市政债券难以将投资者从现金中拉出 - 彭博社

市政债券的收益率比多年前高。它们是一个风险较低的避风港，违约情况很少。而且这些债券支付的利息是免税的。

但普通美国投资者并不感兴趣。

这是因为他们正在以创纪录的速度购买类现金产品，货币市场基金和高收益储蓄账户的收益率超过5%和4%。由于最高评级的AAA级市政债券的收益率仅在3%至4%之间，取决于到期时间，资金一直在流出市政部门。

“这当然都是关于5%的问题，”跟踪货币市场基金的Crane Data总裁彼得·克兰说。“这个大圆数对于渴望投资者来说就像晚餐的钟声一样。”

说服投资者摆脱现金一直是今年市政债券投资专业人士的重点之一。从妈妈和爸爸买家那里缺乏兴趣一直是提升4万亿美元市政债券市场表现的挑战，那里的投资级债务回报仅为1%，根据彭博指数。

美联储的鹰派暂停加剧了该行业面临的困境，导致周四收益率飙升。

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中央银行的行动已经将一些货币市场基金的收益率推高至9月20日近5.5%，根据Crane编制的数据。这些收益率吸引了投资者，将这类基金的资产推高至上周创纪录的5.64万亿美元，投资公司协会的数据显示。

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尽管货币市场基金今年表现出色，但对于市政债券共同基金来说，这是令人失望的一年 —— 它们是州和地方债务的核心买家。根据LSEG Lipper数据，截至9月13日的那一周，到目前为止，它们已经看到约62亿美元的赎回，这进一步加剧了去年约1520亿美元的创纪录资金外流。

“市政债券的热情真的减缓了，因为你可以在其他东西上获得更好、更闪亮的利率，” 费特曼投资公司达拉斯的金融规划师梅丽莎·考克斯说。“我们正在寻找更多的现金替代品和那些在目前提供更好收益而没有风险的东西，” 她说。

尽管资产管理公司强调市政债券的免税利息支付 —— 这意味着收益通常低于应税替代品 —— 但这些债券未能吸引投资者。看到他们购买的类似现金工具上的税单可能会说服投资者优先考虑免税市政债券，根据克雷恩的说法。

但周三的FOMC会议 —— 当时美联储维持利率不变，但暗示今年仍可能再次加息 —— 这可能意味着投资者仍将紧紧抓住类似现金的投资。

他们有可能陷入“现金陷阱”中，试图避免承担利率风险，根据先锋集团市政部门主管保罗·马洛伊的说法。投资者在类似现金产品上的投机可能会导致他们错失债券市场在经济放缓并最终美联储降息时的反弹。

“现金利率将下降 - 你将被迫以更低的整体利率再投资这笔钱，”他说。“你会面临很大的再投资风险。”