG债券市场产生严重影响。

房地产已悄然成为欧洲ESG债券市场的一个巨大力量，这使得致力于环境、社会和良好治理目标的债务投资者特别容易受到较高利率和发行突然干旱的影响，这是德意志银行AG旗下基金部门DWS Group公司企业债券投资经理Bernhard Birkhaeuser的看法。

Birkhaeuser估计，房地产在2022年几乎占据了欧洲绿色债券发行的三分之一，但今年几乎已经减少到几乎为零，因为该行业在不断上升的借贷成本的压力下变得不堪重负。

BloombergGreen强大的太平洋涌浪给加利福尼亚带来更危险的冲浪威胁气候变化使澳大利亚沃特表示预测变得更加困难危险的30英尺巨浪将在风暴中袭击美国西海岸SEC雄心勃勃的气候议程因美国选举升高新一年的赌注而停滞“情况仍然很艰难，”他在一次采访中说。“新建筑停工了”，“市场正在大幅放缓。”

绿色债券是房地产行业主要的ESG债务类型

Bloomberg Intelligence来源：彭博智库困扰房地产发行人的问题在一些市场上以戏剧性的方式展现出来，瑞典的房地产部门给该国的养老金投资者带来了重创。在欧洲最大的经济体德国，一些备受关注的房地产开发项目因未能跟上利息支付而破产。

彭博智库的分析表明，一些发行人正在进行整合，因为该行业可能在未来几年面临高利率，这将抑制绿色和传统债券的销售。BI分析师雷穆斯·内戈伊塔在一封电子邮件中表示，投资者正在变得“更具辨识力”，他们首先关注发行人的整体财务状况，然后再考虑绿色标签的优点。

比尔克豪瑟表示，他的分析基于以欧元计价的投资级企业非金融绿色债券。但他表示，同样的趋势也可以在其他ESG债务类别中观察到。

比尔克豪瑟说：“目前有很多房地产发行人存在问题。一方面，再融资的可能性较小，另一方面，再融资新项目的需求也较少。”

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最近一项由欧洲证券和市场管理局进行的分析发现，带有ESG标签的公司债券销售额从2023年上半年比去年同期下降了26%。 Birkhaeuser表示，这种下滑几乎肯定是由于该时期房地产发行的消失。

根据ESMA的数据，ESG公司债券销售额在上半年下降，与市场其他部分形成鲜明对比，整体公司销售额上升了50%。据称，公共部门发行量在这六个月内上升了22%，主要是由绿色债券带动的。

根据Commerzbank研究，ESG债券市场的放缓在第三季度继续，分析师Stephan Kippe表示，市场要恢复需要“显著”的波动率下降。

Birkhaeuser表示，对于仍能进入市场的ESG发行方来说，需求仍然强劲。

“需求绝对存在，当有新发行时，你清楚地看到了这一点，”他说。

他还表示，难以持续评估欧洲ESG发行方是否仍然获得绿色溢价，这是有时公司出售绿色债券时期望获得更有利条件的术语。

Birkhaeuser表示，他没有看到符合欧洲新批准的绿色债券标准的发行方“将获得任何额外好处”的迹象。

“发行方没有动力改变他们的发行以符合新标准，”他说。“市场运作良好，因此没有建立这种东西的迫切需要。”