关闭恐慌再次出现，初创IPO复苏可能会受到影响 - 彭博社

首次公开发行股票的公司现在面临额外的障碍：美国政府关门的可能性正在上升。

众议员凯文·麦卡锡被免去众议院议长职务只会增加政府在11月17日或更早关门的可能性。任何这样的关闭将使美国证券交易委员会只剩下一小部分工作人员，无法审核股票发行申请或宣布新上市股票的定价生效。

首次公开发行市场在2023年大部分时间都非常冷清，上个月开始显示出开放的迹象。但现在希望今年上市的公司不得不在接下来的一个半月内完成交易，或者可能要等更长时间。鞋类制造商Birkenstock Holding Plc于周一启动了一项价值16亿美元的发行路演，这是大约十几家第四季度IPO候选公司之一，还包括共享汽车业务Turo Inc。

这些交易中的一些已经在市场调整期间进行了数年的筹备。但至少对于一些公司来说，等待可能是有道理的，戴维斯·波尔克律师事务所合伙人理查德·特鲁斯代尔说。

“如果他们看不到能够完成交易的明确途径，人们就会犹豫是否公开提交申请，接受它带来的审查，并披露他们需要的所有信息，”特鲁斯代尔说。

九月份见证了三家重要的首次公开发行：芯片设计公司Arm Holdings Plc； Maplebear Inc.，杂货配送公司Instacart的母公司；以及营销和数据自动化服务商Klaviyo Inc. 这些交易帮助今年美国的首次公开发行总额达到了216亿美元，几乎与去年10月6日之前筹集的220亿美元相当。但是，2023年仍然落后于2021年同期筹集的逾2650亿美元，标志着大约下跌了92%。

美国股市的不确定性一般来说一直在上升，至少从一个常见的恐慌指标——芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index）或VIX的角度来看是这样。随着市场走向的问题不断出现，微软支持的网络安全软件即服务公司Rubrik Inc. 延迟了原定于周二进行的首次公开发行申请，直到另行通知，知情人士称。它提到了市场状况。

交易方面的领导者Kati Penney在CrossCountry Consulting表示，发行人被迫认真考虑政府关闭的风险。尽管公司面临多重风险，“但随着潜在的政府关闭，更多的应急计划正在开始发挥作用，” Penney说。

60天

现代美国历史上最长的停摆是2018年至2019年的35天。在那段时间内没有批准任何首次公开发行。

虽然用于提交文件的电子申报系统EDGAR仍然开放，但SEC密切关注公司提交的IPO文件。通常需要大约60天的时间，委员会才会审查和评论初步IPO文件草案、财务信息以及后续修订 — 但很少只有一次修订。任何在十月底提交的IPO文件可能会在11月17日接近的定价，这是潜在停摆的日期，这给投资银行家和发行人留下了很少的错误余地。

律师事务所Sidley Austin LLP的合伙人Samir Gandhi表示，SEC工作人员需要在每个阶段查看几乎所有内容。

“这是否意味着发行人会加快时间表？”他说。“他们有可能，在SEC可用的时候。”

不仅第四季度的交易会受到影响，而且如果SEC在停摆后面临积压，计划在一月份推出IPO的公司也可能感受到压力。准备工作可能会因停摆而延迟，甚至更长时间。

日光灼人

已经上市的公司在这方面面临的威胁较小。它们通常拥有“知名成熟发行人”地位，这使它们可以自动进行股票发行而无需进一步获得SEC批准。拥有7亿美元公开交易股份并发行了超过10亿美元主债券的公司可以获得这种地位。

律师事务所Foley & Lardner LLP的合伙人Curt Creely表示，那些规模较小的私人公司可能会受到任何停摆的严重打击。

“他们通常没有主动的货架注册，”克里利说。

寻找新的众议院议长可能需要很长时间，这将让市场在数周内处于紧张状态，富国投资研究所全球投资策略负责人保罗·克里斯托弗表示。这种怀疑可能会让IPO市场和美国股市整体处于紧张状态数周。

“一月份，选举议长尝试了15次。这一次他们会尝试多少次？”他说。“他们在浪费时间。这是一个他们自己设定的真正挑战。”