美团的麻烦正在积累，即使在股价下跌40%之后：科技观察-彭博社

Jeanny Yu

2023-10-10

美团自年初以来在香港的股价已经下跌了近40%，表现不佳，而恒生科技指数下跌约7%。

来源：彭博社

中国最大的食品外卖平台自1月份高点以来已经几乎下跌了一半，如果交易员们是正确的，那么最糟糕的时期还没有过去。

美团的波动率偏斜，这是市场定位和情绪的一个指标，自2月以来处于最悲观的状态，表明市场参与者正在为更多下跌做准备。中国的经济增长放缓，行业竞争加剧——所有这些都预示着这家电商公司将面临麻烦。

美团的困境反映了中国消费增长乏力，从黄金周假期的消费和旅行数据来看，经济可能会在低迷状态中持续一段时间。根据摩根士丹利的数据，全球主动基金经理今年抛售了37亿美元的该公司股票，使其成为该时期抛售最多的中国科技公司。

美团自年初以来在香港的股价已经下跌了近40%，表现不佳，而恒生科技指数下跌约7%。该股是少数几只在中国去年年底取消疫情限制后获得的所有涨幅都已被抹去的中国科技股之一。

交易员表示，美团存在许多问题。首先，该公司需要增加支出以与字节跳动有竞争力，并资助其亏损的团购平台，许多买家可以一起购买产品以获得更深的折扣。鉴于该领域竞争日益激烈，其核心外卖业务的利润率正面临压力。

八月份，美团甚至警告第三季度食品外卖订单增长放缓，原因是对经济前景和极端天气的担忧。

根据晨星公司分析师王凯的说法，美团如果不提供折扣，就不太可能以目标速度继续增长，这将损害盈利能力。这意味着“食品外卖业务将急剧放缓。”

根据彭博社编制的数据，押注美团股价未来三个月下跌10%的期权合同溢价与押注上涨10%的合同相比，处于自二月以来的最高水平。

然而，乐观主义者表示，字节跳动带来的挑战可能没有评论家所说的那么可怕。上个月与投资者会面时，美团表示其在本地生活市场的市场份额是字节跳动的两倍，对保持领先地位充满信心，根据高盛集团的说法。

但是，美团保持领先地位的能力可能会付出相当大的代价：可能不得不牺牲利润率。

来源：彭博社

“我们预计美团将在下半年继续保持其激进的投资策略，以捍卫其在实体店和酒店领域的市场份额，”麦格理资本有限公司分析师Ellie Jiang本月在一份研究报告中写道。她预计美团第三季度的营运利润率较去年同期有所下降。

标普500指数中排名前七的公司——苹果公司、微软公司、谷歌母公司、亚马逊公司、英伟达公司、特斯拉公司和Meta平台公司——在该基准指数中的权重创下历史新高。截至上周五，它们占指数的28.4%，超过了7月18日创下的先前纪录。今年年初，这些公司的组合权重约为20%。该指数周二略有上涨。