MBA毕业生拒绝谷歌，选择收购小公司 - 彭博社

在高中时，尼克·惠勒梦想成为一名绿扁帽特种部队士兵。在为期十年的陆军服役中，他实现了这个梦想，最终领导了一个12人的特种部队小组，驻扎在东欧。

服役结束后，惠勒申请了几个MBA项目。在哈佛商学院面试的第二天，他遇到了一位在那里就读的前绿扁帽特种部队士兵，并询问了他的计划。当这位老兵说他想要开始一个“搜索基金”，筹集资金来寻找、收购，然后经营一家小企业时，惠勒感到困惑。“那是什么鬼？”他回忆道。“听起来像是一个荒谬的概念。”

惠勒于2022年5月获得了MBA学位，并在过去的一年里联系了5000多家公司，寻找他所称的“黄金卖家”——那家完美的公司，能够受益于他在军队中磨练的领导技能和在哈佛商学院培养的商业头脑。他曾两次接近成功，但两笔交易都未能成功达成。他并不气馁，称自己在不确定的领域中茁壮成长。“大多数人不会，”他说。

惠勒的道路正变得越来越常见，这对商学院毕业生来说是一种更为普遍的选择。被称为收购创业，或ETA，它与更为人熟知的风险投资支持的创业模式不同，因为它涉及购买一家现有公司，而不是从零开始创办一家公司，具有更多的自主权和所有权潜力。ETA始于1984年的哈佛，当时企业家转型为教授的伊尔夫·格罗斯贝克帮助一些学生开发了一种投资工具，使有抱负的企业家能够购买和经营一家公司。格罗斯贝克很快转到了斯坦福大学商学院，并在那里推广了搜索基金的概念。

这就是它多年来一直停留的地方，主要局限于少数哈佛和斯坦福的MBA。 但最近对ETA的兴趣和投资激增，使其声名大噪。 这在一定程度上是因为当MBA的就业前景在2023年变暗时，人们对创业的兴趣增加。 在传统上招聘大多数MBA的咨询、金融和技术领域的招聘已经放缓，而那些被聘用的人是热门领域的专家，如机器学习或数据分析，而不是通才学位持有者。

“当就业市场变得更加艰难时，这会吸引更多人，”哈佛商学院教授罗伊斯·尤德科夫说，他和同事理查德·鲁巴克已经教授ETA课程十几年了。 但斯坦福大学商学院讲师彼得·凯利表示，这并不是主要驱动因素，他编辑了一本被MBA称为“圣经”的搜索基金入门指南。 成功的ETA企业家人数不断增加，凯利说，学校也在做出回应。

哈佛商学院教授鲁巴克和尤德科夫。摄影师：彭博商业周刊的菲利普·基思“我们的校友们在过去十年中一直在大声疾呼ETA，”说的是沃顿商学院创业中心高级副主任赛维尔·斯图尔特。他说：“他们说学校需要专注于这个。”沃顿商学院为MBA学生提供两门ETA课程，另外还有一门面向本科生的课程，并每年向多达四名学生颁发5万美元的奖学金，帮助他们在毕业后立即进行搜索。耶鲁大学、密歇根大学罗斯商学院和芝加哥大学布斯商学院等MBA项目已经扩大了他们的ETA课程。在全国各地的校园里，有ETA俱乐部、会议和非正式见面会，创业者可以在那里与已经走过这条路的校友交流。

大多数经验丰富的搜索者都有好话要说：几乎四分之三的搜索者在进行收购后获利，根据斯坦福的数据，年度退出的数量——即被收购的公司最终被出售——获得了正回报的数量创下了历史新高。这些统计数据可能让人觉得这听起来有点太容易了——各位教职人员都警告说，其中需要付出大量的工作和很多风险。

搜索基金结果

来源：斯坦福大学商学院2022年搜索基金研究

数据截至2021年12月31日，不包括自筹搜索

首先，人们必须决定要进行何种类型的搜索以及要瞄准何种业务。ETA通常有两种方式进行：自筹或通过所谓的“核心”搜索基金进行。后者需要分两个阶段从投资者那里筹集资金。最初的资本（通常每人约42.5万美元）用于支付所有与搜索相关的费用，如旅行和行政成本，以及搜索者的工资。规模更大的第二笔资金用于实际收购，通常在两年内完成。至于目标，一些搜索者专注于某个行业或地区，而其他人则采取零散的方法。

自筹资金的人，包括惠勒，在选择要收购的内容上拥有更多自由，并且最终可能拥有更高比例的股权，但他们通常最终会购买一家规模较小的公司，因为他们的收购预算——通常来自小型企业管理局支持的贷款——并不那么大。通过搜索基金进行工作为企业家提供了建议、支持人员和社交机会。“我们的工作不仅仅是写支票，而是要参与其中，”自2010年以来与100多名搜索者合作过的Hunter Search Capital创始人莱西·维斯默说。“每位企业家都需要不同程度的支持。”

从历史上看，大多数搜索者都是白人男性——“ETA中女性代表不多，”赢得沃顿奖学金并正在寻找要收购的酒店管理公司的安吉拉·罗梅罗说。但是，女性、黑人和西班牙裔搜索者都在不断壮大。

罗梅罗摄影师：Kriston Jae Bethel for Bloomberg Businessweek失败是这个过程的一部分：3个搜索中就有1个没有进行收购。理解小企业所有者的喜好可能需要老年心理学学位，其中许多人是婴儿潮一代，希望舒适地退休。现在，随着大型私募股权公司开始整合诸如管道工和害虫控制服务等小型本地企业，交易的竞争也变得更加激烈。作为回应，ETA搜索者正在寻求收购更多像企业对企业软件提供商这样的科技驱动公司，这是根据投资者和企业家的说法。

工作时间可能会很长，特别是在谈判交易时，但ETA比大多数高级企业工作更灵活。 “我有更多的平衡，”之前在科技行业工作的罗梅罗说。“有些日子我工作很多，有些日子我可以和我的未婚夫和朋友一起玩。”

领导一家小企业，特别是一家在当地雇用员工并为社区提供有价值服务的企业，也可以带来年轻一代渴望但通常在管理咨询或投资银行业无法获得的目标感。“领导并产生影响的机会，”惠勒说，“这是我在麦肯锡无法获得的。”