WeWork（WE）的困境使其成为最大的反并购失败案例之一-彭博社

WeWork Inc. 已经因为 烧掉 几十亿美元的软银集团现金而臭名昭著。它被称为硅谷创始人崇拜过度的典型，并体现了接近零利率环境下的挥霍。

现在 — 在这家共享办公公司表示它“存在重大疑虑”能否继续偿债之后 — 它成为了股市趋势中最大的失败之一：SPAC狂热。

2021年10月，当时还是私有公司的WeWork与一家特殊目的收购公司合并，后者从投资者那里筹集了$13亿，并使其估值达到了90亿美元。这使其成为当时按企业价值计算的十大最大SPAC交易之一，其中包括了私人投资者在公共股权中的投资，或者说PIPE，其中包括了像Insight Partners、由Starwood Capital Group管理的基金以及富达管理等投资者。

现在，WeWork是一家市值仅为3.4亿美元的便士股。

“这是最引人注目的de-SPAC失败案例，”Accelerate Financial Technologies首席执行官朱利安·克里莫奇科（Julian Klymochko）说道，该公司拥有一只专注于SPAC的基金。在合并之前，该公司处于困境之中，“这显然是计划B，如果不是计划C — 因为其估值自私募资金以来已经下降了超过75%”，他补充道。

2019年，当这家初创公司成为华尔街的宠儿并筹备进行一场规模庞大的首次公开募股时，软银给予了这家公司470亿美元的估值。现在，不确定明年这个时候它是否还会存在。

WeWork加入了127家de-SPAC公司的行列，这些公司与一家空白支票公司合并，引发了对它们自身作为持续经营实体的可行性提出质疑，这表明它们可能会破产。这是根据Bedrock AI这家投资研究公司在监管文件中发现的。该公司表示，在过去四年中，提出担忧的de-SPAC公司的比例几乎是通过更传统的方式上市的公司的两倍。

这意味着，如果WeWork不能扭转其商业命运或获得救援资金，它有可能成为超过15家破产的de-SPAC公司之一。该公司的股价从2021年首次上市以来暴跌了98%，抹去了超过80亿美元的价值，主要冲击了那些PIPE投资者和私人公司的持有人。

公平地说，这并不是SPAC产品的错。该公司的商业模式受到了从新冠疫情的影响到领导层轮换等一系列问题的困扰。现在，WeWork的崩溃正在引起人们将其与SPAC时代一些最大的失败案例进行比较。

亿万富翁理查德·布兰森的太空发射公司Virgin Orbit Holdings Inc.是另一家让Klymochko想起的de-SPAC公司破产案例。该公司在2021年的最后几天上市后，于4月申请破产，当时估值超过30亿美元。

SPAC狂热导致一系列公司从首次上市开始就螺旋式下跌，超过五分之一的股票交易价格低于1美元。更不用说那些已经破产或以低价被收购的公司了。像Core Scientific Inc.这样的大型比特币矿工公司，以及在线零售初创公司Enjoy Technology Inc.在公开交易不到一年后就破产了。