Arm上市：估值取决于投资者定价了多少人工智能炒作 - 彭博社

Arm Ltd.的首次公开募股文件预计将在几小时内出现之前，投资者正在仔细审查一些报告的财务指标，以便推断公司为其股票寻求的高估值是否合理。

Bloomberg此前报道称，Arm的估值目标在600亿至700亿美元之间，因为这家芯片设计公司试图从投资者对能够受益于人工智能崛起的股票的狂热中获利。拥有Arm的SoftBank Group Corp.以640亿美元的估值从Vision Fund手中购买了该公司25%的股份。

与投资者给予较小的Arm竞争对手Synopsys Inc.和Cadence Design Systems Inc.的估值相比，这种水平较高。使用这些上市公司的价格销售比为Arm估值将意味着这家芯片设计公司的价值在约320亿至430亿美元之间。

这是基于Arm上一个财政年度的26.8亿美元的收入。Arm的代表拒绝置评。

Arm的同行公司以高昂的价格销售比交易

围绕人工智能的激动引发了对未来收入的关注

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这个范围与伯恩斯坦研究公司分析师在7月23日的一份报告中提出的建议一致，他们表示该公司的价值应该在约400亿美元左右。他们补充说，这一估值“可能会有上升空间”，因为“未来人工智能应用和进一步盈利能力改善的潜力”，在IPO过程中将公布更多信息。伯恩斯坦表示，Arm是半导体设计市场的明显市场领导者。

在IPO之前为任何公司确定估值都很困难，但围绕人工智能的疯狂使Arm变得更加复杂。进一步混淆计算的是该公司不寻常的商业模式 — 通过向芯片制造商收取半导体设计版税来产生现金 — 这使得直接将其与其他公司进行比较变得困难。

例如，芯片制造商英伟达公司和超威半导体公司在纳斯达克100指数中的估值是最高的，基于股价相对于过去收益的比率。

高飞的芯片股票以巨大倍数交易

AMD，Nvidia市盈率显示对过去的关注不多

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但是，当将股价与预期未来一年的收益进行比较时，这些比率会下降。如果使用英伟达、AMD、Synopsys和Cadence的平均混合前瞻市盈率，那么Arm需要产生110亿美元的收入才能证明400亿美元的估值合理，或者约17亿美元才能证明640亿美元的价值。

前瞻倍数显示更合理的估值

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预测收入的困难使得估值变得困难。这家芯片设计公司正在应对一个仍在从由于库存过剩引发的销售低迷中复苏的行业，尤其是在智能手机市场 — 这是Arm的一个核心关注点。

但是，人工智能的繁荣使得英伟达今年股价飙升了220% — 增加了约8000亿美元的价值 — 由于兴奋的投资者涌向那些与这个仍处于萌芽阶段的行业有关的公司。这可能会在Arm下个月上市时推动投资者为其买单，因为该公司将自己宣传为人工智能未来的主要推动力。

华尔街将模拟的其他指标可能包括Arm的市值与其产生的现金流进行比较，特别是必要资本支出后从其业务中产生的现金流。看看行业同行，芯片制造商英伟达和AMD是市场股票中使用这一指标交易水平最高的股票之一。

人工智能热潮推动估值上升

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