大型科技公司的利润在股市下滑时蓬勃发展 - 彭博社

Carmen Reinicke

2023-10-02

购买今年高估值的大型科技公司股票的中心论点 — 无与伦比的盈利能力 — 开始显得预见性强。

亚马逊公司和Meta平台等公司的利润机器正在运转，根据彭博编制的估算数据，过去三个月，每股2024年盈利预期分别上升了超过10%。谷歌的估算上升了8%，而英伟达公司的上升了69%。

投资者现在面临的任务是决定科技股最近的疲弱是否会持续，导致经济放缓，还是回调已经使估值，尽管仍然被拉伸，但考虑到大型科技公司的盈利支撑，变得诱人。

下一财政年度盈利预期增加

来源：彭博

Anthony Zackery，Zevenbergen Capital Investments LLC的副投资组合经理，属于后者。

“这些是有史以来创建的最好的企业之一，基于它们的规模、管理质量、增长持久性和盈利能力，”他说，并补充说，从长期来看，它们看起来很有吸引力。“我们相信它们可以超越更广泛的经济。”

在正常情况下，估算的快速增长将证明估值是合理的，这些估值已经被拉伸到去年7月以来的水平。但这不是正常时期 — 联邦储备局的通胀斗争已经将国债收益率推高至16年来的最高水平，加剧了衰退焦虑。上个月，投资者惩罚了大型科技公司以及市场上几乎所有其他行业。

拿英伟达来说，这只股票成为了今年人工智能狂热的代表，其股价翻了两番多，市盈率在5月份达到了63的高点。尽管分析师们纷纷上调其预期，但该股票从8月的高点下跌了11%，现在的价格是预期利润的29倍。

根据高盛集团分析师的说法，纳斯达克100指数今年9月出现的最大月度跌幅使美国科技股准备好扭转局面，因为它们的历史上便宜的估值与盈利预期仍在上升。

然而，对于像DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas等人来说，市场情绪的转变——在这里，衰退的担忧盖过了人工智能的狂热——带来的威胁不仅仅是一时的。

“尽管市场认为科技股的盈利将继续保持，但由于最近利率急剧上升，这可能会对这一结果构成挑战，”他说道。

根据Janus Henderson Investors的美国投资组合构建和战略主管Lara Castleton的说法，长期较高的利率环境意味着基本面对于挑选科技行业的赢家将会更加重要。她表示，利润率、稳固的领导层、竞争优势以及强化的资产负债表比过去十年更受关注。

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这对于今年股价大幅上涨的大型科技公司尤为真实。

“如果经济出现任何问题，而你的定价接近历史平均甚至更高，那么下行风险就会更大，”卡斯尔顿说。

可以肯定的是，华尔街并不一致地认为所有科技巨头的收益会大幅增加。分析师仅在过去三个月中略微提高了对苹果公司明年收益的预期，增长了0.2%。而且，华尔街已经削减了对微软公司2024财年收益的预期，下调了0.2%。

尽管如此，看涨者认为大型科技股仍然值得冒险，因为它们有潜在的上行空间和吸引人的估值。

“对于那些想要创造财富并长期积累财富的人来说，拥有股票可能会带来回报，而大型科技股相对于市场上其他领域仍然具有吸引力，”扎克里说。

特斯拉公司目前在今年激烈争夺的三强战中领先，争夺美国第六大公司的头衔。这家电动汽车制造商的市值为7800亿美元，仅略高于市值也接近7800亿美元的Meta Platforms公司和市值为7610亿美元的伯克希尔哈撒韦公司。

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