穆迪报告描述了私人信贷市场中的风险 - 彭博社

Greg Lippmann of LibreMax Capital。

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我们一直在讨论最大的非银行机构如何联合进行越来越大的交易。现在，全球顶级信用评级公司也对日益增加的风险感到担忧。

银行和非银行之间正在建立一种激烈的竞争形式，特别是在杠杆贷款条款方面。穆迪投资者服务公司本周在一份报告中写道：“这可能导致定价、条款和信贷质量下降，加剧系统性风险。”

穆迪表示，缺乏透明度使人难以准确了解问题究竟出在哪里。报告还指出，“随着主要放贷方争夺资本实力和回报，风险正在上升。另类资产管理者正在转向个人投资者，将流动性风险引入了私募基金市场，这在以前是不存在的。”报告还指出了“集中度增加、利益冲突和缺乏监管”等方面的脆弱性。

Greg Lippmann 在彭博电视台私人信贷市场激增以及贷款如何从银行转移到阴影中有两种看法。Greg Lippmann——在《大空头》中由瑞安·高斯林扮演，该电影根据迈克尔·刘易斯的著作关于2008年的情况——认为存在一个看涨的情况。

Lippmann现在经营着自己创立于2010年的对冲基金公司LibreMax Capital，此前在德意志银行担任交易员，在金融危机爆发前押注次级抵押贷款。他在本周的彭博电视台采访中向我的同事解释说，私人信贷正在将风险置于支持长期投资者的工具中。它不一定容易受到保证金调用或投资者赎回的影响；那里是稳定的。

但市场本身也承担着另一种风险。

“政府在一些他们所做的改变中，不想再发生另一个雷曼兄弟事件，他们使系统对破产更具弹性，但也使系统更容易出现抛售的脆弱性，” 利普曼说。他继续解释了其中的区别：

“当银行可以比现在拥有更多杠杆时，当出现抛售时，银行可以介入并说，你知道，某家银行的高级人员可以说，‘我要买20亿美元，我是要停止抛售的那个人。’ 他们现在真的做不到这一点。”

他继续说道：“市场比以前更容易出现短期波动，即使它们受到了对于像雷曼破产这样的巨大波动的保护。”

“私人信贷在发挥这种稳定作用方面发挥了重要作用。问题在于，当它们不得不续债时会怎样？或者，一些公司是否实际上在使用杠杆？”

随着利率上升，形势变得更加不明朗：

“那些裂缝还没有真正显现出来，但那将是我寻找裂缝的地方之一。”

‘狂热营销’

德意志银行旗下近1万亿美元资产管理公司DWS的负责人斯特凡·胡普斯一直被称为“问题解决者”，受到首席执行官的信任来解决复杂问题。

本周，DWS与美国证券交易委员会达成了2500万美元的和解，解决了关于其销售可持续性基金时误导投资者的指控。该公司没有承认或否认有不当行为。

“有很多兴奋的营销，尤其是针对新事物，顺便说一句，几年后将会有人工智能洗牌诉讼案件，” Hoops在周三接受彭博电视采访时告诉我。

这并不意味着他不认为这种炒作的技术有价值。

“我们在资产管理中所做的本质可以通过人工智能实现吗？我认为可以，”他说。“但我认为挑战在于让人们，人类，从本质上解释他们的思维方式，以便获得算法。” —Sonali Basak*，彭博电视全球金融记者*

**在这里观看整个采访：**DWS集团首席执行官乐于将SEC调查‘抛在身后’

当今经济状况

苏格兰出生的一位曾经是煤矿工人的儿子，安格斯·迪顿花了半个世纪的时间在经济学领域崭露头角，2015年获得了诺贝尔奖，并与他的妻子兼合著者安妮·凯斯一起，揭示了近几十年来困扰美国的中年“绝望之死”。因此，当普林斯顿大学名誉教授发布了题为《美国经济学》的新书时，你可能会期待对这门学科的奇迹进行告别性庆祝。

但事实并非如此。迪顿称他的自责是对他的职业及其一些最著名人物的猛烈抨击。他认为，经济学家及其对市场和效率的不懈关注，以及他们对理论的教条式依附（即使在被证明错误之后），对数百万人产生了生死攸关的后果。这本书将于10月3日出版，已经引发了一场辩论，使他与至少另一位知名同行对峙。

77岁的迪顿在谈话中可能会很尖刻，但他也很有礼貌。在一次采访中，他会告诉你，前美国财政部长、哈佛大学校长以及彭博社的撰稿人拉里·萨默斯仍然是他的朋友，他仍然认为他具有非凡的经济头脑。只是迪顿认为，萨默斯和一小群有影响力的经济学家们在不顾一切地帮助全球放松投机资本流动限制方面，为上世纪90年代末的亚洲金融危机以及2008年的全球金融危机奠定了基础。

想了解更多？肖恩·多南的采访，请点击：诺贝尔奖得主对经济学提出尖锐批评

你的出城包

路易威登的 Alma Travel GM 周末包。摄影师：彭博商业周刊的雷内·塞万特斯正如“周末包”这个名字所暗示的那样，坚固的旅行袋设计用于两天的短途旅行。《男士健康》杂志的时尚总监泰德·斯塔福德说：“它们被设计用于装下你短暂逗留所需的一切。”

它们也是长途旅行的绝佳随身携带物品。如果你需要在飞机、火车、汽车或者船之间切换，它们可能比滚动箱更容易管理，因为形状更加柔软。当头等舱的行李架空间有限时，登机口的工作人员通常不会要求你托运它们。

奢侈品牌往往使用奢华的皮革来制作这些老式的手提包，这可能会推高价格。但是如果正确保养，皮革会变得越发美丽，所以一款优质的周末包可以是一项终身投资。

对于****克里斯汀·雪莉 现在购买的包包推荐，请阅读： 为快速旅行设计的周末包迎来了一次久违的升级

欧洲最富有的皇室

• $3340亿 这是世界上最小国家之一的顶级皇室管理的资产价值。 列支敦士登的汉斯-亚当亲王 领导着一个价值数十亿美元的王朝，可以追溯到将近1000年前，经历了战争、洪水和丑闻。

印度制造

“如今几乎所有的高级定制品都是在印度制造的。”

伊莎贝尔·玛兰

时装设计师

顶级时装品牌悄悄地将生产扩展到发展中国家。但是即使在透明度法律加强的情况下，信用共享仍然不稳定。在这里阅读完整故事。### 在您的收件箱中获取彭博新闻简报

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