五年后中国的房地产市场会是什么样子——彭博社

插图：George Wylesol for Bloomberg Businessweek中国政府对房地产行业的多年打压终于结束了。7月24日最新政治局会议后的官方声明中没有包括习近平主席的口头禅“住房是用来住的，不是用来炒的”。政府呼吁采取措施鼓励购房，并稳定房地产市场。

是时候了。房地产行业占中国经济约四分之一，经历了一轮因解除新冠封锁而短暂反弹后又陷入衰退。消费者在节衣缩食。开工量在下降。陷入困境的开发商再次违约。

现在习近平松口了，中国房地产低谷的最糟时期可能已经过去。当政府决定提供支持时，该行业几乎肯定会停止下滑。因此，现在是时候思考中国未来5到10年会稳定下来的住房市场会是什么样子。

首先，希望通过降低抵押贷款利率或首付要求来刺激首次购房或升级的人可能会感到失望。在大城市，租房通常比每月还贷款更便宜。购房的最大动机一直是希望房价上涨，但调查显示人们对价值持悲观态度。

其次，中央政治局的公报显示，中国的住房政策将实现分权化，由城市官员决定诸如购房限制和最高贷款价值比等事项。这意味着开发商可能会在地理上收缩。中国恒大集团和其他公司数十年来扩张，希望实现某种太大而不能倒的地位。

这种计算结果很糟糕。中国的房地产市场严重依赖预售模式，购房者通常在竣工前18个月至两年购买公寓。购房者的首付款和银行的按揭款项被汇入一个监管账户。开发商可以在施工开始后获得这笔资金。今年，预售款项占开发商总资金来源的约20%。

两年前房地产市场出现问题，开发商开始违约时，地方政府开始特别谨慎地监视这些监管账户，不愿以正常速度释放资金。他们为什么要这样做呢？这些开发商不是本地企业，城市官员将对未完成的项目负责。

因此，可能的未来是：开发商将集中精力在他们的本地区，他们为当地政府贡献资金，希望在困难时期，地方官员可能更愿意提供帮助。购房者将保持谨慎，繁荣和萧条将减少，对金融系统的风险也将降低。中国的房地产市场将变得乏味，但也许更好。