Blackstone管理的私募股权首次突破1万亿美元（BX）- 彭博报道

Blackstone Inc. 刚刚达到了其他私募股权公司未曾达到的里程碑：管理的资产达到了1万亿美元。

该公司表示，其管理的资产达到了1.001万亿美元，比一年前的9408亿美元有所增长。这与该公司1985年创立时的40万美元相去甚远，标志着现代市场中最引人注目的转变之一。

私募股权公司已经在美国经济的主要领域崛起。Blackstone通过超越其收购业务的根基，成为了金融产品的综合商店，涵盖了股票和债券之外的一切，并引领了私募股权进入广阔的另类投资领域。这一战略推动了公司的飞速增长，过去五年里，Blackstone的资产大致翻了一番。

“我们从一个私募股权基金开始，”Blackstone的亿万富翁联合创始人、首席执行官史蒂夫·施瓦茨曼今年表示。“现在我们做了60种不同的事情。”

Blackstone的里程碑开启了一个新时代。在交易繁荣和宽松货币政策时期成长起来的公司面临着更高的利率、更激烈的竞争和更多的公众审视。

Blackstone的广泛影响力使其在监管机构和立法者中备受关注，因为它触及从单户住宅到肉类加工厂清洁业务的各个领域。它支持的大约250家公司可能会使其卷入一场关于更多公司选择保持私有地位而不是进入公开市场的社会后果辩论的中心。

私募股权增长，公开公司减少

美国公司数量：

来源：来自世界交易所联合会的上市公司数据；来自Pitchbook的Blackstone和私人公司数据

注意：如果公司在纽约证券交易所和纳斯达克上双重上市，则上市公司可能涉及重复计数。数据截至2023年6月。

其交易员占据关键董事会席位，并在美国各地影响公司。他们塑造了决定人们如何寻找浪漫、安全购房以及确保灯火通明的公司。作为商业地产最大的所有者，Blackstone一举将其他房地产基金私有化，迅速获得了数十亿美元的公寓、数据中心，甚至大学宿舍。

总裁Jon Gray，Schwarzman的接班人，面临着管理公司日益增长的影响力的挑战。随着私募股权繁荣逐渐消退，他面临着来自股东的压力，要在竞争激烈的市场中继续发展日益复杂的业务。

“这不是你父母的私募股权公司，”Gray在一次采访中说。

Jon Gray最初，Schwarzman很难说服投资者接受他与前美国商务部长彼得·彼得森共同创立的公司的愿景。收购公司的私募股权公司被视为掠夺者，他们收购公司，用债务负担它们，然后将现金抽干并以利润转手。大多数养老金基金放弃了私募股权，转而选择股票和债券。

黑石通过将高度激进的交易转化为巨额回报向投资界展示自己。在2000年代引领了收购的黄金时代，该公司达成了创纪录的360亿美元交易，收购了已故山姆·泽尔的帝国，并将希尔顿全球私有化，价格为260亿美元。2007年，黑石进行了一项使施瓦茨曼成为世界上最富有人之一的交易，公开上市。

在2008年金融危机之后的崛起，体现了华尔街权力的转移。

同年，黑石收购了债务投资公司GSO Capital Partners，使自己成为主要的融资来源，因为更严格的监管促使银行收缩。

尽管冒险的房地产赌注重创了最大的银行，但黑石在危机前的一些房地产交易取得了成功。当利率跌至创纪录低点时，该公司利用廉价债务进行交易。与此同时，渴望获得更高回报的养老金和捐赠基金转向私人市场 —— 为黑石提供了更多火力。

该公司在2012年至去年间从投资者那里吸收了大约1万亿美元的净流入。

推动黑石增长的业务

按业务部门管理的年度资产

来源：黑石集团公司文件

随着黑石成为机构投资组合中的主要组成部分，它押注个人将推动其下一个增长阶段。2011年，它开始认真推动让富裕个人能够投资私人市场，引来行业内的模仿者。这一努力的明珠，黑石房地产收入信托基金，在大约六年时间里发展成为$680亿巨头，巩固了房地产作为公司增长最快的业务。

2022年，大批投资者要求退还他们的现金，随着利率开始上升，房地产面临压力 — 迫使BREIT限制提款。这是一个关于代表个人投资的风险的警示故事，个人可能比机构更容易变卦。

欧洲央行顾问称赎回请求和提款限制为“压力事件”，显示商业房地产如何动摇基金。美国监管机构想知道BREIT的限制如何影响市场。这一事件促使一些银行平台更加谨慎地提供非流动性产品给个人，表明黑石的行动会在市场中产生连锁反应。

该基金作为一个备受关注的提醒，私人投资涉及牺牲一些流动性以换取潜在更高的回报。黑石仍然期待个人成为一个关键市场。

‘多元化资金池’

保险公司也将推动扩张。它们提供约1750亿美元，为Blackstone的大部分贷款提供支持。该公司已经摆脱了作为一个锋利的困境债务投资者的早期基因，现在为约3100家企业和许多行业的收购交易提供融资。

在一场地区危机导致三家美国银行倒闭并迫使其他银行削减资产负债表之后，Blackstone正准备进一步侵占华尔街的地盘。Blackstone正在探索与银行合作，持有其贷款的股份。随着Blackstone等另类资产管理公司在银行业地位上取得进展，前美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿表示，1万亿美元标志着美国资本市场的深度。

“感谢上帝，在美国我们拥有多元化的资金池，”现任Sullivan & Cromwell高级政策顾问的克莱顿说道。“银行产品与我们深厚的私人资本市场的结合使我们的经济更具灵活性，这推动了增长，并使我们更好地应对困难时期。”

Blackstone可能不会永远是1万亿美元私募股权俱乐部的唯一成员。Brookfield Asset Management Ltd.计划在未来五年内达到至少1.5万亿美元，而Apollo Global Management Inc.计划在2026年达到1万亿美元。

增长推动监管机构加强监管。在SEC主席Gary Gensler的领导下，该机构加大了对费用的审查，并要求那些长期以来监管较少的公司提供更多披露。

随着黑石集团规模进一步扩大，监管机构和经济学家将密切关注其基金的表现，以评估非银行金融公司对经济构成的潜在危险。资产管理公司通常辩称，它们不像银行那样接受存款，并单独构建基金，因此一个基金出现问题不会引发其它基金的抛售。

黑石集团的影响

随时间变化的资产管理规模

来源：黑石集团公司文件；彭博数据

注：2023年的数据截至6月30日

黑石集团的住房投资已经引起了关注。“像黑石这样的公司购买租赁房产，对于那些居住在这些房产中的家庭会有什么影响？”美国参议员伊丽莎白·沃伦在2022年的听证会上问道。

多年来，该公司一直在国会山游说，以证明其对单一家庭住房的投资不会提高生活成本，一位知情人士表示。

作为总裁，格雷已经将投资流程集中化，并要求交易员评估他们所在行业，以避免监管机构的指责并保护公司的声誉。黑石内部一些人质疑随着公司规模的扩大，它是否能保持其企业家精神。

格雷表示，黑石处理信息和做决策的流程更多是自然而然的，但他补充说，公司内部仍然鼓励人们为自己的想法而奋斗。

“这表明私募股权行业正在成熟，”哈佛商学院研究该行业的经济学家乔什·勒纳说。“私募股权公司不再是传统的私募股权公司。它们已经变得复杂多样。这意味着投资者和监管机构会进行更多的审查。”