英国经济正在受到压力-彭博社

冻结的房地产市场正在伤害更广泛的经济。

摄影师：达伦·斯台普尔斯/彭博社欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

严寒和温和降温

是时候进行我们定期审查了，看看一线企业——企业——对英国经济状况的看法。浏览最近的企业业绩，我们得出两个主要结论。

一——房地产市场的冻结仍在给依赖于房屋建设、房屋搬迁和家庭翻修的行业带来新的痛苦。

二——就业市场的活动显然已经达到峰值，现在正在降温。

让我们从第一个观点开始。仅今天，我们就收到了两家与房屋建设相关的公司发布盈利预警。

在其第三季度交易更新中，建筑材料商特拉维斯·帕金斯公司指出“新建住房明显放缓”，以及人们装修房屋的情况。特别是9月份，市场活动和情绪出现了“明显恶化”。

与此同时，砖瓦制造商Forterra Plc也对下半年进展比预期慢发出了警告。因此，其全年收益将“低于先前的预期”。

两家公司的股价今天都出现了下跌。请记住，它们两家的股价已经接近长期低点。

这不仅仅是建筑方面的问题。浏览今天早上发布的较小的英国公司报告时，我注意到在AIM上市的豪华室内设计集团Sanderson Design Group Plc — 该公司生产壁纸、织物和油漆，并授权其设计用于各种家具 — 报告了上半年的业绩。

这不是我熟悉的公司（显然，它的一个品牌是约翰·刘易斯最畅销的壁纸和织物品牌之一），但总体上似乎表现良好，主要是由于美国市场的强劲增长。但它强调了英国市场的“挑战”，在那里，“品牌产品”销售下降了近12%。

显然，这些问题有时是由公司特定因素引起的 — 也许是时尚变化，例如。但我认为这里的简单解释是显而易见的 — 搬家涉及重新装修和购买耐用品，所以当搬家的人减少时，这个市场就会受到影响。

我将指出一个潜在的好消息（对于更广泛的经济而言，不一定对这些公司的股东而言）。那个特拉维斯·帕金斯的利润警告似乎更多是由商品价格下降而不是销售活动下降所驱动的。

基本上，该行业的竞争已经压低了“大宗商品”的价格，这意味着现有库存也不得不以更低的价格出售。因此，利润受到通货紧缩压力的打击。也许如果房价重新定价到更合理的水平，活动恢复，情况将会在不太痛苦的情况下改善。

就业市场显然正在降温

在就业方面，与此同时，很明显英国劳动力市场正在放缓。招聘公司Pagegroup Plc今天早上报告称，它现在预计全年利润将略低于之前预期，其股价相应下跌。

利润在每个地区都下降，美国、亚洲和英国受到的影响尤为严重（欧洲、中东和非洲地区只有轻微下降）。到底发生了什么？

总的来说，听起来信心正在下降。正如你现在可能已经知道的，我认为信心并非来自仙女的馈赠。如果人们感到不太自信，那肯定有原因，而通常这个原因是资金变得更加紧张。

公司更倾向于雇佣临时工而不是永久工，他们需要更长时间做决定。与此同时，求职者也对接受工作提出了疑虑 — 意味着a）他们得到的报价不足以让他们跳槽，b）他们不愿冒险离开现有雇主去冒险成为一个新员工（更容易被解雇）。

Pagegroup并非孤例。昨天，它的同行罗伯特·沃尔特斯公司发布了一个市场反应更好的交易更新，但传达了一个非常相似的整体信息。另一家招聘公司Hays Plc将于明天更新，我想它也会讲述类似的故事。

这一切进一步证实了毕马威和招聘与就业协会最新调查的结果，发现工资增长的速度也在放缓。

英国工资增长放缓，因为对工人的需求减少

给予永久工作岗位的人们的平均工资。50以上=工资增长为正

来源：KPMG/REC

股市不等同于经济

这对你的钱意味着什么？嗯，你必须记住股市不等同于经济。这可能会让你感到惊讶，但我对英国股票仍然看涨。股市的整个目的是对未来进行定价。它并不总是做对，但这比其他选择要好。

所以你已经看到股票正在定价一个糟糕的结果。这就是为什么它们便宜。但值得记住的是，当利率停止上涨时，股票可能会感到相当高兴。事实上，我们已经看到了这种迹象。而且上面所有的新闻都支持这样的论点，即英格兰银行可能可以在5.25%时收手。

要非常清楚——你不能保证那样。如果另一次加息会毁了你的财务状况，那就不要冒这个险（但也要好好审视一下你的支出和借贷习惯，因为你本来就不应该处于那种境地）。

无论如何，事实仍然是英国市场便宜且被忽视，相对而言，英国的糟糕程度被夸大了。

即使现在，正如Panmure Gordon的Simon French在Twitter上指出的/X，国际货币基金组织在未来对英国通胀、增长和利率的预测时似乎仍在使用旧数据。

所以，虽然我现在对经济放缓的担忧比一年前更大，但作为长期投资者，我仍然不会对投资英国股票有太大的顾虑。只是要做好在投资过程中会遇到更多波折的准备。

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我今早读到的内容

• 欧盟应该将衍生品清算业务留给伦敦。 无论脱欧如何，打破这种现状对任何人都不利，彭博社的编辑部表示。
• 也许我本周已经提到过了，但不要错过Merryn与Jeremy Grantham的访谈。在这里收听。
• 为什么日本可以建设高铁网络而英国却失败了？Gearoid Reidy揭示了缺失的要素。

“你想去阿什福德？恐怕你需要在东京换乘。”摄影师：Toru Hanai/彭博社### 午间市场

看看更广泛的市场——富时100指数在7635点左右持平。金价上涨约0.65%，达到每盎司1875美元，而原油（以布伦特原油计）下跌约0.25%，每桶87.40美元。英镑对美元持平，为1.229美元。

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每日引言

“债券市场，仅通过供需关系，将会提供更多的利率上调，因为我们尚未确定长期债务的清算价格。因此，这些利率上调可能会将我们推入衰退。”

保罗·图多·琼斯

图多投资公司创始人

这位亿万富翁投资者还认为，当前的地缘政治环境是他“见过的最具威胁性的”。。### 给…清醒十月下一个数字

• 14% 跟2022年同期相比，2023年第三季度奢侈品集团路威酩轩的葡萄酒和烈酒部门销售额下降了。该集团的酒类品牌包括唐培里侬香槟和格兰蒙酒厂威士忌。

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周四要关注的主要故事包括：

• 我们将获得 英国GDP 8月份数据，以及最新的 RICS房价 调查，与此同时，横跨大西洋，所有目光都将聚焦于 美国通胀数据，在9月份强劲的就业数据之后，进一步的美联储加息再次成为焦点。
• 在企业新闻中，报告的公司包括短途航空公司易捷航空和招聘公司海斯。

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