Nvidia现金喷泉可以覆盖股票回购和重要的研发：科技观察 - 彭博社

英伟达总部位于加利福尼亚州圣克拉拉。

摄影师：贾斯汀·沙利文/盖蒂图片社投资者担心英伟达公司巨额股票回购分配会导致其在重要研发方面资金短缺，但这家芯片制造商不断增长的自由现金流应该让人放心。

英伟达从人工智能热潮中赚取了大量现金，这使得它有足够的资金投资新芯片并向股东返还资金。英伟达在财季第二季度的自由现金流和研发支出均创下纪录，即使在斥资30亿美元用于回购后，公司仍有约10亿美元的剩余资金。

英伟达成为现金机器

这家芯片制造商的现金产生正在起飞

来源：彭博社整理的公司数据和估算数据

当科技公司开始为股票回购和股息拨出越来越多的资金时，一些投资者会将其视为管理层认为值得投资的机会较少、增长势头将放缓的迹象。当英伟达上个月表示将250亿美元用于股票回购时，一些人表达了这种担忧。这笔款项——英伟达并非有义务使用——相当于英伟达上一财年盈利的五倍多。

对于其他人来说，他们忽略了关键点。该公司在支撑人工智能系统基础设施的组件方面处于领先地位，将产生如此之多的自由现金，以至于它仍然有能力投资以保持技术领先地位并回报股东。

“这有点像他们展示市场其他东西的尝试：我们想展示我们有多么强大，我们要稍微炫耀一下，” Harding Loevner的分析师兼基金经理Chris Mack说，该公司拥有Nvidia股票，作为其管理的550亿美元资产的一部分。“他们正在创造大量现金，并将继续这样做。”

另一个担忧是，Nvidia可能在其股价今年翻了三倍之后以过高的价格购买，使其成为首家市值达到1万亿美元的芯片制造商。该公司的高估值已经成为华尔街的一个讨论话题，一些人，比如Research Affiliates的创始人Rob Arnott认为，以35倍的营收计算，Nvidia的价格“已经超出了完美”。

Nvidia预计在2025财年（截至2025年1月31日）将产生约380亿美元的自由现金流，根据彭博社汇编的分析师平均估计。这相比于当前财年的约230亿美元。

最终，正是Nvidia有能力花费与 — 或更多 — 潜在竞争对手，如Advanced Micro Devices Inc.和Intel Corp.一样多，这将有助于生产领先的产品并保持订单不断增加。

芯片制造商正在增加研发预算

Nvidia的支出超过AMD，但Intel仍然拥有最大的预算

来源：彭博社汇编的公司数据

AMD正在努力赶上Nvidia在人工智能加速器市场的步伐，第二季度的支出比Nvidia少约25%，自由现金流不到Nvidia的5%。

英特尔，与其他两家不同，仍在自行制造芯片，正在大力投资以恢复其生产技术的领先地位，并升级更广泛的产品范围，使它们再次具有竞争力。

目前，华尔街看好英伟达继续超越一家曾经长达二十多年的世界最大芯片制造商的机会。

英伟达有望在销售额上超越英特尔

图形芯片制造商将很快有更多资金用于研发

来源：彭博社编制的公司数据和估计

如果这一预测成真，英伟达将有更多资金用于投入到给予其在人工智能加速器市场上占主导地位的硅片和软件上，类似于英特尔曾经在个人电脑和服务器上拥有的地位。

“将这一巨大的自由现金流的一部分用于巩固公司的资产负债表，然后次要地利用这一现金流投资公司的未来是绝对明智的，” Ladenburg Thalmann Asset Management首席执行官Phil Blancato说。“最终，你可以两者兼顾。”

每日科技图表

Arm Holdings Plc周五上涨了多达8.5%，这是在其乐观的市场首次公开一天之后。与此同时，Needham & Co.开始覆盖该芯片设计公司的股票，并建议持有，称“估值看起来已经充分。”

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