Instacart（CART）IPO：其价值取决于什么更重要 ——增长还是利润 - 彭博社

Instacart Inc. 将在几周内举行备受期待的首次公开募股。那么这家杂货送货公司值多少钱？这是有争议的，但猜测游戏已经开始。

彭博智库分析师 将其市值定在100亿至120亿美元之间，低于据报道多次下调的内部估值去年。看涨的投资者指出，连续五个季度盈利是公司期望的证据。

计算变得复杂，因为预计这将是几个月来首次由风险投资支持的科技公司进行的规模可观的首次公开募股，并标志着一家罕见的零工经济公司以一段盈利期来到市场。首席竞争对手如优步科技公司和DoorDash公司每年都在亏损。

“他们需要在估值方面保持谨慎，并满足初期股东的期望，”IPOX Schuster的创始人兼首席执行官Josef Schuster说。“我认为他们的估值范围在120亿至150亿美元之间，可能会出售公司的9%或10%，但他们需要留下一些利润空间，以满足股票的需求。”

无论发生什么，这家在线杂货送货平台的价值都远低于2021年3月融资轮中获得的390亿美元估值，当时投资者关注的是增长，而经济受低利率刺激。彭博智库分析师Mandeep Singh和Damian Reimertz写道，那个“超级增长阶段”，其销售额受到疫情的推动，早已过去。

罕见情况

使用Uber、DoorDash、Lyft Inc.和Airbnb Inc.的销售价格比作为最佳比较，鉴于它们在所谓的零工经济中的定位，根据2022年25.5亿美元的营收，Instacart的价值约为103亿美元。

Instacart的同行公司以一系列销售价格比交易

围绕零工经济的不确定性使投资者望而却步

来源：彭博社

这低于彭博社报导的，去年10月将其内部估值削减至130亿美元后，去年三月将其削减至240亿美元的报导。

但Instacart已经引起了一些需求。该公司表示，百事公司将购买1.75亿美元的优先可转换股票，而挪威银行和与TCV、Sequoia Capital和D1 Capital Partners有关的实体等基石投资者表示有兴趣购买高达4亿美元。这些协议可能会巩固 Instacart的首次公开募股，但来自沃尔玛、Uber和DoorDash等公司的竞争将是首要考虑因素。

查看由彭博智库编制的更广泛的一组企业价值与预期销售额的比较，平均值为2.3，尽管Airbnb的比率高达6.6。

许多同行公司的比率接近罗素1000指数的中位数

来源：彭博社

当查看Uber、Lyft和Aribnb的预期混合前市盈率时，Instacart需要产生约3.1亿美元的收入才能证明彭博智库估计的100亿美元的估值。去年价值130亿美元时，这个数字跳升至4.06亿美元，或者为了恢复到390亿美元的峰值私人估值，需要12.2亿美元。

前瞻性倍数显示盈利预期

来源：彭博社

在评估Instacart时投资者必须考虑的问题之一是：其平台上的订单总价值，即总交易额，在上半年与2022年同期相比仅略有增长4%。在同一时期，订单增长也在133百万左右停滞不前。

辛格和雷默茨写道：“如果不扩展到新的类别，类似于竞争对手DoorDash和Uber，我们认为Instacart将继续是在线杂货配送领域的一家小众玩家。”