前汇丰银行家认为有争议的ESG标签将取代绿色债券 - 彭博社

一位前汇丰控股银行家表示，华尔街上最受批评的可持续债券结构之一有潜力主导约6万亿美元的道德债务市场。

ESG Book的首席执行官丹尼尔·克里尔表示，可持续发展债券将利息支付与公司的环境或社会目标联系起来，必须建立信任和透明度，市场才能增长。克里尔曾是汇丰银行可持续金融全球负责人，他表示，与主导的绿色债券市场相比，可持续发展债券具有更大的潜力，后者可能会触及上限。

借款人可以利用通过可持续发展债券筹集的资金来资助几乎任何事情，包括日常运营，只要他们承诺达到某些环境、社会或治理目标。相比之下，绿色债券的收益只能用于具有直接环境影响的项目。这些债券占据了发行金额最大的可持续债务类别。

数据提供商ESG Book的首席执行官丹尼尔·克里尔表示，可持续发展债券仍有充足的增长空间。来源：ESG Book“绿色债券市场有其非常自然的局限性，”总部位于伦敦的克里尔在一次采访中表示。“作为财务主管，你能做的最糟糕的事情实质上就是将你的资金基础划分为不同部分。你希望拥有灵活性。”

Klier的观点与市场上许多其他人的观点相反，因为最近几个季度SLB销售大幅下降。投资者越来越担心公司的目标缺乏雄心壮志，以及伴随债券销售的处罚微不足道。人们还越来越担心这个标签可能会使发行人面临潜在的法律风险。

根据彭博社编制的数据，截至7月19日，全球各国政府和公司，包括以色列药品制造商泰瓦制药工业有限公司，通过SLB筹集了445亿美元，与去年同期相比下降了23.8%。与此同时，发行人在同一时期定价了3409亿美元的绿色债券，与去年同期相比增长了21.5%。法国巴黎银行巴黎银行集团，作为绿色债券的头号承销商，预计绿色债券市场将迎来创纪录的一年。

全球SLB市场在其最受欢迎的时期在2020年至2021年间增长了近十倍，因为对款项使用的限制较少，以及较低借贷成本的前景吸引了各种借款人进入新兴资产类别。泰瓦尚未立即回应置评请求。

‘悬而未决的问题’

公司正在利用绿色债券市场为被认为是环保的业务部分融资，而汽车、航空公司或航运公司所做的大部分可能并非真正环保，Klier表示，他希望看到整个业务运营方式的转变。公司在发行SLB时设定的目标，如削减公司整体碳排放量，涉及更广泛的可持续发展目标。

“房间里的大象是公司整体的进步有多快？”克里尔说。“这就是为什么我总是认为绿色债券市场将在全球资本市场的3%，4%或5%找到这个限制。然后你需要进入一般融资池的核心。”

绿色债券主导可持续债务市场

前汇丰银行家丹尼尔·克里尔表示，SLB具有更大的潜力

来源：彭博社

注：2018-2022年数据是全球政府和公司绿色和可持续债券的全年销售额。截至2023年7月19日。

目前，关于SLB发行人如何设定其ESG目标以及什么符合雄心勃勃或不雄心勃勃的一致性并不多。随着市场的扩大，需要更多的严谨性，42岁的克里尔说。这些债券相对复杂，需要发行人建立框架并收集以前未曾收集过的信息。

“是的，你可以从中获得一些公关效益，”他指的是发行人。“但这意味着在接下来的五到十年里，你必须测量，你必须报告。如果这种工具实际上带来更多透明度并迫使公司披露更多，我们已经赢得了很多。”

ESG反击

美国针对考虑ESG问题的投资策略的抵制可能会迫使借款人在将债券标记后将其带到市场之前更加慎重，克里尔说。发行人开始花更多时间与承销商合作，确保他们的SLB目标是雄心勃勃的，而处罚是实质性的，他说。

“每一次小危机都是一件好事，因为它促使行业成熟起来，”他说。“我认为这是ESG 1.0和ESG 2.0之间的那个点，ESG 2.0更加注重数据驱动，更加复杂。”

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